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文/朋朋筆記

疫情若好轉，航空股將起飛。

伴隨著新冠口服藥利好消息的刺激，受疫情影響的板塊遭到了市場資金的追捧，典型的就是旅游，景區，航空，機場這些。

今天，上證指數跌幅0.91%，深證成指跌幅1.19%，航空板塊卻逆勢上漲了0.46%，吉祥航空，中國東航，南方航空，中國國航均表現不俗。

航空股的大漲，主要有2方面的原因:1，消息面，新冠口服藥+政策扶持旅游業的催化作用，2，基本面，供需確定性拐點疊加票價上行，航空有望迎來一輪成長周期。

接下來，我們就來聊聊航空股的邏輯。

一，消息面:新冠口服藥+政策扶持旅游業的催化作用

日前，藥品專利池組織宣布，與27家仿制藥制造公司企業簽訂協議，將為全球105個中低收入國家或地區生產及供應高質量，可負擔的默沙東口服抗新冠病毒藥物Molnupiravir仿制藥，以促進口服抗新冠病毒藥物在中低收入國家的可負擔性和可及性，助力當地疫情防控。

顯然，新冠口服藥的普及有利于疫情的恢復，進而促進旅游業的恢復。

1月20日盤后，國務院印發《十四五旅游業發展規劃》，提及完善旅游開放體系，在全球疫情得到有效控制的前提下，分布有序促進入境旅游，逐步發展出境旅游，持續促進旅游交流合作。

事實上，從最近的冰雪旅游數據來看，近期的數據確實也在增長日前，飛豬數據顯示，近一周飛豬高星酒店，鄉村民宿，門票，租車預訂量環比上周均翻倍增長，春節出游訂單中，本地及周邊游占比近六成，上海，北京和深圳既是春節熱門目的地前三也是熱門客源地前三此外，冰雪旅游持續增長，截至目前，今年春節冰雪旅游預訂量同比去年增長484%

二，基本面:供需確定性拐點疊加票價上行，航空有望迎來一輪成長周期

根據安信證券疫情下的航空復盤:2021年航空指數震蕩上漲，疫情影響鈍化:2021年航空指數整體呈現震蕩上行趨勢，期間因各地零散疫情，新冠疫苗及特效藥進展情況而波動10月中旬以來國內零散疫情多發，但航空股價堅挺，對疫情后的復蘇預期占據主導，板塊受疫情沖擊影響逐漸鈍化對比旅游酒店等板塊，航空經營仍處于低谷:國內航司營收于2021Q1見底，Q2/Q3持續回升，Q4疫情反復可能導致營收回落

將航空與旅游休閑，酒店餐飲等相關行業對比，航空營收受損最為嚴重，而其他消費類板塊，食品，飲料，品牌服飾等營收均較疫情前大幅上漲疫情后全球經濟刺激消費，作為可選消費的航空目前仍處低谷，疫情緩解后有望迎來較強反彈

需求:國內出行信心的重塑將釋放需求彈性，國際航線靜待政策放松1)國內航線:2021年國內航線需求接近疫情前八成，需求恢復主要來自剛性商務出行，高頻旅游，觀察近兩年疫情反復時客運量及客座率顯著下降，而疫情控制良好時需求迅速反彈，客運量超2019年同期我們認為待疫情基本結束時，國內航線需求有望快速反彈，常態化商務，旅游出行具有巨大復蘇空間2)國際航線:多國疫情出現反彈，我國國際航線管控政策仍然嚴格，國際客流處于低位，恢復需要時間但空間較大我們中性假設，2022，2023年我國國內航線RPK恢復至2019年的95.31%，101.66%，國際航線RPK恢復至2019年的19.06%，66.71%，對應2022，2023年RPK增速分別為29.39%，23.58%

供給:中期內運力低速增長具有高確定性1)航司機隊引進計劃增速放緩:根據目前機隊引進計劃，國航，東航，南航，春秋，吉祥五家航司2022，2023合計機隊增速分別為4.81%，1.53%2)波音空客訂單積壓嚴重，截止2021年10月31日，波音，空客分別有5038，6850架飛機未交付，其中有199架飛機待交付國內航司，737MAX占比超一半通常情況下飛機從下訂單到交付最少需要2—3年時間3)租賃公司機隊飛機大部分處于出租狀態，出租率平均95%以上，能夠及時提供的空余運力較小4)737MAX復飛不改行業運力低增速現狀:截至2021年12月，國內航空公司共有97架737MAX機型，占全行業飛機數量不足3%，由于總量占比較小且復飛，引進仍需時間考慮到未來飛機利用小時和平均航距提升，我們中性假設，2022，2023年ASK增速分別為24.79%，20.00%

