5年來，入市賬戶從最初的200多個增加到今天的3500多個，日均交易額從幾十億元擴大到今天的300多億元在債券通開通5周年之際，德意志銀行全球市場部中國區(qū)總經(jīng)理史對中國證券報記者表示，這是中國金融開放不斷擴大的縮影和見證

2017年7月，債券通開通，北向通率先上線，開啟了全球投資者小通中國債券市場的新階段五年來，紐帶不負眾望，既是我國金融開放穩(wěn)步擴大的必然，也是市場機制不斷優(yōu)化的結果

近期一系列債券市場開放新舉措陸續(xù)推出，不斷釋放深化開放發(fā)展的信號業(yè)內人士認為，中國資產和債券的長期吸引力沒有改變，深化開放，改善服務，提高效率的積極行動將進一步增強中國市場對全球投資者的吸引力

展現(xiàn)中國速度

過去五年，有兩年多處于疫情中，紐帶環(huán)節(jié)依然呈現(xiàn)出這樣的發(fā)展勢頭，這是‘中國速度’的又一次展示石對說道

日前，內地與香港債券市場互聯(lián)互通合作正式開啟德意志銀行，匯豐銀行，渣打中國等外資銀行作為首批債券掛鉤報價機構，于當日完成了首批債券掛鉤交易

五年來，債券通不負眾望。

上線首日，北翔通總交易額達到70億元，2017年末，境外機構通過北向通入市的賬戶有247個最新運營報告顯示，2022年5月，北向達成現(xiàn)金交易6750億元，日均成交355億元，截至5月底，入市賬戶已達3513個，覆蓋全球36個國家和地區(qū)，其中包括全球資產管理公司100強中的78家

業(yè)內人士普遍感覺發(fā)展快匯豐銀行有限公司副行長張錦秋表示，自5年前開業(yè)以來，境外投資者通過債券通入市的熱情一直很高，無論是入市機構數(shù)量還是日均交易量都實現(xiàn)了跨越式增長

2017年末，境外機構持有債務余額超過1萬億元，兩年前推出之際，2019年7月底，一舉突破2萬億2022年初，境外機構債務余額最高時超過4萬億元數(shù)據(jù)顯示，北向上線前，中國債券市場余額約69萬億元，全球第三，目前約為139萬億元，居世界第二

五年來，一系列數(shù)據(jù)顯示，紐帶作為重要橋梁的作用越來越突出截至2022年5月末，境外機構投資中國債券規(guī)模為3.74萬億元，較‘債券通’開通前增加2.81萬億元央行副行長潘在日前發(fā)表的一篇署名文章中寫道

搭橋鋪路順應外資東流

2017年，正值全球投資者大舉配置中國資產的前夜業(yè)內人士認為，紐帶的開通既是水到渠成，也是恰逢其時，起到了引水，分流的作用

一方面，中國經(jīng)濟金融發(fā)展成效顯著，人民幣資產吸引力不斷上升，國際投資者投資需求明顯增強，另一方面，中國金融市場開放穩(wěn)步推進，體制機制改革持續(xù)深化，國際投資者參與更加便利。

開戶流程更加簡化，審批周期大大縮短景順投資董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)固定收益主管黃家成表示，與合格境外機構投資者或人民幣合格境外機構投資者原有模式及直接投資模式相比，便利性是債券掛鉤模式的突出優(yōu)勢

從其他國家債券市場對外開放的經(jīng)驗來看，外國投資者既可以通過開立國內賬戶進入市場，也可以通過基礎設施連接投資于該國的債券市場在后一種模式下，外國投資者可以很容易地進入全球債券市場，這是國際主流做法債券通屬于后一種模式

債券通自上線以來，在入市，交易，結算各環(huán)節(jié)不斷完善機制，先后推出交易倉功能，證券支付結算方式，新債券信息通，套餐交易功能，新債券易海外發(fā)債系統(tǒng)，國際支付模式等，并進一步完善稅收政策，延長交易時間，豐富第三方交易平臺，不斷鞏固其市場準入便利，交易便捷，資金效率高等優(yōu)勢

