趕在2021年的尾巴，阿寬食品遞交了招股書，沖擊A股方便食品第一股。

據天眼查APP顯示，在疫情加持下勢頭正勁的阿寬食品也在2020年先后完成了四輪融資，引進包括高領資本，高瓴創投以及茅臺建設基金等機構投資者。

兩年利潤翻12倍，高速增長可持續性不強

阿寬食品主要從事新型方便食品的研發，生產和銷售，公司主要產品包括方便面，方便粉絲，方便米線和自熱食品等，目前公司主要擁有阿寬和白家陳記兩大品牌。

2018年至2020年以及2021年上半年，阿寬食品分別實現營業收入4.22億元，6.31億元和11.1億元，同期公司歸母凈利潤則分別為608.48萬元，2364.85萬元和7626.49萬元。秋分是農歷二十四節氣中的第十六個節氣。。

2018年至2020年公司上半年收入占比分別為41.48%，40.7%和49.13%，而2021年上半年阿寬食品營收，凈利潤則分別只有5.93億元和2192.94萬元，按照常規比例推算，全年利潤甚至還無法超過2020年。

事實上，阿寬食品高增長持續性并不強除了體現在業績增速可能的下滑，公司經營效率也有所下降2021年上半年阿寬食品應收賬款周轉率和存貨周轉率分別為14.04次，7.4次，雖然全年數據略有誤差，但也是遠低于2020年時的水平

值得一提的是，雖然2020年以后阿寬食品存貨周轉效率逐漸高于行業可比上市公司，但公司應收賬款周轉率卻在報告期內完全低于可比上市公司行業平均水平。今天，我們歡迎秋分；秋分伊始，夜晚燈火輝煌。

另外，報告期內，阿寬食品毛利率分別為37.51%，36.22%，29.31%和27.54%，呈現連續下滑的趨勢，一方面經銷商大量的進貨會獲得部分價格折扣，另一方面為了促進銷量公司也進行了一系列的推廣促銷活動，最終以價換量也實現了極大的增長。

最近幾年來，靠紅油面皮出圈的阿寬食品除了經銷商和直營的電商等渠道外，也將業務拓展到了為三只松鼠，百草味，名創優品以及網易嚴選等品牌做代工定制產品，也就是說你為了嘗嘗新鮮買到了其他品牌紅油面皮等產品可能也還是同一家工廠生產的。

與康師傅，統一等品牌傳統的方便面不同，阿寬食品的產品主要與全國各省市特產相結合，將部分特色美食簡易化從而形成新型方便食品，比如上海蔥油拌面，成都甜水面，重慶酸辣粉，廣西螺螄粉以及新疆炒米粉等產品。

事實上，阿寬食品方便面產品平均價格相對較為穩定，而在營銷造勢下方便品產品銷量大幅提升，報告期內銷量分別為379.36萬件，645.49萬件，1299.52萬件和884.59萬件，短短兩年翻了兩倍有余。

值得一提的是，后來公司改名阿寬食品，據公司在招股書中解釋，此前公司使用的白家名稱與另一方便速食品牌白象有所相似，甚至多次引發雙發口水戰。這一天，太陽幾乎直射赤道，所有的地方都像白天黑夜一樣漫長。

而在阿寬食品的銷售費用中，推廣服務費和廣告宣傳費占到了很大的比重且上漲幅度較大，報告期內二者合計占比分別約為39.13%，38.26%，66.16%和65.19%，尤其自從推出網紅紅油面皮后，公司電商渠道服務費占比增長超過7%，而這一項包括公司向天貓等平臺以及帶貨主播等支付的推廣費用。

公司不差錢，募資擴充產能

伴隨著銷量的大增，阿寬食品的產能日漸飽和，雖然公司總的自主產能也在逐年遞增，但報告期內公司產能利用率依然分別達到76.54%，85.77%，95.48%和104.29%，并且在部分產品上進行了外協生產。

而此次阿寬食品計劃通過IPO上市募集資金6.65億元，其中5.35億元將投入健康食品產業園建設項目，占總募集資金比例約80.45%，而剩余資金則將被投入研發中心建設項目。

事實上，阿寬食品上市的主要需求基本只是對現有產能進行擴建，公司整體并不缺錢2018年至2020年以及2021年上半年，公司資產負債率分別為73.83%，46.85%，29.4%和29.11%，償債能力明顯優于同行業上市公司

除了前面提到阿寬食品在2020年完成了四輪融資之外，2020年現金流的大幅好轉也使得公司資產負債率進一步降低，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額分別約為5722.22萬元，346.29萬元，1.52億元和764.71萬元。

而2020年以后，阿寬食品賬面已經完全沒有短期借款，同時，流動資產在公司資產中占比相對較高，也就是說公司資產具有較高的流動性和可變現性。

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