6月底新用戶注冊解封后，滿幫第三季度業績快速爆發，用戶受益正在加速瞄準道路運輸數字化機遇，本季度交出高質量利潤增長的答卷

11月23日盤前，滿邦發布了2022年第三季度財報營收超預期，利潤同比扭虧受該消息催化，滿邦盤中一度上漲近20%，收盤上漲13.19%

伴隨著6月底新用戶注冊量的釋放，以及消費和交通需求的逐漸回暖，滿幫似乎進入了供需雙修的業績反彈期。

市場熱度也有所回升自11月初以來，滿邦股價大幅反彈約30%此外，國內千億級私募巨頭林靜近期也大舉加倉，三季度末持股增至1356.43萬股，最新持股市值8884.6萬美元

股價是否長期承壓，是否到了預期的拐點。

超預期扭虧為盈

2022年三季報顯示，滿邦錄得營收18.09億元，較上年同期的12.42億元增長45.7%凈收入總額高于指導上限

更引人注目的是，當季凈利潤實現大幅扭虧今年前三季度，滿邦在非美國會計準則下實現凈利潤4.9億元，去年同期為虧損470萬元第三季度非美國通用會計準則下營業利潤為2.43億元，去年同期為8110萬元

其中，貨運匹配服務和增值服務均實現了不同程度的增長報告期內，貨運撮合服務收入15.1億元，同比增長近40%，增值業務收入2.9億元，同比增長88.2%大中型公司似乎已經逐漸意識到數字貨運在疫情中發揮的積極作用

但從大環境來看，根據中國物流與采購聯合會的統計，三季度物流活躍度相對較低結合淡季，氣候，疫情三重因素，7，8月份我國物流景氣指數連續下跌，直到9月份才回升至50.6%

分析認為，滿幫作為物流行業的資源共享平臺，通過廣泛吸納社會閑置運力和需求，一方面提供就業機會，另一方面緩解部分地區運力需求矛盾所以在這個淡季實現了逆勢增長，盈利能力穩步提升

值得一提的是，交通運輸部將會同相關部委，在今年第四季度實施兩項通行費減免政策，即收費公路卡車通行費減免10%，政府制定的貨物港口費減免20%。

目前在道路貨運領域，除了燃油成本，通行費是最大的支出，這將有助于降低司機和教師的成本，減輕一定的負擔，也有望對道路貨運行業形成新一輪利好。

展望未來的表現，滿邦依然信心滿滿2022年第四季度，公司營收將在17.9億元至18.8億元之間，同比增速約為25.2%至31.5%

用戶的質量上升。

對于滿邦來說，業績增長的核心動力來自于更多更高質量的用戶。

今年6月底，滿幫恢復了旗下兩大核心app滿滿和卡車的新用戶注冊，帶來了第三季度用戶數量的快速增長此后，滿幫通過不同的運營方式重新吸引用戶，效果顯著截至10月底，已有近200萬雙端滯留用戶被重新激活

三季報顯示，委托人月活185萬，較去年同期的161萬增長15.2%，較上季度大幅增長30萬以上此外，司機接單的月活躍度也較上月增長了20多萬，顯示出供需雙方用戶的活躍

CICC指出，滿邦在行業中的領先地位將為其構筑深厚的護城河由于跨城市長途由于車輛和貨物種類繁多而更加復雜，空車行駛和等待的機會成本較高，因此廣泛的路線覆蓋，大量的車主和司機，多種增值服務帶來了強烈的雙邊效應

此外，大量新用戶的加入并沒有稀釋平臺的用戶留存率，整體用戶粘性保持穩定第三季度平臺車主會員12個月留存率和響應訂單的司機第二個月留存率維持在85%左右

滿剛表示，伴隨著對平臺的依賴度越來越高，用戶的使用頻率和活躍度都有不同程度的提高未來，他將繼續專注于優化新用戶的用戶體驗，從而轉化和留住更多的長期用戶公司還將通過存量和增量業務的雙引擎，繼續推動整體業務的可持續增長

CICC認為，長期來看，合規監管是運營的前提，滿邦將繼續致力于數字化，推動行業降本增效公司的履約訂單數量有望持續增長，伴隨著經濟邊際的改善，業績將釋放出更大的彈性

經營效率，降低成本，持續穩定經營。

幫管理表示，第三季度平臺重點發展業務，拓展現金渠道，提升運營和現金效率，持續優化產品功能，解決貨主和司機的痛點，已取得積極成效。

具體來說，滿幫一方面優化了車主結構，縮短了匹配流程自7月恢復新用戶注冊以來，公司持續專注于優化用戶體驗，直達客貨主履約訂單占比持續提升

另一方面，滿幫還優化了平臺生態，提升了執行效率:通過算法模型提升搜索更新時效和匹配準確率，采用分級管理機制，加強訂單匹配能力，試點駕駛員成長制度，將車主信用制度推廣至全國等，以降低重復訂單率，低價訂單率和客戶投訴率，提高整個平臺的合規率

其中，車主信用體系得到了雙方用戶的廣泛認可數據顯示，車主責任客戶投訴率下降5.8%，取消率下降8.5%，積極作用明顯

整體運營數據顯示，2022年第三季度GTV成交額達696億元，環比增長5.7%，演出訂單數3350萬，環比增長20.2%同時，得益于第三季度疫情的緩解和新用戶注冊的開放，滿幫第三季度平均達標率環比上升超4個百分點

針對未來的發展方向，彼得表示，從中長期來看，中國物流業整體上仍保持強勁的發展趨勢在繼續構建安全高效的全國物流網絡的同時，滿幫將繼續發揮平臺的規模效應，數據和技術優勢，整合分散的運力和貨源，促進整個貨運網絡的互聯互通，為各利益相關方創造更大的價值

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