核心要點:

上周中藥二跌4.3%，醫藥板塊整體回調。

上周醫藥生物收于9456.23點，跌4.06%，ⅱ中藥收于6976.56點，跌4.3%，化學制藥收于10287.41點，跌3.58%，生物制品收于9637.01點，跌5.89%，醫藥收于5652.96點，跌1.84%，醫療器械收于8016.6點，跌3.41%，醫療服務收于10344.77點，跌4.26%醫藥板塊整體呈下跌趨勢，生物制品跌幅最大，中藥次之

從公司業績來看，業績排名靠前的公司有:康輝藥業，東阿阿膠，益銘醫藥，*ST輔仁，太極集團，表現較差的公司有馨子藥業，盤龍藥業，漢森制藥，精華制藥和華潤三九。

中藥PE下降0.91倍，PB下降0.13倍上周中藥板塊PE為20.27倍，近一年PE最大值為38.81，最小值為18.83目前PB是2.82倍，過去一年PB最大值是3.56，最小值是2.49中藥板塊PE下降0.91倍，PB下降0.13倍中藥行業估值近三年仍處于較低水平中藥相對于滬深300的溢價率為65.27%

近期中藥材需求增加，預計價格指數繼續小幅上漲上周中藥材價格總指數為229.72點，較前一周小幅上漲0.3個百分點從十二類中藥材來看，呈現九升三降近期中藥材市場部分品種處于新的生產階段，市場需求增加，市場商品周轉率提高預計后期物價指數將繼續小幅上漲

公布第七批藥品集中采購結果，對藥品集中采購增量品種較多的頭部企業和企業，公示第七批國家藥品集中采購結果從擬選結果來看，擬選藥品平均降價48%，與前六批國家平均降價53%相比略有緩和共有295家企業的488種產品參加了投標，217家企業的327種產品有資格入選涉及31個治療類別，包括高血壓，糖尿病，抗感染，消化道疾病等常見病，慢性病用藥，以及肺癌，肝癌，腎癌，腸癌等重大疾病用藥按照采集前價格計算，自采集以來，7批294種藥品涉及金額約占公立醫療機構化學藥品和生物藥品年度采購金額的35%建議關注頭部企業和增量品種較多的企業

關注短期中報業績，關注中長期三大投資線從7月份開始，他們進入了中報業績披露期截至目前，已有18家中藥上市公司發布業績預告，其中9家公司實現凈利潤同比正增長，8家公司同比增速超過50%建議短期關注中報業績較好的標的

中長期來看，我們仍然認為政策+醫療消費剛性+業績穩步增長+估值優勢將共同構筑中藥行業的投資機會我們維持行業增持評級，關注中藥行業相關政策，尋找中藥行業投資機會建議關注三條主線

主線:傳承創新路線，注重中藥，名牌中藥，中藥配方顆粒的創新對中醫藥產業的政策支持覆蓋了中醫藥全產業鏈，涉及上游中藥種植，中醫藥服務體系，人才建設，傳承創新，開放發展，醫保支付，審評審批等等中藥行業正迎來政策紅利期中藥創新，名牌中藥，中藥配方顆粒是受益相對較大的子行業

主線:政策避險線，以偏消費和OTC終端拓展為主中成藥收藏相對溫和，獨家品種表現較好在集中采購的大背景下，OTC終端的擴張可以幫助中藥企業平滑醫院集中采購帶來的降價沖擊，偏消費中藥是集中采購政策的避風港

主線3:關注新冠肺炎與防治相關的中醫指標國家對中醫藥的支持，國家和世衛組織對中醫藥在防治中積極作用的肯定，進一步凸顯了中醫藥在公共衛生事件中的重要地位鑒于新冠肺炎疫情常態化，建議關注新冠肺炎與防治相關的中藥產品和生產企業

風險警告

行業政策趨嚴，

以及行業內上市公司業績波動的風險。

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