彭博亞太區(qū)總裁李兵表示，債券通自設計上線以來，與彭博等境外電子交易平臺合作，簡化交易流程，提高效率，優(yōu)化合規(guī)報告，受到投資者青睞。

如果不不斷優(yōu)化機制，提高便利性，債券通可能很難在短時間內達到目前的交易量和活躍度石說，具體措施在有針對性地解決問題的同時，也體現(xiàn)了注重效率，堅持開放的態(tài)度，這是吸引國際投資者進入中國市場的關鍵

其他市場進入渠道也在不斷提高便利性和服務2019年10月，中國人民銀行和外匯局發(fā)文，允許直接入市渠道下的同一境外主體QFII/RQFII和債券進行非交易劃轉，資本賬戶可直接劃轉同一境外主體通過上述渠道進入市場只需備案一次2020年9月，直投模式下的直接交易服務開始試運行通過該服務，境外投資者可以直接向境內做市機構發(fā)送報價請求，達成現(xiàn)金交易此前，境外投資者在直投模式下買賣境內債券時，必須委托具有國際結算能力的結算代理人進行交易操作

張錦秋表示，各項開放措施進一步完善了市場基礎設施，增強了流動性，大大增強了國際投資者參與中國債券市場的信心。

改革不會停止。

改革不會停止，開放也不會停止采訪中，記者感受到國際投資者對中國市場下一步的開放和發(fā)展充滿信心，對進一步便利市場交易，擴大投資范圍，延長交易時間，豐富風險管理工具充滿期待近期，進一步優(yōu)化境外機構投資環(huán)境的一系列措施陸續(xù)推出，積極回應市場合理訴求，不斷釋放開放促改革促發(fā)展的強烈信號

目前，外國機構持有國內債券市場約3%的份額多位受訪者表示，這個比例還是偏低的，未來還有很大的提升潛力張錦秋分析認為，長期來看，持續(xù)開放措施，穩(wěn)定安全的投資環(huán)境，流動性持續(xù)改善，與國際主要市場關聯(lián)度較低等利好因素沒有改變，將繼續(xù)吸引境外投資者配置人民幣債券黃家成補充說，人民幣債券與其他主要債券的相關性很低，具有獨特的投資價值值得一提的是，近期海外債券市場波動較大，而中國債券市場運行平穩(wěn)，經(jīng)受住了壓力測試，繼續(xù)表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性和獨立性

有業(yè)內人士指出，目前境外投資者的參與主要集中在銀行間債券市場，利率產品和二級市場，但對交易所債券市場，企業(yè)信用債和一級債券市場的參與度不高。

今年5月，中國人民銀行，證監(jiān)會和外匯局聯(lián)合發(fā)布公告，進一步便利境外投資者，允許獲準進入銀行間債券市場的境外機構直接或通過互聯(lián)互通投資交易所債券市場該公告自6月30日起實施實施首日，CICC宣布與中國銀行澳門分行在上交所達成債券交易

未來，將有更多的外國投資者參與中國的交易所債券市場考慮到交易所市場信用債占比相對較高，此舉有望提高外資對我國信用債的參與度黃家成認為，進一步完善信用債外資投資的配套制度，是未來中國債券市場深化開放的方向之一此外，另一個方向可能是增加外國投資對一級債券市場的參與

為完善一級市場服務，中國外匯交易中心和債券通公司日前宣布，將于7月4日起聯(lián)合推出銀行間市場債券跨境認購業(yè)務該業(yè)務通過相關系統(tǒng)的互聯(lián)互通，實現(xiàn)了跨境債券承銷和發(fā)行全流程在線電子化，將支持境外投資者便捷參與境內銀行間債券市場發(fā)行

在采訪中，石和李兵還提到了境外投資者對進一步延長交易時間和豐富風險管理手段的需求在這些方面，外匯交易中心已經(jīng)宣布，打算進一步延長銀行間外匯市場的交易時間潘在署名文章中透露，中國人民銀行和香港監(jiān)管部門正在推進進一步開放利率衍生品市場的措施，為境外機構投資者提供有效的利率風險對沖工具

在監(jiān)管機構的推動下，中國債券市場的運行機制不斷完善，對境外投資者的開放程度和便利程度不斷提高我們相信這將更好地滿足全球投資者配置人民幣資產和分享中國經(jīng)濟發(fā)展紅利的需求，吸引更多投資者參與其中張錦秋說

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