臨最近幾年尾，一路高歌猛進的多晶硅價格終于出現(xiàn)了松動的跡象根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會12月15日發(fā)布的追蹤數(shù)據(jù)，當(dāng)周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在23.7—26.3萬元/噸，成交均價在25.1萬元/噸，周環(huán)比下跌4.2%，單晶致密料價格區(qū)間在23.5—26.1萬元/噸，成交均價在24.9萬元/噸，周環(huán)比下跌4.23%盡管降幅微弱，但對于苦高價料久矣的下游而言已是久旱逢甘霖

僅用上面這串?dāng)?shù)字來說明硅料的暴漲程度還不夠直觀在今年年初，作為光伏上游基礎(chǔ)原材料的多晶硅市場價僅為8.8萬元，年內(nèi)最高點超過27萬，瘋狂漲勢幾乎貫穿全年，并傳導(dǎo)至整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，形成硅片，電池片，組件環(huán)節(jié)的輪番上漲上下游之間的博弈，指責(zé)，駁斥聲穿插在洶涌的漲價浪頭間

行至年末，拉鋸戰(zhàn)已格外膠著:由于終端需求不振的逆向傳導(dǎo)，硅片雙雄隆基股份，中環(huán)股份從11月開始下調(diào)硅片價格，硅片市場通過降價，減產(chǎn)，減少采購向上游硅料市場壓價，但賺得盆滿缽滿的硅料廠商顯然不會樂意看到價格迅速回落硅片價格掉頭向下，硅料價格高位松動，買漲不買跌的市場觀望情緒卻十分濃重，各環(huán)節(jié)買賣雙方僵持不下

以隆基，中環(huán)硅片降價為標(biāo)志的所謂價格戰(zhàn)能持續(xù)多久硅片價格下跌會觸發(fā)硅料步入快速下降通道嗎明年的光伏需求市場怎么走硅片新勢力的崛起沖擊雙寡頭格局，激烈廝殺中誰主沉浮成為了近來熱議度頗高的話題在官方正式提出雙碳時間表后，2021年被認為是中國開啟碳中和征程的元年可正是在高度確定的可再生能源高速增長預(yù)期下，遠超預(yù)期的漲價令光伏電站投資收益率持續(xù)承壓，加劇行業(yè)內(nèi)卷，于無形中消解著中國光伏行業(yè)積累多年的競爭優(yōu)勢

劇烈漲價是行業(yè)非理性冒進造成的陣痛伴隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的降價只是時間問題，必然事件與此同時，全面過剩時代也在步步靠近，新一輪行業(yè)大洗牌不可避免

大漲過后，真實的價格拐點何時到來。

相較于去年末的大規(guī)模搶裝潮，今年年末的國內(nèi)光伏市場顯得冷清回望2020年，曾出現(xiàn)12月份新增裝機量接近前11個月總和的巨幅翹尾現(xiàn)象，但同樣的驚喜今年已經(jīng)幾乎沒有可能重演

由于漲價擾動產(chǎn)業(yè)鏈，全年新增裝機規(guī)模低于預(yù)期據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，1—11月全國新增光伏發(fā)電裝機34.83GW中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華最近幾天在行業(yè)年度大會上表示，由于指標(biāo)下發(fā)滯后，價格上漲等原因，今年我國光伏新增裝機不及預(yù)期，裝機預(yù)測由年初的55GW—65GW下調(diào)至45GW—55GW

年中，國家能源局曾發(fā)布新規(guī)，允許年內(nèi)未能并網(wǎng)的存量項目納入明年的保障性并網(wǎng)規(guī)模根據(jù)消息顯示，大批電站項目為了錯開上游漲價周期選擇延期并網(wǎng)

光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上游到中游分為硅料，硅片，電池片，組件四大環(huán)節(jié)，下游為電站端11月中旬，由于需求較為低迷，組件廠商基于庫存壓力開始下調(diào)報價硅片價格的下行通道繼而打開:11月30日，隆基股份下調(diào)單晶硅片官方報價，各尺寸硅片價格在10月11日報價基礎(chǔ)上下降0.41元/片—0.67元/片，降幅達7.16%—9.75%這是2020年5月下旬以來隆基股份硅片官方報價首次下調(diào)，此次發(fā)布的硅片厚度也由原先的170μm下降到165μm日前，同為硅片龍頭的中環(huán)股份更新報價，各尺寸硅片價格較11月下調(diào)6.04%—12.48%時隔半個月，12月16日，隆基股份硅片價格再次全線下降，降幅超5%

