疫情下的國內中小企業運營更具挑戰，尤其是處于上海地區的企業我們近期收到了來自合作伙伴的一筆資金可謂雪中送炭，雖然規模不大，但對于已經近一月沒開門的公司而言，算是解決了短期的資金流動性問題，上海一家做新消費的公司負責人表示，前后接觸也就2個月的時間，盡調快，合作流程規范，簽約即打款，說到做到是我們合作的最大感受

上述企業口中的合作伙伴就是滴灌通，這家由港交所前行政總裁李小加和東英金融創始人張高波共同創辦的為國內中小企業和全球資本做鏈接的平臺，在近期宣布完成了7000萬美元的融資，包括農銀國際，鄭志剛，盈信泰資本，莊士資本，維港投資，紅杉中國，聯想創投，Vectr Fintech等機構都參與了投資資料顯示，滴灌通從成立至今的融資總金額達到1.2億美元

而根據證券時報記者了解，滴灌通目前已在國內投資超過100家小店，投資的行業涉及零售，餐飲，服務，文體四大領域，門店覆蓋15個子行業，分布超過10個省份而從最小的事情做起，一步步驗證跑通理想中的模式，這也讓李小加頗為興奮從港交所行政總裁到滴灌通的創業者，有業內人士認為李小加做的這個嘗試，有點大材小用但對李小加而言，實現傳統金融難以覆蓋的，讓資金如毛細血管般滲透到全國各地的小微實體門店，實現精準匹配，就是一種顛覆這樣從0到1 的創新讓他樂在其中

談及近一年的創業歷程，李小加在接受證券時報記者專訪時表示，最大挑戰在于如何說服合作伙伴接受新的融資模式從百店到千店實現數字化的運營和跨境資本的對接，在此基礎上，將創新性功能相互連接，打造一個全新的金融市場

從0到1的創新

證券時報記者:創業近一年以來，面臨的最大的挑戰是什么是否達到預期目標

李小加:滴灌通成立的初心就是為了連接全球資本和中國的小微經濟，通過提供長期投資合作資金賦能勞動創業者，陪伴小微企業健康成長，最終希望建設全球最大的小微企業投資合作服務平臺對于創業者而言，在初心和長遠目標上應該有比較堅定的信念，想做什么和未來將達到什么目標都不變的情況下，中間的過程是要完全適應變化的

首先面臨的第一個問題就是，這個模式是否能走得通滴灌通這樣創新性的融資方式從0到1的過程在一年不到的時間被證明可行，從這個視角來說我是非常滿意的我們目前已經成功投資了100家小店，實現了百計劃的目標而中國現在的市場需求是巨大的，下一步是從1到N上量的問題，千計劃是否可以迅速地找到一種上量的模式，單純靠人力很難去完成，需要有數字化的運營來助力，這是未來幾個月內的重點

對小微企業的投資有一系列內嵌的矛盾需要解決，如何去協調解決在創業的這一年對我而言充滿了挑戰我們有戰略三步走的計劃，第一個階段是跟著贏者走，順藤摸瓜，把量做上去，第二個階段，跟著數據走，基于對小微企業的認知和判斷加強通過數據支持和機器學習，第三個階段，在數據和社區基礎上，通過資本做紐帶，帶著大家一起走

在已經完成百店計劃的第一個階段，跟著贏者走和分散投資本身就存在矛盾，所謂的贏者即我們選擇的節點企業如品牌商，SaaS服務商，電商類企業等，這類贏者證明其商業模式可行，供應鏈穩定，成本可控，投資其成功概率也更高首先面臨的問題就是為什么贏者要選擇和滴灌通合作，愿意讓你去順它的藤來摸它的瓜第二個矛盾，和贏者合作而不是直接投資贏者本身，且要同時和多個贏者合作，且都是小量資金，贏者能從中獲得什么樣的回饋這個過程中的每一個環節都非常具有挑戰性但我們已經找到一種好的方式能夠讓小微資金從石頭縫里一點點走，以最快的方式流到小微企業

證券時報記者:如何應對這些挑戰，怎樣說服贏者共同合作。

李小加:我們的產品有以下5大特點:第一，合同關系，相對簡單，第二，是一種股權性質的產品，不是信貸或者其他的產品，第三，事先確定的利潤分紅權利，并非傳統股權產品，不需要做股權登記，第四，每日分成，資金回流，提高資本使用率，第五，數字化的自動執行。

如果把這個5個特點比喻成提供芯片最核心的線路安排，那么將這個小小的芯片作為一個小支架打到毛細血管里面，最終要實現產品要落在末梢，就要跟著贏者先沿著主干道統一去落，將來信息數據足夠多，就可以直接在末梢處組織大家去實現其他資源的匹配所以我們要和各種各樣的品牌商去聯合，通過節點企業，把小支架去落到每一個小小的店里，讓他們覺得滴灌通是有用的

不論是品牌商還是連鎖店，它的資本都是非常寶貴的，不論是來自銀行還是股權投資機構的資金，都是有成本的，需要分清主次，資本好鋼應該用在刀刃上，比如品牌，供應鏈，管理上，滴灌通是幫助其在末端的小店層面發揮擴大作用，就有一個完美的結合我們和贏者的溝通發現主要有三類的情景:第一，對于直營店而言，講自有資金去強化品牌運營，供應鏈，精細管理的提升，滴灌通的錢用于擴店，發揮資本使用的效率，第二類，需要加盟商出錢的贏者，把我們資金作為一種產品去配給小店主，擴大其生產和經營能力，滴灌通的錢變成一個更好的賦能小店主的資本，第三類，小微企業發展中期的需要一個上量的過程，把我們的資金變成一筆過渡的資本，通過階段性的分成權回本以后，收入分成開始遞減，如果未來IPO時并不需要稀釋股權，會接受這樣的資本投入方式

