21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 楊坪 深圳報(bào)道

在最新更新的文件中，百多安補(bǔ)充了2023 年半年報(bào)的數(shù)據(jù)。2023 年 1-6 月，公司PICC產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5,447.99萬元，顱腦外引流系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入3,254.29萬元，分別較 2022 年上半年的4,655.37萬元、2,608.86萬元增長(zhǎng)了 17.03%、24.74%。

不過，該數(shù)據(jù)仍未打消市場(chǎng)對(duì)其集采風(fēng)的顧慮。

在2022年及之前，百多安的PICC產(chǎn)品及顱腦外引流系統(tǒng)均未被納入集采。

但2022年11 月開始，河南省醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于成立血液透析類等三個(gè)醫(yī) 用耗材省際聯(lián)盟的公告》，二十四省分別組成三個(gè)省際聯(lián)盟， 百多安的上述兩類產(chǎn)品均中選。

據(jù)其更新的文件顯示，截至2023年11月15日，百多安中標(biāo)產(chǎn)品的中標(biāo)價(jià)格，較 2022年公司產(chǎn)品銷售單價(jià)下降幅度最高超過50%。

沖刺科創(chuàng)板

招股書顯示，百多安是一家致力于將醫(yī)用材料改性技術(shù)應(yīng)用于植介入醫(yī)療器械的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括經(jīng)外周中心靜脈導(dǎo)管、顱腦外引流系統(tǒng)、外科引流系統(tǒng)及其他醫(yī)用耗材產(chǎn)品。

據(jù)了解，百多安是國(guó)內(nèi)首家取得國(guó)產(chǎn)經(jīng)外周靜脈植入的中心靜脈導(dǎo)管第三類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證的企業(yè)，打破了進(jìn)口產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)PICC市場(chǎng)的壟斷。

所謂PICC，是一種經(jīng)外周靜脈穿刺、前端定位在中心靜脈的中下三分之一，即上腔靜脈和右心房交界處的中心靜脈導(dǎo)管，用于為患者提供中、長(zhǎng)期的靜脈輸液治療，尤其用于輸注對(duì)外周靜脈有刺激性的藥物。

“PICC導(dǎo)管在臨床實(shí)踐中的使用很廣泛，因?yàn)樗峁┝艘环N相對(duì)安全、方便和經(jīng)濟(jì)的靜脈通路，可以滿足患者長(zhǎng)期或頻繁需要靜脈治療的需求，技術(shù)壁壘比較高。美國(guó)巴德、德國(guó)貝朗等進(jìn)口品牌在國(guó)內(nèi)占據(jù)比較高的份額，國(guó)內(nèi)也有一批企業(yè)正在起來，比如百多安、迪奧醫(yī)學(xué)，但企業(yè)規(guī)模比較小。”華南一家第三方醫(yī)療器械服務(wù)商受訪指出。

據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2018年至2022年，百多安PICC產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率從16.54%增長(zhǎng)至21.02%，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)企業(yè)第一。

長(zhǎng)期以來，PICC產(chǎn)品作為百多安的主打產(chǎn)品，占公司總營(yíng)收的比例超過四成。2020年至2022年，百多安PICC產(chǎn)品的營(yíng)收分別為0.75億元、0.90億元、0.96億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為42.63%、43.43%、45.81%。

不過，由于規(guī)模較小，行業(yè)發(fā)展階段較跨國(guó)企業(yè)存在一定差距，百多安整體業(yè)績(jī)水平只能算中等。

報(bào)告期內(nèi)，百多安的營(yíng)業(yè)收入分別為1.77億元、2.37億元、2.10億元、1.00億元，凈利潤(rùn)分別為3131.72萬元、4155.51萬元、4289.73萬元、1845.78萬元。

2022 年全年和 2023 年上半年，百多安PICC產(chǎn)品、顱腦外引流系統(tǒng)、外科引流系統(tǒng)和其他醫(yī)用耗材等合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2.09 億元、1.17 億元，分別同比增長(zhǎng) 0.48%、17.25%。

