日前，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布12月貸款市場報價利率，1年期LPR下降至3.80%，較前值3.85%下降5BP，5年期以上品種報4.65%維持不變。

影響幾何。。

國金固收研究組負責人蔡浩稱，MLF未調而1年期LPR調降，短期內將增強市場寬信貸預期，或對債市形成擠壓，但長期來看政策寬松周期明確，利好債市明年經濟下行，房地產政策難言放松，信用難寬，貨幣政策易松難緊

中泰證券首席宏觀分析師陳興表示，從歷次寬松周期內首次降息后的資產表現上來看，短期股債商均有受益。

陳興同時表示，行業指數表現上來看，降息三個月后，醫藥生物，電子和傳媒等成長性較強的行業漲幅居首，而像金融，地產和周期板塊表現相對不佳，如采掘，非銀等行業漲幅居末，消費類板塊漲幅適中。

招商證券首席策略分析師張夏，分析師涂婧婧認為，LPR的下降有利于降低實際貸款利率，進而提振融資需求作為貸款定價參考利率，LPR下降能夠更直接影響貸款利率另外，本次5年期LPR保持不變，表明在房貸政策方面仍保持相對克制和謹慎

是否還有降息空間。后續大概率調降MLF

蔡浩稱，如果說降準開啟了貨幣政策的邊際寬松周期，那么LPR降息就是打開了降息通道單單降息5bp，不足以刺激當前如此低迷的信貸和內需，而要想可持續的下調LPR利率，兼顧到信貸供需雙方的利益訴求，作為LPR改革后的定價錨，MLF利率的調降似乎就成了概率較大的事件

陳興指出，從過往的幾輪降息—降準周期的經驗來看，降息很可能并不是寬松的最后一站，最后一次降息后往往會伴伴隨著一次降準作為收尾，這次下調5BP的非對稱降息或僅為緩解經濟壓力的政策試水，后續還有進一步降息乃至下調OMO和MLF利率的可能。進一步降低實體的融資成本，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，包括持續推進LPR改革，規范信貸市場秩序，壓降結構性存款，遏制高息攬儲，將地方法人銀行吸收異地存款情況納入宏觀審慎評估等存款端管理。

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