醬油，醋，榨菜等價格之后紛紛上漲，甜牛奶的價格也會上漲

日前，李梓源一紙公告，宣布調整部分甜乳飲料和調味乳飲料出廠價格，漲價幅度在6%—9%之間新價格將于2022年7月1日起執行

2021年以來，漲價成為很多行業的關鍵詞，熊貓乳業，前衛中央廚房，三全食品，海天葉巍，加加食品等多家a股上市公司宣布漲價同時，奶粉，包裝材料，輔料等原材料同比均有不同程度增長，疊加疫情影響，李梓源盈利持續承壓這次調價并沒有讓市場感到意外

日前，李梓源股價收于每股25.6元，上漲2.52%，換手率7.45%，成交額2.27億元，總市值77.67億元。

終端成本壓力推動產品漲價。

六一兒童節，甜奶第一股李梓源宣布產品漲價根據李梓源的公告，基于主要原材料，包裝材料，運輸，能源等成本的上漲，公司調整了部分甜乳飲料和風味乳飲料的出廠價格，提價幅度在6%—9%之間新價格將于2022年7月1日起執行

從公告中可以看出，本次漲價的主要原因來自于成本端的壓力。

公開資料顯示，李梓源的主要產品包括配方乳飲料，發酵乳飲料，復合蛋白飲料，奶味飲料等主要原料包括奶粉，原料奶，白砂糖，高密度聚乙烯和關鍵食品添加劑奶粉主要直接或間接從恒天然進口，其價格受自然環境，奶牛存欄量，供求關系，流通渠道，通貨膨脹，貿易政策等因素影響而波動

在3月份的一次路演中，李梓源曾透露，最近幾個月大袋面粉的原材料價格漲幅很大，目前情況并不明朗去年下半年公司做了原料儲備，特別是大袋粉，可以滿足今年的生產消耗，已經基本鎖定了今年的成本如果今年下半年居高不下，包括公司在內的很多企業不排除漲價來對沖成本上升的壓力為了保證產品質量和口感，公司基本都用進口奶粉鮮奶可以作為替代原料，也有國產品牌的大包粉，可以選擇性使用不過目前國內大袋面粉的價格也在上漲

據《第一財經日報》報道，在全球乳制品拍賣中，全脂奶粉的平均投標價從2021年9月的3552美元/噸上漲至2022年3月1日的4757美元/噸，達到近8年來的歷史新高在3月15日的最新一次拍賣中，全脂奶粉的平均投標價為4596美元/噸，居高不下

中國是全球乳制品拍賣的主要買家中國奶業協會數據顯示，2021年，我國共進口奶粉127.5萬噸，同比增長31.2%均價為3604美元/噸，同比上漲7.3%

東方證券研究報告認為，原材料價格上漲影響李梓源的毛利率，短期內盈利能力面臨壓力具體來看，2021年銷售毛利率為35.9%，同比下降1.3%，主要原因是奶粉，白糖等原材料價格上漲，今年第一季度毛利率降至31.3%，預計仍是由于原材料價格上漲

浙商證券認為，2022年一季度，李梓源營收增速放緩，主要是因為疫情對公司經營的影響，主要表現在終端銷售和物流運輸方面公司凈利潤增速明顯放緩，主要是今年一季度大包粉等原材料成本上漲明顯，廣告費集中在春節期間

2021年，李梓源實現營收約14.7億元，同比增長35.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.62億元，同比增長22.34%2022年一季度，公司實現營收3.4億，同比增長3.3%，實現凈利潤4083.4萬元，同比下降23.6%

漲價對提振業績的作用有限。

在此次提價公告中，李梓源提出，部分產品的價格調整可能會影響公司產品的市場份額本次價格調整可能不會增加公司的收入和利潤，價格調整對公司未來業績的影響不確定

事實上，漲價是否會成為企業走出成本端壓力困境的有力途徑，很難輕易下定論。

日前，海天葉巍發布公告稱，自2021年10月25日起調整醬油，蠔油，醬料等部分產品出廠價格，主要產品調整幅度為3%—7%理想很豐滿，現實卻很骨感此前，海天葉巍2021年收入和利潤的預期增長率分別為16.48%和18.09%2021年年報顯示，海天葉巍實現營業收入250.04億元，同比增長9.71%，歸屬于上市公司股東的凈利潤66.71億元，同比增長4.18%，與當時的預期目標相差甚遠有醬油毛，消費白馬之稱的海天葉巍，在年報發布后，股價已連續三天下跌其市值從21世紀初的近7000億元增長到現在的3714.65億元，市值幾乎減半

今年一季度，海天葉巍實現營業收入72.1億元，同比增長0.72%，凈利潤18.29億元，同比下降6.36%海天葉巍曾在年報中透露，2022年業績目標為營收280億元，凈利潤74.7億元，較2021年平均增長12%目前看來，漲價的傳導有待確認，全年盈利目標壓力略大

與李梓源同屬乳品板塊的熊貓乳業，自2022年1月1日起調整主要煉乳相關產品出廠價格，調整幅度為3%—10%可是，2022年一季報顯示，熊貓乳業錄得營收和營業成本分別為1.93億元和1.54億元，同比增速分別為—1.76%和1.97%，公司銷售毛利率已降至20.48%漲價毛利率的提升并未得到有效體現

有券商分析師指出，短期來看，產品提價可能會緩解成本壓力，增加企業利潤但長期來看，漲價最終需要消費者接受，也需要市場消費力的恢復和提升，無法保證業績的持續增長

中泰證券研報認為，短期提價有助于公司收入增加，同時平抑成本壓力，保持盈利能力的穩定從更長遠的角度來看，上游成本周期性波動，而消費品價格在漲價后下降較少因此，伴隨著后續原材料價格進入下行周期，價格上漲的利潤彈性將逐步釋放建議關注熱門產品提價帶來的業績提升

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