海參大家族又來到了HKEx。

最近幾天，被稱為中國海參種苗第一農的安源種業科技股份有限公司向HKEx披露了招股說明書值得一提的是，這是安源種業繼2021年5月21日，2021年11月30日提交表格失敗后的又一次申請

有意思的是，因為過去的經歷，獐子島扇貝跑事件，作為一家水產養殖公司，安源種業的入市背后似乎蒙上了一層紗年收入上億的安源種業，這次沖刺IPO，募資的主要目的是買地建基地此外，即使市場份額很高，公司仍然存在一些問題，如盈利能力下降，客戶和供應商重疊等

師生合伙賣海參苗16年，排名第一，盈利能力下降。

海參因其營養價值高，一直受到人們的追捧。

一般海參可以在任何海洋環境中生存，在相對較淺的海水中較為常見，尤其是珊瑚礁在中國，海參的養殖分布在中國東部沿海省份2021年用于海參養殖的總面積約為25萬公頃渤海灣是最重要的海參養殖基地2021年，我國渤海灣遼寧，山東，河北三省的海參養殖面積約占全國海參養殖總面積的99%

安源種業是一家來自山東的大型海參養殖公司公司的前身是安源種業旗下的山東安源，成立于2006年后者由鄒安戈和鄒思遠共同出資需要指出的是，兩人一開始并不是合作伙伴事實上，鄒思遠曾是鄒安閣中學的老師從鄒安戈的經歷來看，他從事海參養殖已經30多年了

截至目前，安源種業的控股股東為鄒安戈，鄒思源，，劉，，易通，其中，公司董事長兼執行董事鄒安戈通過持有41.4%的股份，鄒思遠通過易通持有24.12%的股份，鄒安戈的表弟及其配偶劉通過持有1.34%的股份

燃燒知識咨詢的報告顯示，2021年安源種業在中國海參種苗繁育市場排名第一，市場份額約為5.2%可是，由于中國的海參養殖業極其分散，市場上的海參養殖戶超過1000家，安源種業面臨著來自當地和全國海參生產商以及新市場進入者的日益激烈的競爭

其實作為安源種業第一，業績并不是很突出2019—2021年，公司營收分別為1.98億元，2.13億元，2.61億元，年利潤分別為9097.6萬元，9354.9萬元，1.06億元以此計算，安源種業的盈利率也在逐年下降同時，期內公司總資產收益率分別為21.5%，20.2%和20.3%，凈資產收益率分別為24.3%，23.2%和23%，2018年為27.7%和31.1%可見賣海參苗的生意不如前幾年賺錢了

核心產品平均單價下降，很多客戶與供應商重疊。

事實上，安源種業的出色表現也與產品單價有關報告期內，公司產品平均售價呈下降趨勢由于海參種苗供應增加，公司營收占大小參近六成，平均售價從2019年的每斤100.4元左右降至2021年的每斤89.9元左右此外，為了吸引更多的客戶，提高市場份額，安源種業海參幼體的平均售價從1.19萬元左右降至1萬元/億因此，安源種業的毛利率最近幾年來一直不穩定，2019—2021年分別為65.7%，70.3%，64.1%即便如此，養殖海參幼苗也是一項高利潤的生意

招股書顯示，目前，安源種業運營著山東第一生產基地，山東第二生產基地，遼寧生產基地等三大生產基地但除了山東一號生產基地的幼參養殖外，公司其他基地產能利用率并未飽和即使在2021年底，山東二號生產基地的幼參養殖產能利用率也只有15.7%

對此，安源種業解釋稱，由于地理位置的原因，山東二號生產基地缺乏充足的地下水，無法提供幼參越冬所必需的環境所以幼參長到一定規格后，就轉移到山東一號生產基地繼續繁育，遼寧生產基地的情況和上述情況差不多也就是說，公司的另外兩個生產基地并不能全年使用，只能在特定時間使用姐姐不禁納悶，當初怎么不把基地建得像山東一號生產基地一樣

因此，由于利用率相對較低，安源種業已計劃設立第四個繁育大，幼參生產基地公司募集資金將主要用于收購八角灣海洋經濟創新區約26萬平方米的土地使用權，并在其上建設新的生產基地上述征地及新建生產基地總成本預計約為3.25億元

值得一提的是，安源種業還存在客戶集中度高的問題2019年至2021年，公司來自五大客戶的收入分別占總收入的59.6%，57%和41.9%同時，安源種業也有一些重疊的客戶和供應商公司向客戶采購的各類物資采購金額分別約為310萬元，380萬元，250萬元咨詢報告認為，把海參養殖戶既當客戶又當供應商，是行業常態

安源種業協會作為大型養殖公司，將重現海參苗冉事件在其招股說明書中，該公司表示，在業績記錄期間，該公司的運營沒有因海嘯和風暴潮而受到任何重大干擾不過，安源種業也在招股書中承認，公司三大生產基地目前均位于海邊，因此容易受到海嘯和風暴潮的影響，公司經營可能會受到干擾

需要注意的是，海參幼苗的生長和成活率對水溫高度敏感，因此海參幼苗的養殖容易受到極端溫度的影響燃燒知識咨詢的報告顯示，2018年中國海參產量大幅下降約20.7%，原因是2018年夏季極端高溫導致的高死亡率

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