今天是2021年最后一個交易日，基金的一年表現也正式揭榜。

相比于普漲的2020年，2021年全年行情呈現明顯的結構性上證綜指最新收于3639.78點，全年上漲4.21%，滬深300則收跌5.56%

與全年橫盤震蕩的指數相比，各行業分化嚴重，從30個中信一級行業來看，電力設備及新能源等22個行業收漲，其中8個行業漲幅超過20%，8個行業收跌，其中消費者服務，非銀行金融均跌超20%。健康保險費占個人保險費的比例也在逐年提高。

漲幅最大的行業莫過于電力設備及新能源，上漲46.78%，周期各行業同樣表現不俗，有色上漲44.77%，煤炭上漲44.00%，基礎化工上漲43.34%，鋼鐵上漲39.94%，包攬行業漲幅第二到五名。

在這樣的結構性行情下，基金的表現同樣明顯出現兩極分化——重倉新能源的基金表現靚麗，重倉消費的基金業績平平而行業配置均衡的基金同樣多數寂寂無名，盡管相當一部分取得了不錯的絕對收益，但難以在排名中有所體現

基金行業整體來看，截至12月30日，2021年普通股票型基金平均回報率為7.06%，偏股混合型基金為4．50%，遠低于去年平均水平。

盤點2021年基金表現，可以發現:

1． 新能源大漲的行情使得排名靠前的基金多半重倉新能源，行業配置均衡的同時還能實現高收益的基金僅有劉暢暢管理的華安文體健康，丘棟榮管理的中庚小盤價值等寥寥幾只。

2． 今年上榜的基金呈現明顯的基金經理年輕化，以及基金規模的小型化排名前百的基金經理投資年限平均僅4.05年

3． 今年翻倍基僅有2只，為崔宸龍管理的前海開源公用事業與前海開源新經濟，東方日升是其獨門重倉股，三季度大筆新進重倉新能源運營商。

4． 今年TOP30基金經理的代表產品平均收益率為6．73%，跑贏滬深300約12個點。今年前7個月，健康險原保費收入已達5717億元，預計今年全年保費有望沖擊萬億元大關。

5． 馮明遠旗下有7只基金收益率超過40%，楊銳文和丘棟榮分別有7只以及4只基金收益率高于20%其中，楊銳文今年發行的新基——景順長城新能源產業是TOP30基金經理所有在管產品中收益率最高的基金，今年收益率高達63.26%

前百名近半數重倉新能源，新生代基金經理撐起半壁江山

基金收益率相比去年的下降不僅體現在平均水平上，同樣體現在排名靠前的績優基金中2020年，實現年內收益率超過100%的基金共有88只，而今年僅有2只肖肖，陳金偉管理的寶盈優勢產業以99.44%的收益率位列第3名

1． 能夠從眾多基金中脫穎而出名列前茅的績優基們，多半重倉了新能源或周期板塊。

從今年收益前100名的基金來看，根據中報數據統計，44只基金的第一大重倉行業為新能源，占基金凈值比的平均值高達33.45%，18只基金第一大重倉行業為電子，占基金凈值比平均值同樣高達30.54%，

19只基金第一大重倉行業為基礎化工，3只基金為有色金屬，3只基金為國防軍工，第一大重倉行業占基金凈值比同樣分別高達27.59%，28.29%，49.59%。

值得一提的是，中歐價值智選，萬家瑞隆這2只基金的第一大重倉行業分別為銀行，農林牧漁，均為年內指數表現不佳的行業，但由于行業配置相對均衡，這2只基金均取得了不錯的收益。

行業配置均衡的基金能在今年收益靠前殊為不易，今年表現較好的還包括丘棟榮管理的中庚小盤價值，劉暢暢管理的華安文體健康，束金偉管理的萬家新機遇龍頭，王睿管理的中信保誠創新成長等。

2． 今年上榜的基金呈現明顯的基金經理年輕化，以及基金規模的小型化。

從今年排名前100的基金來看，基金經理的平均累計任職年限僅有4.05年，任職超過10年的老將僅有華夏的鄭煜以及匯安的鄒唯。

今年基金業績表現最好的基金經理——崔宸龍，陳金偉，韓創等，均是基金經理中的新生代，排名前10的基金中，甚至沒有基金經理的投資年限超過3年。

可以說，新生代基金經理們在今年的基金表現中撐起了半壁江山。根據中國銀行業監督管理委員會數據，2011年健康險原保費收入為6972億元，2020年健康險保費達到8173億元，是2011年的182倍，復合年增長率為357%。從2011年的12%到2021年7月的281%，已經占據了人身保險市場近四分之一的份額。

