一年的利潤就超過了前二十年之和，疊加公司一直在進行大力回購，可是還是沒能挽救平庸的股價，這就是"面板一哥"，"散戶之王"京東方A的真實寫照。

面板股應該是A股投資者很熟悉的一個板塊，股東人數眾多，比如面板龍頭京東方A截止到去年第三季度股東有近160萬戶，因此，京東方A常常被稱為散戶之王另外，深天馬有9萬多戶，TCL科技有82萬多戶，同樣數量也不少

目前國內面板產業的上市公司主要有京東方，TCL華星，深天馬，維信諾，華映科技等等。

面板行業:周期性變化難解之痛。另外，深天馬有9萬多戶，TCL科技有82萬多戶，同樣數量也不少。

面板產業主要是指用于電視，臺式電腦，筆記本和手機等電子設備的顯示面板產業顯示面板產品主要有液晶面板，等離子面板和有機發光二極管面板目前，等離子面板由于厚度大，分辨率低，價格高等因素，已經完全退出市場

面板產業的上游以洛玻為代表的玻璃基板供應商，緯達光電等偏振片提供商，東旭光電等彩膜提供商，隆利科技等背光光源提供商，江豐電子等靶材提供商中游作為面板行業主體，主要進行面板與顯示模組制造下游為3C電子，工控等顯示終端以尺寸可分為小尺寸—手機面板，中尺寸—筆記本顯示面板，大尺寸—電視機，顯示器面板等

眾所周知，面板是典型的周期行業從過去的發展規律來看，伴伴隨著產能的更迭和釋放，面板行業呈現出典型的周期性

不過，周期性變化似乎是半導體顯示產業的難解之痛在需求穩定前提下，面板產能投資很大，建設周期長，一段時間內產能集中釋放，導致周期性供大于求，產業周期性特性較強中國作為全球最大的顯示器件制造基地，曾經歷下行時間最長，下探幅度最深的低谷期期間多數顯示企業盈利水平持續萎縮

從2020年下半年開始，顯示行業出現新變化在疫情宅經濟的作用下，遠程辦公，線上服務，居家娛樂等應用市場進一步擴大，以需求為核心的景氣周期推動行業高速發展受終端市場需求強勁帶動，面板行業出現長達一年的上漲周期，半導體顯示企業迎來高光時刻

2021年，半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期2021年，面板行業景氣周期較長，應用場景包括電視，手機，車載屏顯，筆電，顯示器等疫情背景下，遠程辦公，遠程醫療，在線教育，線上娛樂等應用需求增長趨勢明顯，另一方面，伴隨著LCD，OLCD，小間距LED等新型顯示技術發展加之大屏化趨勢，OLED/MiniLED/MicroLED技術革新拉動面板替換需求

但到7月起面板價格松動，并于8，9月份加速下跌Wind數據顯示，55寸液晶面板價格2021年6月，7月時最高價為228美元，到當年12月已跌至121美元，半年大跌約100美元

對于面板行業周期性的影響，國泰君安分析京東方年度業績時，就認為目前面板價格跌幅收窄，行業格局趨穩，周期性或將減弱但東北證券則認為，面板的周期性受兩種周期力量主導:一是資本開支周期，二是庫存周期面板周期弱化邏輯是從資本開支的角度推測未來的價格壓力減輕，但另一大重要因素庫存周期，其影響是較難擺脫的

到底面板行業是否已經進入了去周期化，目前業界仍未有明確定論。

1年抵20年！面板一哥京東方業績再創新高

最近幾天，京東方披露2021年全年業績預告，預計全年實現營業收入2150億元—2200億元，同比增長59%—62%，預計全年實現歸屬于上市公司股東凈利潤257億元—260億元，同比增長410%—416%。面板股應該是A股投資者很熟悉的一個板塊，股東人數眾多，比如面板龍頭京東方A截止到去年第三季度股東有近160萬戶，因此，京東方A常常被稱為“散戶之王”。。

值得注意的是，京東方A自2001年上市，前20年累計實現歸母凈利潤為224.92億元，也就是說2021年凈利潤就超過了前二十年凈利潤這也側面印證了2021年是面板行業最強盈利年的說法