硅片的實際成交價下降比上述官方報價下調(diào)來得更早一些在硅片領(lǐng)域，隆基和中環(huán)的雙寡頭格局已保持多年，兩者的合計產(chǎn)能在總產(chǎn)能中的占比，市占率約為60%，價格策略具有風(fēng)向標(biāo)意義為什么硅片率先成為競價下跌的突破口硅片降價，會帶來哪些連鎖反應(yīng)

隆基首次推出降價措施時對外解釋稱，薄片化技術(shù)升級帶來了成本降低這確實是降價的因素之一，但并非最主要的因素所謂的兩大龍頭開打價格戰(zhàn)，其實是行業(yè)大趨勢下內(nèi)外因共同作用的結(jié)果

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標(biāo)對澎湃新聞分析稱，硅片降價的大背景，是下游銷售不暢的逆向傳導(dǎo)組件端目前看不到明年一季度的大訂單下游需求不振向上傳導(dǎo)，造成電池銷售不暢，11月份電池端的達產(chǎn)率已經(jīng)不足50%，壓力再傳導(dǎo)到硅片，造成硅片出貨不暢此外，各大企業(yè)進入年底庫存管控雙重因素疊加，促成了硅片價格下降

一線硅片企業(yè)及部分電池，組件企業(yè)的現(xiàn)實壓力在于，不僅要對自身產(chǎn)品實施降價，減產(chǎn)，去庫存，還要繼續(xù)執(zhí)行與上游硅料企業(yè)簽訂的鎖量長單兩大硅片企業(yè)把價格往下一打，后果是加劇了二線硅片廠的慌亂規(guī)模較小的硅片廠會采取更劇烈的降價拋售硅片，同時降低開工率，暫停或減少對市場上零星硅料的采購來應(yīng)對呂錦標(biāo)說道

從實際效果上看，在主要硅片企業(yè)下調(diào)價格后，硅料市場零星零售采購的訂單萎縮，11月份在高位堅挺停留四周的多晶硅價格自12月初開始微降。但其實反映的是資本市場聰明，反映的是未來在全球碳中和背景下產(chǎn)生的超級龍頭公司，所以反映的是長期廣闊的成長空間。從這個角度來看，市值3000-5000億的公司，未來五年仍有比較大的空間。

這部分零星交易，是年內(nèi)撬動硅料價格一路飆漲的關(guān)鍵所在在全球碳中和浪潮下，各國的新能源發(fā)展規(guī)劃擴容，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是硅片端瘋狂擴產(chǎn)

呂錦標(biāo)表示，大規(guī)模的擴產(chǎn)引發(fā)企業(yè)對硅料供應(yīng)的焦慮，紛紛簽訂長單，在余量有限的情況下，市場零星交易的硅料價格飆升，帶動硅料價格逐月攀升只有200GW的市場容量，卻要擴產(chǎn)到400GW的產(chǎn)能，各主要企業(yè)從去年四季度開始搶硅料訂單，鎖住了90%以上的硅料，一鎖三五年新加入的五家硅片電池也是10GW起點，每月?lián)?0%不到的零售硅料推高價格，也推高了鎖量但不鎖價的長單價格

從上半年上市公司的業(yè)績表現(xiàn)可以看出，當(dāng)硅料價格上漲時，由于存貨及訂單鎖定，硅片環(huán)節(jié)受益但伴隨著時間推移硅料一路上揚，這一時間差紅利逐漸消失，硅片毛利率隨之走低

光伏行業(yè)分析機構(gòu)SOLARZOOM副總裁馬弋崴認為，硅片跌價是整個硅片行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，終端需求不達預(yù)期帶來的自可是然的結(jié)果，企業(yè)只能順勢而為硅片是過去5年整個產(chǎn)業(yè)鏈超額收益最高的環(huán)節(jié)，這是由單多晶產(chǎn)品切換帶來的性價比差異決定的但在今年6月，P型單晶硅片環(huán)節(jié)的利潤已經(jīng)為零，目前已經(jīng)變?yōu)樨摂?shù)，一切都是因為一年前的急劇擴產(chǎn)他對澎湃新聞表示，過去一年中，由于硅料，硅片漲價過程存在時間差，硅料價格的上漲掩蓋了硅片環(huán)節(jié)的利潤下滑當(dāng)硅料漲不動時，硅片利潤率由正轉(zhuǎn)負的變動便暴露出來

對于隆基先后兩輪率先對硅片降價的動因，另有業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞稱，本質(zhì)上是犧牲一定的短期利潤來保住和搶占市場份額。

