2021年，消費行業(yè)起起落落，磨人的行情考驗投資人的心態(tài)，對于消費基金經(jīng)理而言，與市場打交道變成一門藝術(shù)最近幾天，中國證券報記者專訪了國壽安保基金公司基金經(jīng)理李丹，面對波動的市場，她堅定做確定性投資:與其擔(dān)憂不可預(yù)測的市場情緒，不如跟蹤可預(yù)測的數(shù)據(jù)

做有性價比的確定性投資

研究員出身，擁有十五年行業(yè)投研經(jīng)驗，六年投資經(jīng)驗的李丹，投資理念可總結(jié)為立足基本面研究，在成長性行業(yè)中甄選治理優(yōu)質(zhì)的公司，通過長期持有獲得收益首先，判斷產(chǎn)業(yè)是否符合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，然后在成長性行業(yè)中尋找質(zhì)地優(yōu)秀的公司她最關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)，如管理層風(fēng)格，勤勉度，以及公司在激烈競爭中如何尋求變革等李丹力爭提高投資的確定性，看重投資的性價比，對于高溢價的公司會較為謹(jǐn)慎

在極致的市場行情下，投資者對景氣度的關(guān)注度空前一致李丹將景氣度定義為行業(yè)的成長性，即尋找有增量的行業(yè)雖然存量的行業(yè)里面，也有景氣度變化的周期，但我更看重行業(yè)的成長性

除此之外，老行業(yè)煥新機也是值得關(guān)注的方向她認(rèn)為，很多傳統(tǒng)賽道都具有成長性，以調(diào)味品為例，需求增長，產(chǎn)品創(chuàng)新，業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來行業(yè)擴容，而在消費不斷升級的過程中，產(chǎn)品單價逐漸提高，從3—5年的時間維度來看，行業(yè)產(chǎn)值仍在持續(xù)提升，因此成長屬性依然很強

對于2021年大幅調(diào)整的白酒賽道，李丹認(rèn)為，白酒行業(yè)的波動性遠(yuǎn)沒有股價波動性那么劇烈白酒的基本面確定性較強，從完整的行業(yè)周期來看，白酒仍處于這一輪景氣周期中

看好新興消費

展望后市，李丹表示，雖然受疫情影響，一些偏中低端的消費表現(xiàn)不佳，中期保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，但在中國經(jīng)濟持續(xù)增長的大環(huán)境下，長期看好消費領(lǐng)域投資機會她認(rèn)為，首先，2022年居民消費回升是必然趨勢，尤其是2021年表現(xiàn)不佳的大眾消費品將出現(xiàn)配置機會，其次，在疫情干擾下，供給端大宗商品等原材料價格上漲影響中下游消費企業(yè)，這一現(xiàn)象將在2022年得到緩解，中上游成本沖擊得到改善，利好To B端企業(yè)，第三，看好小家電等新興消費領(lǐng)域

小家電行業(yè)的需求非常旺盛，無論是清潔用品，廚房用品還是新興家庭影音用品等，需求都有很大增長空間她分析，雖然相對白電市場而言，小家電市場空間較小，但伴隨著消費主體年輕化，小家電領(lǐng)域的需求更多元化，小家電行業(yè)未來是一片廣闊的藍(lán)海

對于小家電行業(yè)投資，李丹認(rèn)為，核心要義是關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新，渠道創(chuàng)新的能力在年輕人最關(guān)注的社交媒體渠道上，一些小家電公司在短視頻營銷，意見領(lǐng)袖帶貨等方面能力很強，過去幾年表現(xiàn)出很好的成長性

不過，她認(rèn)為，相比于以往很容易出現(xiàn)大單品的消費時代，新一代消費者的需求更碎片化，產(chǎn)品更新?lián)Q代極快因此，需要密切關(guān)注需求端變化，及時追蹤消費動態(tài)，根據(jù)需求數(shù)據(jù)調(diào)整投資行為小家電行業(yè)股價波動性更強，當(dāng)需求進入尾聲時，股價就會有所體現(xiàn)這些單品的消費需求是有周期波動的，當(dāng)產(chǎn)品規(guī)模或者滲透率達(dá)到一定量級后，增速就會降低，因此，還需要關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新周期

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