目前，券商之間的場外期權業務競爭逐漸加劇，交易商名單繼續擴大至46家面對新的賽道，頭部券商穩步發展，部分中小券商奮起直追

根據中證協發布的2021年證券公司經營業績排名，場外及機構客戶交易對手業務收入前20名的證券公司，2021年合計凈收入112億元值得注意的是，國聯證券指數同比漲幅超5800%，表現十分亮眼

具體來看，前20名券商中，中信證券，申萬宏源，華泰證券，CICC，海通證券等5家券商場外期權業務凈收入均超過10億元興業證券，天風證券，平安證券是本次榜單中2021年新進券商，可見券商圍繞場外期權業務的競爭加劇

從同比增速來看，8家券商場外期權業務凈收入同比增幅均超過200%其中，國聯證券取得了5802.73%的驚人漲幅，中國銀河緊隨其后，達到1947.78%，浙商證券和廣發證券的同比增速分別高達608.33%和557.19%

以實現營收暴增的國聯證券為例2021年，其場外衍生品業務持續發展創新，交易量快速增長，基本實現了對市場主流業務品種和交易結構的全覆蓋全年簽訂的場外期權和收益互換名義本金同比增長241%

對此，招商證券非銀金融行業首席分析師鄭吉沙表示，在市場參與方面，除了現有的8家一級交易商，國聯證券是資本市場上最活躍，最活躍的衍生品交易商但由于目前公司的分類監管評級為BB，暫時無法申請一級交易商資格，因此在股票期權交易中很難達到較好的盈利水平如果公司未來有機會獲得一級經銷商資格，業務天花板將進一步打開

最近幾年來，券商場外衍生品業務發展迅速中證協數據顯示，截至2021年末，場外衍生品市場初始名義本金20167.17億元，累計增加84038.01億元，同比增長76.56%場外衍生品業務主要包括收益互換和場外期權，其中收益互換股票名義本金10260.67億元，全年累計增加47727.35億元，同比增長121.46%，場外期權股票名義本金9906.5億元，全年累計增加36310.66億元，同比增長39.41%

根據最新的場外期權交易商名單，一級交易商只有8家，都是頭部券商，二級經銷商38家在中性假設下，海通國際預計2022年和2023年券商場外股權衍生品業務總收入分別為303億元和348億元，2032年將達到821億元

天風證券金融和金融科技集團負責人夏長勝表示，券商場外衍生品業務的主要交易對手是私募股權和商業銀行與海外相比，國內股權投資的機構化程度仍然較低，場外衍生品市場發展空間廣闊

畢馬威建議，對于場外衍生品業務，證券公司應關注投資者適當性，交易標的，交易流程，風險限額，估值管理等，從市場風險，信用風險，流動性風險等角度整體審視場外衍生品業務的風險，真正做到衍生品業務看得清，說得清，管得住

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