12月以來硅料價格的緩步下降和新產(chǎn)量的逐漸釋放，讓市場看到了多晶硅價格快速下降，刺激終端裝機需求快速反彈的希望可是，據(jù)澎湃新聞觀察，硅片降價對上游硅料價格的松動作用仍不及預(yù)期，硅料價格大幅下降的真實拐點難言已經(jīng)到來

每年一季度為光伏行業(yè)的傳統(tǒng)裝機淡季多位業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞預(yù)測稱，2022年上半年，考慮到硅料產(chǎn)能釋放節(jié)奏和長單鎖定情況，預(yù)計硅料整體處于緊平衡狀態(tài)，也有可能受突發(fā)事件影響出現(xiàn)恐慌性上漲更大的下調(diào)幅度將隨明年下半年硅料新產(chǎn)能的密集釋放才能出現(xiàn)

硅業(yè)分會在12月15日發(fā)布的多晶硅周評中稱，從硅料環(huán)節(jié)供應(yīng)來看，預(yù)測12月份國內(nèi)供應(yīng)量在4.5萬噸，環(huán)比增加3000噸左右由于超過4萬噸的產(chǎn)量執(zhí)行月度交貨的長單，上下游博弈集中在長單之外的零星采購交易硅料企業(yè)庫存雖有一定增加，但是行業(yè)平均水平也僅為7—10天近一個月以來，硅片環(huán)節(jié)持續(xù)降價促銷也導(dǎo)致下游采購觀望，硅片企業(yè)降低開工率進行應(yīng)對目前二三線企業(yè)的硅片庫存基本回到正常水平，而一線大廠庫存仍有待消化同時，硅片企業(yè)目前硅料庫存也已經(jīng)低于正常水平預(yù)測此輪價格博弈將在短期內(nèi)進一步明朗

PV InfoLink分析稱，硅料環(huán)節(jié)先前幾無成交，商談也少的情形上周已稍有轉(zhuǎn)變，買賣雙方已開始面對面溝通商談，可是目前仍是買賣雙方的目標(biāo)價格差異甚大，整體買賣雙方各自僵持，持續(xù)博弈，現(xiàn)貨成交量仍低，市場大多執(zhí)行前期長單，市場靜待博弈結(jié)果鄰最近幾年底，雖硅料價格下降幅度尚未靴子落地，硅片企業(yè)為避免跌價損失，近期降價求售氛圍明顯伴隨著降價后的庫存已有消納，后續(xù)硅片的降幅只能視硅料的讓價程度而定電池端，整體電池訂單在12月下旬因需求已開始收尾，價格止穩(wěn)，后續(xù)1月春節(jié)前的備貨開始，單晶電池片有望跟隨硅片走勢波動有機會維持一定的利潤水平

對于組件端，PV InfoLink認為，12月中旬供應(yīng)鏈價格博弈持續(xù)，疊加明年一季度需求尚不明朗，使得終端對于明年整體價格觀望心態(tài)更加濃厚展望明年需求，市場觀望情緒濃厚，不少組件廠家下修明年逐季的價格預(yù)判，考量一季度適逢中國元旦，春節(jié)等假期前的備貨準(zhǔn)備，組件價格下探幅度較緩，一季度500W+組件單玻報價來到每瓦1.84—1.88元的水位后續(xù)廠家為了市占爭搶訂單出貨，價格競爭已悄然開始，不排除逐季跌價速度將增快

據(jù)集邦咨詢追蹤，組件端出現(xiàn)持續(xù)松動，單晶大尺寸組件尤為明顯目前市場上除了部分一線企業(yè)維穩(wěn)報價外，大部分二三線紛紛對報價進行調(diào)整，部分企業(yè)迫于庫存壓力，已采取低價拋售的行為

那么，光伏產(chǎn)品的普遍降價對終端需求的提振作用何時才能出現(xiàn)顯現(xiàn)業(yè)界觀點存在分歧

當(dāng)組件價格開始下跌，而且出現(xiàn)趨勢性下跌的時候，運營商不會馬上出手，而是要等到組件價格跌透，才出手買組件做電站所以組件價格的下跌不會帶來需求的立馬改善等到明年上半年，組件跌到1塊4，1塊3以下的水平，需求才會起來馬弋崴認為，從組件跌價到被抑制的終端需求反彈之間，還有個不短的傳導(dǎo)過程