而任職年限超過7年的老將，今年表現較好的只有楊銳文，鄒唯，劉元海，鄭煜，付娟等寥寥幾位。

與基金經理年輕化相對應的是今年上榜基金的小規模。

截至三季度，今年收益最高的100只基金中，僅有6只基金規模超過百億，分別是崔宸龍管理的前海開源公用事業，唐曉斌，楊冬管理的廣發多因子，韓創管理的大成新銳產業，趙詣，邢軍亮管理的農銀匯理新能源主題，李瑞管理的東方新能源汽車主題，袁維德管理的中歐價值智選回報。

從年初規模來看，排名前百的基金中有50只基金不足2億，屬于迷你基金，截至三季度，這一數字仍然有19只，不足1億的基金也還有6只。

可以說，小規模基金憑借其資金的靈活性在今年的市場中如魚得水，相反，規模過大的基金在部分小市值，高賠率的成長股中很難一展身手。

另一方面，由于業績表現優異，排名前百的基金規模多有增長，百只基金規模合計增長近670億。

其中，由于業績表現強勢，今年的冠軍基前海開源公用事業，基金規模從2020年末的4．84億元激增至三季度的166.29億元，廣發多因子也從去年年末1．24億的小規模迅速增長至138.37億。

去年的冠軍基金經理趙詣管理的農銀匯理新能源主題的規模在去年大幅增長的情況下，今年前三季度再次增長超百億，

另一只管理規模大幅增長的是李瑞管理的東方新能源汽車主題，今年前三季度規模增長超150億，與農銀匯理新能源主題是今年收益排名前百基金中規模唯二超過200億者。

3． 統計今年前三季度的績優基金重倉股，一季度20只基金第一大重倉是寧德時代，二季度這一數量增長到了23只，三季度僅剩6只基金第一大重倉堅守在寧德時代，陽光電源，天齊鋰業成為三季度機構愛股。

如果說2020年股市的核心標的是貴州茅臺，2021年毫無疑問是寧德時代。

僅統計排名前100基金的第一大重倉變化，一季度的第一大重倉股行業分布更為分散，除20只基金重倉寧德時代，5只基金重倉億緯鋰能外，也不乏將貴州茅臺，長春高新等作為第一大重倉的基金。

二季度，消費行業在基金的第一大重倉股名單中基本消失，取而代之的是天賜材料，星源材質，新宙邦等新能源中上游個股。

三季度，周期股開始頻繁出現在基金第一大重倉股的位置上，新能源上游的資源股輪番上陣，華友鈷業，天齊鋰業，贛鋒鋰業等頻繁出現光伏板塊中，逆變器成為基金集中重倉的對象，陽光電源，德業股份同樣多有基金重倉

可以說，今年的主線行情雖然統稱新能源，但新能源汽車的行情經歷了從鋰電池，電池材料轉向上游資源，有色金屬，電力能源的行情也從光伏制造轉向儲能，逆變器和綠電，每一季度的熱點均有切換。

4． 復盤前海開源公用事業，從風口到另一個風口的準確切換。

論對熱點的把握，今年的冠軍基金可以說是其中翹楚。

2020年趙詣承包基金前四，今年的基金前兩名也被崔宸龍一人包攬。

資料顯示，崔宸龍畢業于美國西北大學和新加坡南洋理工大學，博士研究方向是材料科學與工程，2017年加入前海開源基金，主要覆蓋新材料，電力設備和新能源，2020年7月接手前海開源公用事業，開始擔任基金經理一職。

整體來看，崔宸龍的股票倉位略低于同類基金平均水平，季度間有明顯調整。

貫穿前三季度的持倉主要均為新能源個股，但不論在新能源汽車產業鏈的上中下游和光伏制造與運營間均有所切換。。

從重倉持股變化中可以看到，二季度崔宸龍新進融捷股份，增加對上游鋰資源的配置，同時中游電池環節增配寧德時代和億緯鋰能，負極材料加倉中科電氣，同時新進港股的比亞迪股份。

三季度，伴隨基金規模大幅增長，崔宸龍在二季度的基礎上繼續增配鋰電池環節，加倉億緯鋰能，寧德時代，比亞迪股份，同時下重手新進5只綠電概念股——華潤電力，華能國際，中國電力，中廣核新能源，新天綠色能源。

從二，三季度崔宸龍的新進及加倉個股來說，僅有寧德時代，億緯鋰能在三季度有小幅回調，其余新進重倉股單季度最低漲幅也有28.65%，可以說在新能源領域內對風向的把握十分精準。

此外，東方日升可以說是崔宸龍的獨家重倉2020年四季度，崔宸龍在組合中即持有東方日升，伴伴隨著基金規模的增長，2021年前三季度，崔宸龍再度加倉從2月初到11月高點，東方日升漲幅近146%

關于2022年的投資機會展望，崔宸龍仍聚焦在新能源領域，著力尋找下一個技術突破口以其此前在前海開源2022年投資策略會上所述，2022年新能源汽車板塊將重點關注正極磷酸錳鐵鋰技術路線的實現，碳硅負極材料以及4680電池技術的落地，光伏板塊則重點關注組件的品牌溢價，異質結及顆粒硅技術

