明野

勾股大數(shù)據(jù)

大家好，我是明野！

今天市場大跌，主要原因是有一些紀(jì)要，傳遞出了一些偏悲觀的消息。主要是穩(wěn)增長的措施和力度可能不如市場預(yù)期的強(qiáng)

之前市場是認(rèn)為基建是穩(wěn)增長的重要推動(dòng)力量的，地產(chǎn)修復(fù)是不要給穩(wěn)增長拖后退的，現(xiàn)在可能預(yù)期上大家要再觀察了。

另一個(gè)也是，茅臺(tái)的大幅下跌，也讓人有點(diǎn)恐慌關(guān)于茅臺(tái)，有兩個(gè)傳聞，一個(gè)傳聞是說集團(tuán)公司春節(jié)后宣布成立新的銷售公司，這個(gè)可能性不大，畢竟明顯涉及到了關(guān)聯(lián)交易問題另一傳聞是說針對茅臺(tái)等少數(shù)高端酒的消費(fèi)稅文件已批

消費(fèi)稅始終是白酒頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍，之前有10月18日的大面積跌停，也是因?yàn)檫@個(gè)那到底對利潤的沖擊多大

茅臺(tái)是唯一可以大概算得清銷量的公司現(xiàn)在白酒消費(fèi)稅是20%，但因?yàn)槭前闯鰪S價(jià)的60%征收，所以實(shí)際是12%，這個(gè)稅在稅金及附加里，比較一下，可以明顯看到白酒企業(yè)這個(gè)稅非常重，許多企業(yè)1個(gè)點(diǎn)，但白酒普遍在15上下，原因就在此

那么如果提稅，我覺得比較大的可能是恢復(fù)到20%，也就是要加8個(gè)點(diǎn)，那對茅臺(tái)來說，稅金及附加占營收比例會(huì)達(dá)到22%左右這樣算下來，如果茅臺(tái)今年不提價(jià)，只有非標(biāo)提了，預(yù)計(jì)全年凈利潤增3%左右，基本沒增，按今天收盤價(jià)1877.39算，對應(yīng)今年歸母大概43.5倍

但既然都加稅了，飛天再不提價(jià)更加說不去，假設(shè)全年平均打款價(jià)提升了200，到1169，那么預(yù)計(jì)今年凈利潤增長15%左右，那今天收盤價(jià)對應(yīng)今年的估值是39倍這是大概的基本面，可以看出，對茅臺(tái)的影響不會(huì)太大，這個(gè)稅早點(diǎn)出來對茅臺(tái)投資者反而是好的，省得天天懸個(gè)心對其他白酒的影響會(huì)大些，經(jīng)濟(jì)下滑，加稅，提價(jià)轉(zhuǎn)嫁不一定順利

但是盤后也有新聞，說多方人士均沒有收到這樣的通知，所以不排除這是個(gè)誤殺。此舉旨在強(qiáng)化電子煙監(jiān)管，規(guī)范它的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，保障消費(fèi)者的利益。

機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)是

1)征收目的不明確，向少數(shù)幾家酒企所帶來的稅收增量有限，

2)政策制定通常要考慮公平性，通常會(huì)針對行業(yè)整體而非某個(gè)公司，白酒歷史沒有只針對幾個(gè)公司出臺(tái)政策的情況。

認(rèn)為近期的調(diào)整還有以下原因:1)最近市場情緒較為脆弱，部分資金贖回加大了這種脆弱性，2)天津河南西北等地疫情影響，擔(dān)心春節(jié)送禮等的消費(fèi)需求問題。近日，國務(wù)院修改煙草專賣法實(shí)施條例，正式將電子煙納入煙草管理范圍，明確“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。。

但這些都是短期影響了，白酒嘛，作為長期投資，肯定是比較好的選擇。

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