a股三大指數今日集體走弱，上證綜指收跌1.27%，深證成指跌1.87%，創業板指跌1.78%市場成交額維持在萬億元以上，行業板塊多數收跌，鋰礦，汽車板塊重挫，醫藥股逆市走強

論機構市場

a股如何反彈十大券商策略在此

十大券商最新策略觀點新鮮出爐，如下:

中信證券:市場進入關鍵窗口，中報分化引領配置。

市場進入了一個關鍵的時間窗口今年中報季是最近幾年來宏觀經濟數據最疲軟，上市公司業績分化最大的時期三個因素共同導致短期市場波動加劇，同時，經濟仍處于快速復蘇過程中，月度估值修復行情基調沒有改變，結構性因素占主導，中報持續高景氣，出現拐點的行業是最重要的配置線索首先，預計本次中報業績將出現較大分化，容易導致板塊和行業之間的快速調倉投資者會進入焦慮期，股票贖回會增加之后入場資金容易動搖，外部擾動因素開始增多，a股在大幅反彈后更容易受到情緒影響其次，寬松的貨幣基調沒有轉向，穩增長更加注重前期政策的落實，疫情防控進入精準化，常態化階段，對經濟的影響明顯弱于二季度最后，從市場結構來看，新舊能源轉換仍是業績超預期的中報季核心線索此外，增長和制造業亮點較多，醫藥分化明顯，消費者關注疫后修復綜合來看，我們預計市場節奏將放緩，建議繼續圍繞增長型制造業，醫藥，消費的輪動重估進行均衡配置

具體品種選擇關注:①成長制造領域重點關注滲透率提升，智能化和國產化趨勢加速的智能汽車，內外共振和共識最高的光伏和風電，國產化率提升的半導體，經營改善，業績持續的軍工②消費板塊重點關注兩條主線，一是受前期疫情損害的行業修復，二是在局部疫情背景下仍保持較高景氣度的子行業③醫藥行業受政策緩解，或迎來階段性估值修復行情，重點關注創新藥，醫療器械，CXO，醫療服務

華安證券:行業輪動加速，確定性在于地產鏈條和疫情后消費修復。

國內經濟企穩，宏觀微觀流動性趨穩的基本面沒有改變如果財政增量政策能夠持續推出，風險偏好有望在內部得到提振，但外部制約因素太多因此，需要在行業輪動中尋求確定性和高性價比的主線，重點關注兩個方面:一是在政策持續寬松下景氣度向好的房地產及其上下游行業，如汽車，家電，上游的水泥，鋼鐵，玻璃等建材，二是防疫政策微調后，短期看好前期壓制過度，后期餐飲需求快速釋放，繼續修復

國泰君安:a股有望走出相對獨立的行情，建議回調汽車成長。

經濟有望好轉，但復蘇緩慢所以找股票不在于經濟線索，而在于分母端折現率的下降方向人心兩頭走，風格分化就繼續，車就長大了

兩大投資主題有望繼續走出過剩一類是股票經濟下競爭優勢擴大，股價得到充分調整的軌道股，另一類是轉型背景下的新能源，數字經濟，自控等科技成長股推薦:1)高景氣增長:電動汽車/光伏/風電/軍工/計算機創新/數字產業，2)消費醫藥:白酒/酒店/豬/消費醫藥/CDMO/創新醫藥，3)受益成本下降，完工周期恢復:廚房電器/家具/消費建材中期看好地產完成鏈

海通證券:階段性休整等待基本面，上漲趨勢不變。

自7月初以來，市場的波動是因為基本面沒有跟上股市的步伐以史為鑒，底部第一波上漲時空已經明顯，周期性休整正常，反轉上升趨勢不變成長性:光伏，新能源汽車中期趨勢向上，短期熱度較高進一步上漲需要更好的基本面數據，比如新能源汽車銷量，光伏硅材料價格，國內外需求等消費:估值和機構配置比例低經過20年的參考，消費數據有望逐步改善，尤其是醫藥，食品，農業等基本消費品

興業證券:三季度仍有較多窗口，寬貨幣，寬信貸利好科技成長。

至少在第三季度，寬貨幣，寬信貸的組合拳還將繼續，并將為市場提供支撐此外，在微觀流動性方面，當前市場正從存量博弈逐步回歸增量流入，助推當前市場的可持續性寬貨幣，寬信用的組合最有利于科技的增長方式，消費方式也有超額收益