對于業績大幅度預增原因，京東方表示，2021年半導體顯示行業整體景氣和去年相比較高，公司作為行業龍頭受益在LCD方面，面對產品價格結構性調整，京東方依托良好的產品，客戶結構，以及技術力領先積極調整產品組合，仍保持較好的盈利水平柔性LED方面出貨量快速提升，在2021年12月單月出貨量首次突破千萬級2021 年，公司提出了屏之物聯戰略，物聯網轉型持續深化，1+4+N事業快速發展未來，公司將通過技術創新，管理創新，數字化變革，實現長期穩定高質量發展

去年三季度業績增速下降，公司回購股份

去年上半年，公司營收1072.85億，同比增長89.04%凈利潤127.62億，同比暴增1023.96%而到了三季度，營收1632.78億，同比增加72.05%，凈利潤200.15億，同比增加708.43%雖然前三季度凈利潤同比增約7倍，不過，與上半年10倍的增速相比，業績增速出現下滑跡象

針對三季度增速出現下降的情況，公司亦給出了解釋:上半年在需求旺盛和驅動IC等原材料緊缺造成的供給持續緊張雙輪驅動下，IT，TV等各類產品價格均有不同程度的上漲，但進入三季度后，受海運堵塞及物流成本上漲影響，下游客戶意愿減弱，TV類產品價格出現結構性調整，IT類產品得益于更好的需求以及供給集中度，價格仍保持穩定。

在三季度業績預告發布的當日，公司發布股份回購進展公告:截至2021年9月30日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，累計回購A股數量為90，807，000股，占公司A股的比例約為0.242%，占公司總股本的比例約為0.236%。

對比最近幾天發布的年度預告分析，京東方去年第四季度單季營業收入區間在517.22億元—567.22億元，單季凈利潤區間為56.85億元—59.85億元，扣非后單季凈利潤在51.95億元—54.95億元回購股份方面，截至2021年12月31日，京東方A已斥資24.28億元累積回購4.60億股，占總股本比例的1.20%，最高成交價為5.96元/股，最低成交價為4.89元/股

業績大增與回購雙重利好的加持，仍然沒有支撐公司股價上漲不僅沒有上漲，京東方A的股價走勢近期持續低迷

柔性OLED發力，折疊屏風口下機遇多。

整體來看，2021年半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期，LCD漲價顯著，公司業績歷史新高但三季度以來，由于海運運力緊缺，物流成本上行疊加下游旺季備貨周期結束帶來的需求下滑，LCD面板價格由高位回撤較多

但面對產品價格結構性調整，公司靈活調整產品結構，持續提升高技術，高附加值的IT類產品比例，依托良好的產品，客戶結構以及技術力，產品力領先，整體競爭力持續加強，保持較好的盈利水平未來短期看，隨海運堵塞緩解及物流成本下降，下游備貨意愿有望持續加強長期看，未來行業內存量產能逐步退出，新增產能總量有限，產能緩慢釋放的背景下，供需結構有望持續改善

盡管面板景氣回落，2022年面板市場仍有想象空間，安信證券稱，在華為，三星等手機品牌引領下，折疊屏手機已逐漸完成消費者培育，有望逐步打開市場。

OLED面板由于其輕薄，柔韌性強等優點目前正處于快速發展階段，出貨量占比逐年提升據群智咨詢數據顯示，2021年京東方柔性OLED智能手機面板全年出貨量約6000萬片，同比增長近60%，柔性顯示屏出貨量位居國內第一，全球第二客戶合作方面，京東方為華碩供應17.3英寸OLED折疊筆記本顯示屏，與OPPO聯合推出高達400PPI的柔性屏下攝像頭技術，為iQOO8，榮耀Magic3，榮耀60Pro，榮耀MagicV手機供應基于f—OLED高端柔性顯示技術的屏幕，有望持續受益于智能手機OLED屏幕滲透率提升和榮耀手機出貨量增長

公司作為半導體顯示行業龍頭，產能，技術，產品優勢顯著，在行業下行期持續整合優質資源，同時不忘苦練內功，穿越行業周期持續成長也不是沒有可能。

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