中國人民銀行發(fā)布公告稱，9月18日，央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5682億元逆回購操作，中標(biāo)利率1.70％，與此前持平。此外，當(dāng)日到期的MLF將于9月25日續(xù)做。

由于18日4875億元逆回購和5910億元MLF到期，這也意味著當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠5103億元。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周央行公開市場累計(jì)有8845億元人民幣7天期逆回購到期和5910億元1年期MLF到期。周四和周五分別到期1608億、2362億元。

中秋節(jié)假期前最后一個(gè)交易日，短端利率全線走低。上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜下行4.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.611%。7天Shibor下行6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.746%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.6542%，低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)未交易。

中標(biāo)利率持平符合市場普遍預(yù)期。專家稱，7月25日MLF中標(biāo)利率剛剛較大幅度下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，近期市場利率總體保持穩(wěn)定。

從流動性水平來看，臨近月末，政府債凈繳款、逆回購到期等因素仍會對流動性形成擾動。9月9日至15日，央行已累計(jì)向市場凈投放8130億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預(yù)計(jì)，考慮到季末特殊時(shí)點(diǎn)臨近，政府債券供給增加，繳準(zhǔn)、繳稅等對短期資金面構(gòu)成擾動，但市場對宏觀政策加力有預(yù)期，央行仍可能出臺降準(zhǔn)等工具，配合積極財(cái)政政策，加上央行公開市場靈活操作，預(yù)計(jì)資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，在9月25日續(xù)做MLF后，在月末、季末、國慶長假期將啟等重要時(shí)點(diǎn)疊加的情況下，針對現(xiàn)金需求和機(jī)構(gòu)跨節(jié)需求升溫、資金供給可能出現(xiàn)擾動等情況，央行有望繼續(xù)綜合運(yùn)用7天期逆回購操作、臨時(shí)正逆回購操作、國債買賣操作等多種政策工具，做到流動性調(diào)節(jié)向?qū)嵪蚣?xì)、資金面操作收放有序、流動性松緊得宜，引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。資金面收斂緊張、流動性出現(xiàn)超預(yù)期大幅波動的概率不高。

今年7月，央行于25日開展月內(nèi)第二次MLF操作。8月15日央行正式發(fā)布公告當(dāng)日到期的MLF將于8月26日續(xù)做，MLF操作時(shí)點(diǎn)有望常規(guī)性延后成為市場共識。

在多位專家看來，此舉所傳遞的利率調(diào)控信號更為清晰。MLF延后續(xù)做有助于強(qiáng)化7天期逆回購利率政策地位，理順短端利率向長端利率的傳導(dǎo)機(jī)制。

央行近期發(fā)布的《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也指出，在明確7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的同時(shí)，中期政策利率正在逐步淡出。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，隨著MLF政策利率色彩淡化，已沒有必要在每月15日開展MLF操作，為當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)提供定價(jià)基礎(chǔ)。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，未來MLF的投放有可能固定在25日左右。MLF的投放和價(jià)格調(diào)整將發(fā)生在LPR報(bào)價(jià)公布日之后，表明只是跟隨，防止模糊政策信號。

此外，月末流動性季節(jié)性緊張，容易出現(xiàn)市場基準(zhǔn)利率大幅偏離政策利率的情況。未來將以價(jià)格型調(diào)控為主，需要加強(qiáng)政策利率對市場基準(zhǔn)利率的固定作用，減少市場基準(zhǔn)利率的偏離幅度和波動。選擇在月末操作有利于平抑波動。銀河證券研報(bào)指出。

中國人民銀行發(fā)布公告稱，9月18日，央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5682億元逆回購操作，中標(biāo)利率1.70％，與此前持平。此外，當(dāng)日到期的MLF將于9月25日續(xù)做。

由于18日4875億元逆回購和5910億元MLF到期，這也意味著當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠5103億元。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周央行公開市場累計(jì)有8845億元人民幣7天期逆回購到期和5910億元1年期MLF到期。周四和周五分別到期1608億、2362億元。

中秋節(jié)假期前最后一個(gè)交易日，短端利率全線走低。上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜下行4.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.611%。7天Shibor下行6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.746%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.6542%，低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)未交易。

中標(biāo)利率持平符合市場普遍預(yù)期。專家稱，7月25日MLF中標(biāo)利率剛剛較大幅度下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，近期市場利率總體保持穩(wěn)定。

從流動性水平來看，臨近月末，政府債凈繳款、逆回購到期等因素仍會對流動性形成擾動。9月9日至15日，央行已累計(jì)向市場凈投放8130億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預(yù)計(jì)，考慮到季末特殊時(shí)點(diǎn)臨近，政府債券供給增加，繳準(zhǔn)、繳稅等對短期資金面構(gòu)成擾動，但市場對宏觀政策加力有預(yù)期，央行仍可能出臺降準(zhǔn)等工具，配合積極財(cái)政政策，加上央行公開市場靈活操作，預(yù)計(jì)資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，在9月25日續(xù)做MLF后，在月末、季末、國慶長假期將啟等重要時(shí)點(diǎn)疊加的情況下，針對現(xiàn)金需求和機(jī)構(gòu)跨節(jié)需求升溫、資金供給可能出現(xiàn)擾動等情況，央行有望繼續(xù)綜合運(yùn)用7天期逆回購操作、臨時(shí)正逆回購操作、國債買賣操作等多種政策工具，做到流動性調(diào)節(jié)向?qū)嵪蚣?xì)、資金面操作收放有序、流動性松緊得宜，引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。資金面收斂緊張、流動性出現(xiàn)超預(yù)期大幅波動的概率不高。

今年7月，央行于25日開展月內(nèi)第二次MLF操作。8月15日央行正式發(fā)布公告當(dāng)日到期的MLF將于8月26日續(xù)做，MLF操作時(shí)點(diǎn)有望常規(guī)性延后成為市場共識。

在多位專家看來，此舉所傳遞的利率調(diào)控信號更為清晰。MLF延后續(xù)做有助于強(qiáng)化7天期逆回購利率政策地位，理順短端利率向長端利率的傳導(dǎo)機(jī)制。

央行近期發(fā)布的《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也指出，在明確7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的同時(shí)，中期政策利率正在逐步淡出。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，隨著MLF政策利率色彩淡化，已沒有必要在每月15日開展MLF操作，為當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)提供定價(jià)基礎(chǔ)。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，未來MLF的投放有可能固定在25日左右。MLF的投放和價(jià)格調(diào)整將發(fā)生在LPR報(bào)價(jià)公布日之后，表明只是跟隨，防止模糊政策信號。

此外，月末流動性季節(jié)性緊張，容易出現(xiàn)市場基準(zhǔn)利率大幅偏離政策利率的情況。未來將以價(jià)格型調(diào)控為主，需要加強(qiáng)政策利率對市場基準(zhǔn)利率的固定作用，減少市場基準(zhǔn)利率的偏離幅度和波動。選擇在月末操作有利于平抑波動。銀河證券研報(bào)指出。

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