跑通收入分成商業模式

證券時報記者:和傳統的PE/VC或者其他融資方式相比，滴灌通有哪些特點。

李小加:在募股和發債之外，滴灌通打造了一種創新企業融資手段——建立在數字化基礎上的收入分成模式，高效支持小微經濟發展滴灌通的融資模式主要存在以下幾種優勢:分成金額與實際收入掛鉤，不涉及還本付息，現金流壓力低，利益高度一致滴灌通，無抵押，無擔保，無固定回報要求，接受經營風險，為勞動創業者提供更多收益和股權投資相比一個更重要的特點是，不占股權，無需進行工商登記變更股權，因此滴灌通的資金對小店主來說是最適合他們的錢

諸如PE/VC的投資，從早期開始投小的初創企業，投資的最終目的是這類公司都長大，在IPO時候成為行業內的參天大樹，但滴灌通投資的小店不可能成為參天大樹，它是自然生活中間的花花草草，伴隨著冬去春來而有自然的生命周期，可能很短但卻有機會傳統的金融認為其中有風險并不看得上，也抓不到這么短的生命周期里邊的增長，而滴灌通要做的恰恰就是用具有5大特點的末梢產品，來抓一段一段的短生命周期的小企業，讓他們也能夠享受到資本的賦能

證券時報記者:這其中的風險因素如何把控，尤其是疫情以來對于線下門店的影響。。

李小加:滴灌通是小額大量投資，通過全國各地，各行業的分散配置，來降低風險選擇跟隨贏者的策略就是為了規避風險，我們不會做風險投資，而是在單店模型已經跑通，成一定規模的時候進入，而我們選擇的節點企業往往可以幫助做第一輪篩選，落到具體門店時，基于整個行業有了解，擁有自己的行業信息系統，根據數據分析出成功的單店模型和城市模型，知道成功的選址邏輯，運營周期，盈利和虧損門店數量等，我們會找出符合成功模型的，而且在行業平均水平之上的門店來進行投資

而且每個品牌節點企業占我們的整個投資組合不會超過一定比例，這樣就算是有個別品牌不行了，也有其他來做對沖，或者說個別品牌下面的小店經營有好有差，通過分散以后得到一個我們認可的回報就實現目標了。黨的十八大以來，在黨中央的堅強領導下，在全國科技界和社會各界的共同努力下，我國科技實力正從數量積累走向質量飛躍，從點突破走向系統能力提升，科技創新取得新的歷史性成就。

疫情的確對于各行各業都有沖擊，尤其是小店抗風險能力更弱，但是我們也會繼續保持已定的投資計劃，同時這種影響也是短期的，我們看好未來中國經濟增長的底層邏輯，數字化轉型仍然大有可為同時疫情也是催化劑，對于小店主而言經歷過疫情的歷練如果繼續能夠經營，也增加了未來擴店的可能，如果不幸倒閉，那下一次再去開店又會變成我們潛在的投資對象，也增加了投資的機會

海外資本強烈看好

證券時報記者:海外資本通過什么樣的方式參與投資最終如何分成

李小加:我們的百店模式，實現跨境投資跑通，即境外投資者認購滴灌通中國基金，資金通過WFOE進入中國大陸，根據聯營協議再投到100多家店面里，分成收入再回收到WFOE。

滴灌通中國基金海外的投資者都比較積極，很多國際資本都來認購，剛開始運作會面臨一定的挑戰，早期參與者是不受制于太多限制的一些上市公司投資者，專業投資者，家族辦公室等。同時也要看到，我國原始創新能力不強，創新體系整體效率不高，科技創新資源整合不夠。

因為我們這種底層資產對國際上大的機構投資者而言是耳目一新的感覺，他們對于能真正的投資到中國經濟土壤里最有生命力的小微經濟，顯得十分興奮但由于從來沒有人用新的投資方式做過這樣的產品，所以他們比較難判斷這種資產如何歸類，因為它既不是債務，信貸，也非上市股權，PE/VC，更不屬于對沖基金，對應這些機構投資應該里放在哪里，是否重新設計一個新的產品類別，這個產品類別有多大的潛力，應該有多大的配置，這些都需要有一定的過程和時間

證券時報記者:未來滴灌通在數字化布局方面如何開展2022年有哪些新的目標

李小加:與傳統金融市場不同，滴灌通不是選股，而是選店，靠投資一個個的小店，讓一個個勞動創業者，能夠實現共同富裕的夢想數字化布局方面，會利用各種先進的金融科技技術，利用自身積累的大量門店經營大數據，將前期投資門店所遇到的諸如法律問題，IT 問題，租賃問題，成本問題等綜合性風控的問題基本模塊化，對所投資的投資門店進行金融賦能，智慧賦能等，對未來門店投資，選址等提供相應的幫助這方面會加大投入，推出一個數據分析平臺，用于連接連鎖品牌，門店和生態資源，以及一個投資信息平臺，向影響力投資者提供指數，評級與資產組合構建服務

而滴灌通的百千萬計劃，目前已經投資了100個小店，百計劃完成整體業務模式跑通，預計在2022年四季度完成千計劃，初步完成滴灌通技術體系2023年將開始萬計劃的規模上量連接全球資本的基礎設施也將在今年初步成型，未來，滴灌通還將創新性功能相互連接，共同打造一個全新的金融市場

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