國金電新團隊則更為樂觀，據(jù)其調(diào)研了解，近期產(chǎn)業(yè)鏈中下游庫存已普遍有所下降，伴隨著組件價格逐步回落至每瓦1.85元左右，預(yù)計大量前期暫停的需求將陸續(xù)啟動，產(chǎn)業(yè)鏈運行也將逐步向常態(tài)化恢復(fù)。所以不能定義為市盈率極高的50倍或100倍。去年特斯拉實現(xiàn)了近8倍的漲幅，體現(xiàn)了全球資本向長期資產(chǎn)配置的調(diào)整，即擁抱新能源時代。在中國，無論是新能源汽車的制造，還是光伏產(chǎn)業(yè)，這里的商業(yè)空間可能會超出大多數(shù)人的想象。也許2010年到2020年，移動互聯(lián)網(wǎng)時代會出現(xiàn)一個萬億以上的公司，新能源時代會出現(xiàn)一批3萬億-5萬億的新能源龍頭公司。

另有業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞表示，在硅料價格攀升至最高點后，組件價格一度高達每瓦2元以上，沒法裝了，遏制得不得了但近來組件價格回到1.9元，1.8元的位置，可以支持6—8%的電站端投資收益率

在今年產(chǎn)業(yè)鏈全線上漲的形勢下，央企電站投資商既要確保雙碳目標(biāo)下的新能源裝機增長目標(biāo)，又得兼顧項目投資收益率指標(biāo)，不得不下調(diào)投資回報率門檻，從之前的8%調(diào)整至最低6.5%甚至6%。以當(dāng)代安普瑞斯科技有限公司為代表的公司已經(jīng)突破了萬億市值，這似乎意味著估值特別昂貴。

在漲價潮中最痛苦的當(dāng)屬下游電池和組件環(huán)節(jié)當(dāng)硅料大幅上漲，硅片企業(yè)利用市場議價權(quán)將成本壓力向下傳導(dǎo)，硅料價格從去年底到今年最高點的漲幅超過280%，硅片價格上漲60%左右，電池片和組件價格上漲了15%左右

2022年光伏市場再擴容，內(nèi)卷程度再升級

無論是全球能源轉(zhuǎn)型的大氛圍還是國內(nèi)推進雙碳工作的頂層設(shè)計，都為光伏行業(yè)發(fā)展帶來了歷史性機遇巨大的市場增量吸引了大批跨界企業(yè)入場內(nèi)卷對光伏行業(yè)來說并不是新鮮事由于行業(yè)進入壁壘不高，每當(dāng)行業(yè)存在利潤空間時，就會有新企業(yè)涌入，老玩家也大幅擴張產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)能的周期性過剩

對于2022年的光伏市場，各方普遍給出樂觀預(yù)測中國光伏行業(yè)協(xié)會認為，2022年光伏裝機在國內(nèi)巨大的光伏發(fā)電項目儲備量推動下，可能增至75GW以上IEA認為，在樂觀情形下，2021—2026年全球光伏新增裝機量將從160GW增至260GWIHS Markit預(yù)計，全球光伏安裝量將在2022年增長20%以上，并首次超過200GW大關(guān)據(jù)集邦咨詢提供的數(shù)據(jù)，2021年受海外疫情影響，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格較高的情況下，裝機需求沒有得到充分釋放預(yù)計2022年新增裝機需求將同比增長30%左右，達到200GW—220GW其中，整縣推進，大基地及保障并網(wǎng)項目將推動2022年中國光伏裝機量達到75GW

假設(shè)今年新增裝機規(guī)模最終落在45GW，那么上述預(yù)測意味著明年國內(nèi)裝機量將較今年增長超過60%。

據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會最近幾天在滁州大會上披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度，光伏制造端增長強勁:多晶硅產(chǎn)量36萬噸，同比增長24.1%，硅片產(chǎn)量165GW，同比增長54.2%，電池產(chǎn)量147GW，同比增長54.6%，組件產(chǎn)量130GW，同比增長58.5%可見，多晶硅產(chǎn)量增速大幅低于下游硅片產(chǎn)量增速

王勃華在發(fā)言中提醒稱，新進企業(yè)將對產(chǎn)業(yè)競爭格局帶來沖擊從歷史看，跨界切入從未中斷，2008年—2011年曾是跨行業(yè)進入光伏領(lǐng)域高峰，現(xiàn)在正在重演，從現(xiàn)狀看，不少企業(yè)正是從其他領(lǐng)域切入光伏，并取得成功，從過程看，光伏產(chǎn)業(yè)一直呈波浪式上升，新進入者有其后發(fā)優(yōu)勢逆周期投資一直有效 他表示，新入局者加劇行業(yè)競爭，對傳統(tǒng)光伏企業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)，對未來產(chǎn)業(yè)格局也可能會帶來根本性變革