TOP30:馮明遠旗下7只基金收益率高于40%，楊銳文年內新基回報高達63%

2021年，目前仍在任的26位TOP30基金經理的代表產品平均取得6．73%的正收益，跑贏滬深300約12個點。

由于TOP30基金經理的選擇標準是面向全市場選股而非單一行業主題，多數基金經理在今年取得相對穩定的正收益，卻并沒有在基金收益的前百名榜單中。

1． 以第一大重倉行業來看，6只代表基金的第一大重倉行業為食品飲料，第一大重倉行業為醫藥的基金同樣有6只，7只基金第一大重倉行業為電子，僅有2只重倉新能源，這與今年的上榜基金重倉情況形成了鮮明對比。

具體來看，重倉食品飲料的基金中，張坤，劉彥春的食品飲料持倉占基金凈值比均超過39%，而蕭楠由于管理消費基金，食品飲料更是占比高達57%。

相比之下，朱少醒，袁芳和余廣盡管第一大重倉行業同樣為食品飲料，但由于行業配置均衡，在消費不景氣的情況下，今年仍然取得了正收益。

醫藥基金的情況略好于食品飲料，盡管方緯，陳一峰，畢天宇，傅友興第一大重倉行業為醫藥，但占凈值比均不超過22%，今年同樣取得了正收益。

2． 從收益情況來看，今年表現最佳的TOP30基金經理莫過于馮明遠，楊銳文，丘棟榮，陳皓，程洲。

從TOP30基金經理的目前所有在管基金來看，今年以來回報在20%以上的有30只，其中8只由馮明遠管理，楊銳文有7只，丘棟榮有4只原周應波管理的中歐明睿新常態同樣在今年取得了46.68%的收益，后交由周蔚文，劉偉偉共同管理

具體來看，馮明遠管理的8只基金今年的收益率均在30%以上，除信達澳銀精華外的其余7只均高于40%，最高的信達澳銀科技創新收益率達52.06%。

馮明遠的能力圈主要就在TMT和新能源領域，與今年市場最熱的鋰光芯十分契合從其投資風格來看，他對自己的定義是——行業相對集中，持股相對分散

從其代表產品信達澳銀新能源產業來看，2021年三季度基金的前十大重倉占比僅有22.42%，而在電子行業的配置比重則達到了42.20%。

楊銳文是TOP30基金經理中典型的成長股選手，相比于追求1—10階段的確定性，楊銳文更傾向于探索0—1階段的成長股，用3—5年的維度來判斷公司的成長性。

在風格上，楊銳文這種通過研究產業趨勢挖掘成長股的特點也與今年的市場十分之契合體現在基金回報上，其代表產品景順長城優選和今年新基景順長城新能源產業分別取得了20.27%，63.26%的成績

丘棟榮投資風格在TOP30基金經理中可謂獨樹一幟，他的選股框架基于PB—ROE，極重視資產的性價比。

在過去的兩年牛市中，這樣的選股模式承受了比較大的壓力和質疑，2019年未跑贏滬深300，2020年中庚價值領航收益率基本與滬深300持平對此，丘棟榮稱其中一個重要原因是流動性持續寬松，導致低估值策略相對表現不強

2021年，市場結構性高估與低估并存， 丘棟榮主要從大金融，能源資源類周期股，細分龍頭的低估值小盤價值股，需求復蘇邏輯下的消費股中尋找機會。

從他的持倉中可以看到，丘棟榮在今年仍然堅守著低估值價值投資策略，而這樣的策略在今年的結構性行情中顯然有較好的表現。

此外，陳皓，程洲這2位行業配置均衡，長期回報穩定的基金經理今年也有較好的表現。

行業配置均衡的基金經理，在短期內跑出絕佳排名的概率不高，但中長期卻能夠實現穩定的年化收益。

陳皓的風格傾向于行業配置均衡的成長股投資，他的代表產品易方達科翔和易方達平穩增長在今年的第一大重倉行業均為電力設備與新能源，但占比均只有20%左右，一方面借助了行業的Beta，另一方面避免了單押賽道的高波動。

用陳皓自己的話來講，在不同的階段，什么樣的市場風格，我會把我不同的武器拿出來應對這個市場。

如果說陳皓是成長+均衡，程洲就是穩健+均衡作為從業超13年的投資老將，他管理的基金回撤遠小于同期滬深300，并且代表產品國泰聚信也有24.23%的年化回報在行業配置上，程洲今年重點配置了原料藥，鋰資源上游以及一些傳統化工龍頭企業

3．基金行業有句話，叫作一年五倍易，五年一倍難。

短期的排名固然可以吸引諸多投資人的目光，但長線業績更能為持有人帶來豐厚的復利價值。

一位基金經理是否足夠優秀，更重要的是長期業績以及理念與行動的知行合一。

2022年，聰明投資者將繼續基于基金的多維分析和評價體系，遴選值得安心托付的基金經理。

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