投資二級(jí)市場(chǎng)股票，本質(zhì)上是和實(shí)體生意是相通的，都是入股一家實(shí)業(yè)的企業(yè)或叫生意，然后得到預(yù)期的回報(bào)，僅僅是，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)天天波動(dòng)，而且還比較大，可以小手一點(diǎn)就買(mǎi)賣(mài)，非常方便，導(dǎo)致很多人把它當(dāng)成娛樂(lè)或當(dāng)成投機(jī)，比入股實(shí)業(yè)生意多了這么一個(gè)功能。以下我們就以一家小龍坎火鍋店做一個(gè)例子。

我一個(gè)朋友在成都開(kāi)了一家小龍坎火鍋店，目前生意還行，他是大股東占有90%股份，他的小姨子持有10%的股份。

現(xiàn)在我將火鍋店基本情況羅列如下:火鍋店開(kāi)了有十年了，位置在春熙路一家，在九眼橋一家，目前總資產(chǎn)300萬(wàn)元，負(fù)債50萬(wàn)元(部分供貨商和部分員工的資金沒(méi)發(fā))，18-22年凈利潤(rùn)分別是49萬(wàn)、52萬(wàn)、54萬(wàn)、57萬(wàn)、60萬(wàn)，23年上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32萬(wàn)元；近五年分紅情況是，因?yàn)槊磕暌靡徊糠皱X(qián)換一些壞的桌椅板凳設(shè)備啥的(不更新，就會(huì)越來(lái)越破，品質(zhì)上不去，客流量下降，就不會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng))，大概就是每年凈利潤(rùn)有10%要拿出去，姑且也叫資本性支出吧，余下的全部分紅了(這里不考慮個(gè)人所得稅，朋友通過(guò)代月月發(fā)工資形式就進(jìn)行合理避稅了)。

因?yàn)榕笥训男∫套右I(mǎi)華潤(rùn)中環(huán)天序的房子還差點(diǎn)錢(qián)，想轉(zhuǎn)讓出去，于是我這個(gè)朋友找到我，問(wèn)我要不要這10%的股份，說(shuō)小姨子轉(zhuǎn)讓價(jià)值大約要70萬(wàn)元。于是，我便要問(wèn)朋友要一下前五年火鍋店經(jīng)營(yíng)情況，資產(chǎn)負(fù)債表啥子，還有前幾年分紅情況，朋友理解，于是將這些資料交給我看，就是上面的數(shù)據(jù)。

我看了一下位置，非常之好客流量很足；大概算了一下，公司前五年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率大約5%，能跟的上通脹，確實(shí)，在成都吃火鍋反正是感覺(jué)漲價(jià)了。現(xiàn)在，我要進(jìn)行算賬，我必須對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)計(jì)估算，如果我對(duì)未來(lái)不進(jìn)行預(yù)測(cè)，我認(rèn)為未來(lái)不清楚，那這賬真沒(méi)法算。如果僅按去年賺60萬(wàn)未來(lái)不知道，那同樣沒(méi)法算賬，即使說(shuō)按60萬(wàn)5年回本，出價(jià)300萬(wàn)，同樣做了預(yù)測(cè)未來(lái)五年年賺60萬(wàn)，但是，這樣回報(bào)率是多少？依舊不知道。

我基于位置好客流量足這個(gè)火鍋店品牌也不錯(cuò)，預(yù)計(jì)未來(lái)應(yīng)該能達(dá)到原來(lái)的盈利水平，每年還能繼續(xù)漲5%的價(jià)，我做了一個(gè)以下的預(yù)測(cè)。

在這里，我心里還盤(pán)算一下自己的回報(bào)率要多少。現(xiàn)在十年國(guó)債大約3%不到了，五年定期也就是3%的樣子，我把錢(qián)存銀行得到的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率就這樣子。現(xiàn)在我要拿它投實(shí)業(yè)生意了，這生意多少都有風(fēng)險(xiǎn)的，有風(fēng)險(xiǎn)我肯定的要一部分風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。這上應(yīng)該要多少呢？

經(jīng)過(guò)了解了一下，現(xiàn)在社會(huì)上做實(shí)業(yè)整體的回報(bào)率大約10%，做生意朋友之間短期拆借最少也是1分息，這個(gè)店位置非常好品牌也好，那我必須要的回報(bào)率也不能低于10%，具體定個(gè)不低于12%的回報(bào)率吧。為了保守，我考慮這個(gè)店能開(kāi)張20年，這20年的分紅按12%回報(bào)率值58.7萬(wàn)元，按13%回報(bào)率值54.5萬(wàn)元，按14%回報(bào)率值50.8萬(wàn)元。

我心中有數(shù)了，第一步張嘴只出45萬(wàn)元，但是心里面會(huì)給她漲點(diǎn)價(jià)，力爭(zhēng)50萬(wàn)元買(mǎi)下它這10%的股權(quán)。50萬(wàn)買(mǎi)下來(lái)，我算了一下，即使這個(gè)店還能存續(xù)10年，這十年分紅回報(bào)率也有8%，值的投了。最悲觀點(diǎn)還能干5年，合計(jì)分紅有31萬(wàn)元，生意不做了，這個(gè)門(mén)面還有10%，基本本金差不多夠了吧，虧了利息。

然后找這個(gè)小姨子談轉(zhuǎn)讓價(jià)錢(qián)吧。

最終，經(jīng)過(guò)與小姨子的激烈談價(jià)，定下來(lái)50萬(wàn)把這個(gè)小龍坎火鍋10%的股權(quán)盤(pán)下來(lái)了。我很滿意。

50萬(wàn)元對(duì)應(yīng)的23年預(yù)期的市盈率7.9倍。

整體計(jì)算的過(guò)程，就是對(duì)火鍋店一個(gè)估值的過(guò)程。核心要素，分紅率，預(yù)期回報(bào)率，增長(zhǎng)率。最終算出一個(gè)安全邊際的價(jià)格。

以上兩個(gè)火鍋店，是我去過(guò)的兩個(gè)比較火爆的火鍋店，僅僅是用來(lái)舉例，各位別抬杠了

$招商銀行$ $貴州茅臺(tái)(SH600519)$ $成都銀行(SH601838)$

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