疫情后航空將迎來供需逆轉+票價彈性，有望邁入成長周期民航復蘇預期加速形成，而疫情后航空行業將迎來全新格局:1)2022—2023年航空需求增速顯著高于供給增速

2)航空全票價持續上漲，打開價格彈性空間:目前一線城市對飛航班全票價較2018年平均上漲45%左右(京滬航線上漲近60%)，但由于折扣力度影響，民航票價市場化帶來的價格提升并不明顯在后疫情時代，航空供需進入緊平衡狀態，有望持續看到行業需求增長以及實際票價上行，行業邁入成長周期

在這里，需要重點說下航空業的價格彈性出行的人多的時候，乘客滿員，疊加機票漲價，比如價格上浮20%等，這時候航空公司的收入是量價齊升，而成本并沒有顯著增長，所以航空公司的利潤會爆表出行的人少的時候，乘客數量極少，而且機票也會大幅打折，比如五折三折機票，這時候航空公司的收入是量價齊降，但成本支出卻是剛性的，所以航空公司的往往會面臨巨額虧損這就是航空業的高價格彈性

需求端，疫情最差時期基本過去，伴隨著疫苗接種，特效藥推進，被抑制的出行需求有望爆發性恢復供給端，航司運力引進緩慢，波音空客訂單堆積，即使737MAX復飛仍不改運力低增速，中期內供給低速增長具有高確定性此外，民航票價市場化改革打開漲價彈性空間供需確定性拐點疊加票價上行，航空有望迎來一輪成長周期

安信證券重點推薦具備高品質航線的中國國航，低成本航空龍頭春秋航空，國內線占比高，業績彈性大的南方航空，區位優勢明顯的東方航空，關注支線航空華夏航空。

國信證券認為，疫苗，特效藥同時出現后，人類戰勝疫情只是時間問題，而在強景氣預期出現之時，航空股股價大概率持續活躍我們不否認民航短期景氣度仍可能受到散發疫情擾動，但疫情徹底消退后行業景氣度高度值得期待我們認為本次供需反轉帶來的景氣是行業性的，大小航司將全面受益，估值的角度看，目前各航司PB估值處于歷史中樞附近，仍有提升空間，推薦中國國航，南方航空，中國東航，春秋航空，吉祥航空

中信證券認為，2022年全年看，疫情影響漸弱的趨勢較明確，疫情修復投資主線預計將貫穿全年維持板塊推薦排序:酒店gt，免稅gt，OTAgt，景區gt，餐飲gt，博彩維持個股推薦:首旅酒店，錦江酒店，華住集團，攜程，同程旅行，海倫司，宋城演藝，九毛九，奈雪的茶，中青旅

從今天的盤面來看，航空股遭到了市場資金的瘋狂追捧但對于很多小散來說，往往是還沒有反應過來股價就上了天，究竟應該怎么辦呢

關鍵是要發現主力資金介入的信號，因為市場行為包容消化一切影響價格的任何因素，基本面，消息面，技術面等因素最終會通過主力資金的動向體現出來，所以捕獲主力就成為了致勝的關鍵。

如果投資者擁有尾盤掘金，新浪財經Level—2，B/S點這三大神器，就像在主力家中安裝了3個攝像頭，全方位，無死角，全天候監控主力的一舉一動，再加上五星股池，五星情報局和北向掘金的助力，捕獲主力抓牛股的概率豈不是更高。

日前，尾盤掘金發現了主力潛伏恩捷股份的跡象，并在當天14點50分進行了異動提醒同時，當天新浪財經Level—2的大單凈量也由流出變為了流入，這意味著有主力資金在行動

其實從3月底開始，大單凈量資金就開始了持續流入的狀態，這也推動了股價的穩步上漲，恩捷股份的股價從101元左右最高漲到了319元左右，漲幅210%+。

新浪財經Level—2大單凈量的數據顯示，從1月初至3月下旬，恩捷股份的大單凈量整體上處于流出狀態，表明主力資金正在不斷的撤退，這也導致了恩捷股份股價的連續下行當大單凈量持續流入的時候，恩捷股份的股價就開始穩步上漲我們可以清晰的看到，大單凈量的流出和流入是如何與股價形成正反饋的

5月17日和7月27日，B/S點也發出了提示信號，恩捷股份從126.73元漲至245元，區間漲幅為93.32%。

需要注意的是，主力有強有弱，拉升空間也有大有小，指望主力將每只股票都拉升幾倍是不現實的，也不要期望從魚頭吃到魚尾，賺到合適的利潤就行，切記不要坐了過山車。

最開始，你可能就是個散戶慢慢的，你就成為了主力中的一份子

好的產品就像好的股票一樣，你今天不買，明天可能就不是現在這個價格了，也更不要讓主力多了幾件武器而超越了你時間緊迫，話不多說，趕緊上車武裝自己，逼死主力

本產品由優品投顧提供，機構編號ZX0111。

風險提示:本產品僅供參考，不構成具體投資建議策略產品研發投資顧問編號A0340617070005，策略根據算法模型得出，存在局限性，不代表未來收益用戶需獨立做出投資決策，風險自擔市場有風險，投資需謹慎

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