繼6月13日早間，央行下調7天期逆回購中標利率10個基點后，6月13日晚間，央行下調常備借貸便利利率(SLF)，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%。

在此前的2022年8月15日，央行公布的隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.85%、3.00%、3.35%。

SLF是國際上較普遍的中央銀行貨幣政策工具。借鑒國際經驗，我國央行于2013年1月設立，常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行，期限為1-3個月，利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。

“此前一周在利率自律機制的引導下，存款掛牌利率開啟新一輪調降，市場對于政策利率調整就有所升溫，但OMO和SLF利率調降的時點還是略超預期。”東方證券研究所分析師武凱祥分析認為，隨著一季度需求的集中釋放，二季度經濟數據和金融數據邊際上有走弱的趨勢，調降政策利率有助于傳遞穩增長信號穩住市場預期，穩定企業家及消費者信心，減弱對投資和消費負向反饋。此外，監管進一步降低實體經濟融資成本，為企業部門減負改善盈利水平，提升增加資本開支意愿。同時，基于地產當前的壓力、居民提前還款對于銀行資產負債表構成的壓力，以及房貸利率仍然偏高的現實，預期后續較大概率會調整5年期LPR引導房貸利率下行。

根據Wind統計，今年一季度銀行業全行業凈息差1.74%，近年來第一次跌破監管合意水平1.80%，銀行業面臨較大利潤表壓力。

武凱祥表示:“此前一周，央行自律機制先調整了存款掛牌利率呵護銀行負債端，OMO利率調整也能在一定程度上緩和銀行負債端壓力，為后續通過MLF引導LPR和貸款利率下行做了前置性準備，在一定程度上緩解了因讓利實體導致的息差和利潤表壓力，此外隨著經濟動能有所趨弱，后續需求側政策的預期也有所增強。”

目前，在我國市場化利率體系中，最為重要的利率品種包括:公開市場操作利率與利率走廊、中期借貸便利(MLF)利率、貸款市場報價利率(LPR)、存款準備金利率、上海銀行間同業拆放利率(Shibor)。通過以常備借貸便利(SLF)利率為上限、超額準備金利率為下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動限制在合理范圍。投資者可以關注今日MLF利率變動情況。本周四，2000億元1年期MLF到期。

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