結構上，重點是強者恒強的新半軍+經濟景氣的藥酒(醫藥，家電，家電，酒)中長期來看，市場風格有望逐步回歸技術增長建議重點關注專精創新的六個方向:1)新能源(新能源汽車，光伏，風電，UHV等)，2)新一代信息通信技術(人工智能，大數據，云計算，5G等)，3)高端制造業(智能數控機床，機器人，先進軌道交通裝備等)，4)生物醫藥(創新藥物，CXO等

CICC:把握市場的節奏和彈性，輕市場，重結構。

經過兩個月的市場反彈，考慮到投資者情緒明顯好轉，前期市場累計漲幅不低，部分股票漲幅更大同時，賺錢效應已經有減弱的跡象，市場可能會從之前的單邊上漲走向波動加大的狀態后市上行需要看到資本水平更明顯的提升，疫情防控更實質性的改善，增長預期更實質性的修復，海外市場逐步企穩后續需要繼續注意把握市場的節奏和彈性，忽略市場，強調結構

華西證券:大盤震蕩概率增大，建議關注三條投資主線。

主要是低估值，與宏觀關聯度低，或者景氣度尚可，政策支持的領域風格在近期連續反彈后，性價比在減弱，后續波動可能開始加大伴隨著上游價格的大幅回調，行業中下游可能的修復也逐漸受到關注戰略風格切換到增長的時機，需要關注海外通脹和國內穩增長

經過過去兩個月的反彈，整體市場估值已回到近十年的中位數水平a股蜜月期可能暫時告一段落，有一定概率進入震蕩行情后續重點關注上海疫情發展，豬價走勢，企業中報披露三個方面在疫情得到有效控制，類似今年3—5月的大規模反復不會再次發生的前提下，我們認為a股運行是有底的

行業配置方面，建議重點關注三條投資主線:1)受益于國家政策支持的高景氣板塊，如新能源(光伏，UHV，儲能)，新能源汽車及上下游，2)漲價與效益有關，如養殖，3)估值相對合理的消費品，如藥品，食品，飲料等。

西部證券:把握低波動行業的確定性溢價將是較好的選擇。

通脹與復蘇的拉鋸戰是推高下半年市場波動的核心因素積極的防疫政策推高了長期的經濟平衡，但也帶來了短期的擾動全球經濟政策的不確定性正在迅速上升在盈利預期的上行周期中，市場會對波動性給予正反饋，反過來，市場也會繼續給予負反饋在當前盈利筑底的環境下，把握低波動行業的確定性溢價將是更好的選擇

對于投資者來說，下半年把握風格的確定性比追求更高的預期收益率更重要關注短期盈利預期相對穩定的消費和地產鏈，基建鏈(地產，建筑，建材，環保，公用事業等)有望受益于穩增長政策中期來看，通脹仍是全年最重要的投資線持續關注泛農業(種植及種業，水產養殖，化肥農藥，農資冷鏈物流，農業機械化等)受益于通脹的，以及業績穩健的食品飲料，家電，醫藥等消費行業龍頭

中信建投:此輪金坑行情修復接近尾聲，更多的是利益驅動。

總的來說，4月底以來，市場一直處于金坑之后的甜蜜窗口期后續需要關注基本面填坑復蘇是否放緩，金融市場流動性邊際變化兩者近期都有一些初步的變化跡象，市場也從單邊修復期有所放緩預計市場將更多地轉向利潤驅動近期中報預告季將開啟，業績將出現強烈分化，市場將由β轉向α關注行業:新能源，食品飲料，農林牧漁，化工，軍工，醫療等

金證券:短期反彈可能有波折，中期趨勢反轉創新高。

驅動短期情緒修復進一步改善的邊際力量有所減弱，疊加中報的預測期和全球市場的波動性有所增加，a股短期風險偏好仍有一定擾動目前市場處于中期底部:宏觀政策基本沒有阻力，業績底部在二季度，行業估值劃算下半年a股可能會迎來景氣，與消費共舞，不排除市場創新的可能

行業:馮光倉儲網絡，通信，白酒，汽車，家電，券商。

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