雙碳目標(biāo)下，光伏產(chǎn)業(yè)的星辰大海吸引大批跨界進入者

在單晶硅片加速完成對多晶硅片的替代后，硅片的毛利率居產(chǎn)業(yè)鏈之首，由此吸引了一大批硅片新勢力殺入，公開資料顯示，僅上機數(shù)控，京運通，雙良節(jié)能，高景太陽能，江蘇美科五家企業(yè)的規(guī)劃硅片產(chǎn)能就超過180GW縱觀整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，上半年開始，硅片大舉擴張硅片新貴的介入，讓近五年來長期穩(wěn)定的隆基，中環(huán)為首的行業(yè)格局面臨挑戰(zhàn)

綜合多位業(yè)內(nèi)觀察人士對澎湃新聞的分析，在硅片環(huán)節(jié)的競爭上，新玩家的優(yōu)勢在于拿料靈活，沒有高價料包袱，生產(chǎn)設(shè)備先進，投資強度高但在拉晶技術(shù)，生產(chǎn)穩(wěn)定性，良率，管理等方面，老廠家顯然優(yōu)勢更大，硅片新勢力們要想從隆基，中環(huán)手中搶奪更多的市場份額并不容易就看各家企業(yè)各自的血量了

在經(jīng)歷了硅片，電池，組件產(chǎn)能遠大于硅料產(chǎn)能的市場格局，見證了2021年的硅料暴利時代之后，12月以來，已有多個多晶硅大幅擴產(chǎn)計劃浮出。:過去，劉明達的市場在2016年到2020年產(chǎn)生了“毛指數(shù)”，2021年市場提出了“寧指數(shù)”。

12月20日晚間，硅料巨頭大全能源公告稱，將在內(nèi)蒙古包頭投建30萬噸/年高純工業(yè)硅項目，20萬噸/年有機硅項目，20萬噸/年高純多晶硅項目，2.1萬噸/年半導(dǎo)體多晶硅項目，總投資332.5億元。

最近幾天，烏魯木齊市人民政府與合盛硅業(yè)股份有限公司正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，投資355億元的硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目將于明年3月在烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)開工建設(shè)，預(yù)計2024年全部建成投產(chǎn)該項目將投資建設(shè)硅基新材料，多晶硅，單晶切片，電池組件，光伏發(fā)電等工程

日前，巴彥淖爾市人民政府，烏拉特前旗人民政府與江蘇陽光集團最近幾天簽訂光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目框架合作協(xié)議根據(jù)協(xié)議，江蘇陽光集團擬在烏拉特前旗投資建設(shè)10萬噸多晶硅，15GW單晶拉棒，15GW電池組件及光伏電站項目，總投資351.5億元

信義玻璃12月16日晚間公告，已與信義光能簽訂協(xié)議成立信義晶硅，將通過信義晶硅附屬公司在云南省曲靖市麒麟?yún)^(qū)建設(shè)多晶硅生產(chǎn)廠房，估計年產(chǎn)能為6萬噸，其后可選擇分不同階段將預(yù)計年產(chǎn)能提升至20萬噸。。

大手筆投資及產(chǎn)能擴張的背后，風(fēng)險隱現(xiàn)以信義為例，在硅片價格下滑，硅料價格松動之際，其欲進軍光伏硅料的舉動連遭機構(gòu)看空

大和在研報中指出，信義光能擬在云南建設(shè)多晶硅產(chǎn)能，但當(dāng)?shù)赜兴Y源不穩(wěn)風(fēng)險，加上今年第三季已出現(xiàn)能源限購，相關(guān)企業(yè)已被迫限產(chǎn)另一方面，多晶硅2021—24年預(yù)計會去瓶頸，該行對公司現(xiàn)時擴大多晶硅產(chǎn)能表示困惑大和預(yù)計，行業(yè)會在2024年出現(xiàn)大幅度供過于求，多晶硅價格會由現(xiàn)時240元/KG，降至2023年的65—70元人民幣，合營企業(yè)信義晶硅或面對平均銷價及利潤壓力

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在多晶硅環(huán)節(jié)，2021年—2022年擴產(chǎn)的主要是7家主導(dǎo)企業(yè)，2023年投產(chǎn)疊加了新進入者2022年四季度新擴產(chǎn)項目密集投產(chǎn)后，2023年開始，多晶硅供應(yīng)過剩不可避免

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