2021年的家居行業并非一帆風順。

年輕世代崛起帶來了全新消費偏好，疫情反復打亂了人們正常的生活節奏但總是有企業能夠在市場承受壓力的大環境下找到價值奇點，帶領行業走出低迷，甚至再創高峰

日前，紅星美凱龍發布2021年年報得益于對行業的長期專注和思考，家居巨頭在不完美的2021年交出了一份堪稱完美的答卷，為合作伙伴和消費者創造高質量價值的同時，自身也收獲了穩健的價值回報，并終將實現價值重估

價值創造:商場零售額增幅領跑行業，平臺優勢凸顯

2021年，紅星美凱龍商場零售額達到1374億元，較2020年增長27.2%根據國家統計局數據，2021年國內家具和建材裝潢材料的零售額增幅分別為14.5%和20.4%

值得一提的是，過去一年紅星美凱龍商場總經營面積保持穩定，增幅只有1.4%，這說明其領跑行業的零售額增速并非依賴大量新建商場，而是通過對現有商場的結構優化和調整實現的坪效提升。

這點從出租率的變化可以更好的體現財報顯示，2021年紅星美凱龍自營和委管商場的出租率分別為94.1%和91.4%，比2020年提升了2個百分點和0.7個百分點其中，自營商場出租率已經超過2019年的水平，率先走出疫情陰霾

商場零售額代表了紅星美凱龍為入駐商戶所創造的價值作為行業龍頭，紅星美凱龍之所以可以在體量已經如此巨大的情況下，依舊保持高于行業整體的增速，原因就在于其以重運營構筑起對消費者和商戶的全新鏈接

對品類概念的強調幫助經銷商和商場快速，精準地抓住消費者需求2021年，紅星美凱龍全面升級了主題館戰略通過對智能電器，國際進口，設計客廳，高端定制，軟裝陳設，系統門窗，精品衛浴，睡眠生活，潮流家具九大主題館的打造，公司進一步精細化了運營顆粒度

商場細分是紅星美凱龍在去年的另一項重要動作根據區域特征，客群劃分，品類/品牌選取等原則，紅星美凱龍在2021年陸續推出定位大而全的1號店，專注高凈值客群的至尊Mall和中高端市場的主力業態——標桿商場

上述100家商場共同構成的Top100 Mall不僅成為紅星美凱龍核心商場最重要的標簽，也強化了它們在C端和B端的感知。從最初的第一代商場到現在的第九代“紅星美凱龍家居藝術設計博覽中心”，紅星美凱龍成功引領消費者從單純的“買家居”，升級到“逛家居”“賞家居”時代。

具體而言，消費者可以通過1號店，至尊Mall，標桿商場的名稱，快速了解相關商場的特點，并選擇最合適自己的商場品牌商和經銷商同樣能夠以此洞察紅星美凱龍在各地市場的布局，并對自己的業務規劃進行相應的調整，例如在特定的商場銷售最合適的商品

從九大品類到三大店態，紅星美凱龍不斷通過創新和精細化運營，實現價值創造不僅僅是商場零售額，公司在2021年的消費者人數和訂單數也均實現了兩位數增長，進一步凸顯平臺價值

價值回報:扣非歸母凈利潤增長42.6%，資產質量再優化

在為合作伙伴創造更多價值的同時，紅星美凱龍的努力也獲得了回報。

2021年，紅星美凱龍實現營收155.1億元，增長9%扣非歸母凈利潤16.6億元，比2020年的11.6億元增長42.6%

自營及租賃收入從2020年的66.8億元上升21.1%，至80.9億元，成為營收增長的主動力和自營商場出租率一樣，自營業務的營收也已經超過2019年的水平

租金收入是自營業務的主要構成過去一年，紅星美凱龍在引進更多商戶的同時，通過品類細分確保商品類型的差異化例如，在主題館之下，紅星美凱龍會細分多個二級類目，并且每個二級類目只引進數個頭部品牌，從而降低商戶間的同質化競爭，維持整個生態的健康

同時，紅星美凱龍的資產質量也在2021年持續優化計息負債規模391億，較2020年下降63億，推動資產負債率降低至57.4%，創下2018年以來的最低值

現金流方面，紅星美凱龍2021年經營現金流凈值53.8億元，增長29.4%此外，公司資本支出由2020年的29億元，下降至2021年的23.9億元，降幅17.6%換而言之，紅星美凱龍去年的增長并非建立在對固定資產的高投入上，這和前面提到的商場經營面積變動不大的情況非常吻合

價值重估:以運營紅利開啟全新時代

家居行業已經進入平穩增長時期企業和企業的競爭會因此變得更加直接各家公司的增長空間取決于能從對手手中搶奪多大的市場份額市場正在出清，部分運營效率較差的區域性連鎖家居賣場將會逐漸退出歷史舞臺未來行業勢必呈現馬太效應，頭部企業的集中度繼續走高

在這一背景下，人們對行業的價值評估方式也正發生變化，由原來對商場規模，經營面積的關注向運營效率轉移實際上，家居零售業涉及品牌商，經銷商，消費者，是一個多產品線，多節點，長鏈路的復雜體系，本就需要專業精細化的運營

淘汰賽已經拉開序幕，作為行業龍頭的紅星美凱龍借助在資金，品牌，資源等多方面的優勢率先發力，搶占先機。多年來，紅星美凱龍致力于提升中國人的居家生活品味，持續進行著商場外立面的迭代，為消費者“甄選全球設計尖貨”。

根據弗若斯特沙利文的報告，2021年家居連鎖行業CR5占比為35.7%，其中紅星美凱龍市場份額達到17.5%，不僅較2020年的17.1%進一步提升，更是達到了第二名至第五名的總和。。

36年來的沉淀，讓紅星美凱龍深刻理解家居業長期發展的規律，并形成一種感知市場細微變化和穿越迷霧看清本質的洞察力這一能力讓其率先享受到重運營所帶來的紅利可以預見，伴隨著行業龍頭率先變革，其他連鎖家居賣場必將紛紛跟進，以精細化運營推動行業完成價值重估

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