此次申報(bào)科創(chuàng)板上市，百多安選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低 于人民幣 5,000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤(rùn)為 正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣 1 億元。”

而其擬投資項(xiàng)目的投資總額為7.60億元，擬投入募資7.60億元，主要募投項(xiàng)目分別是醫(yī)用導(dǎo)管產(chǎn)業(yè)化升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金項(xiàng)目。

集采風(fēng)險(xiǎn)

回顧百多安的 IPO 之旅，不算平順。

其IPO申請(qǐng)2022年10月19日獲得受理，2022年11月9日獲得首次問詢，申報(bào)以來曾兩次“中止”審核。

2022 年，公司多款產(chǎn)品出現(xiàn)了收入下滑的情況。其中，受2022年醫(yī)療機(jī)構(gòu)手術(shù)量變化等因素影響，百多安外科引流系統(tǒng)的收入為2909.48萬元，較2021年下滑了13.14%；其他醫(yī)用耗材的收入為2886.60萬元，同比下滑了13.56%。

而更大的沖擊還在到來，2022 年底開始，公司多款產(chǎn)品被納入集采。

2022 年 12 月 7 日，河南省醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于成立血液透析類等三個(gè)醫(yī) 用耗材省際聯(lián)盟的公告》，二十四省分別組成三個(gè)省際聯(lián)盟， 擬對(duì)血液透析類、神經(jīng)外科類、神經(jīng)介入類、外周介入類、通用介入類和人工 耳蝸等六類醫(yī)用耗材開展集中帶量采購(gòu)(以下簡(jiǎn)稱“河南集采”)。

本次集采共 19 省份參加通用介入類耗材帶量采購(gòu)，涉及百多安主要產(chǎn)品PICC 及在研產(chǎn)品耐高壓 PICC；23 省份參加神經(jīng)外科耗材帶量采購(gòu)，涉及公司的主要產(chǎn)品顱腦外引流系統(tǒng)、在研產(chǎn)品可調(diào)壓腦積水分流管。

集采結(jié)果顯示，其前端三向瓣膜型 PICC、普通型PICC、簡(jiǎn)易腦室外引流系統(tǒng)、 帶測(cè)壓裝置腦室外引流系統(tǒng)、腰椎外引流系統(tǒng)的中標(biāo)價(jià)格分別較2022年公司產(chǎn)品銷售單價(jià)下降52.64%、40.68%、39.52%、34.98%、6.15%。

“現(xiàn)在集采已經(jīng)進(jìn)入到了相對(duì)封閉的高端領(lǐng)域，集采常態(tài)化之后，產(chǎn)品再難享受高額的利潤(rùn)，企業(yè)的研發(fā)壓力會(huì)很大，尤其是對(duì)中小械企。”前述服務(wù)商人士說道。

面對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂，百多安認(rèn)為，“公司的前端三向瓣膜型、普通型 PICC 均第一位中選，顱腦外引流系統(tǒng)各型 號(hào)產(chǎn)品均中選且部分產(chǎn)品中選順序靠前，在本次河南集采中占據(jù)了有利地位， 有望進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程。 ”

在其看來，若集采降價(jià)幅度較產(chǎn)品出廠銷售價(jià)格降幅較大，則公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或?qū)⒁虼讼禄５诖吮尘跋拢驹谏鲜鍪》葜械耐茝V費(fèi)率也將隨之下調(diào)，因此，公司仍有望通過以價(jià)換量的形式，取得更多市場(chǎng)份額，并通過銷量增加和銷售費(fèi)用的節(jié)約填補(bǔ)價(jià)格降幅。

不過，21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前 PICC 領(lǐng)域的市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)也在日益激烈。除百多安外，此次中標(biāo)PICC產(chǎn)品的廠商還有9家，而中標(biāo)顱腦外引流產(chǎn)品的廠商則有25家。在市場(chǎng)人士看來，PICC產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，無疑將持續(xù)激烈。

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