行業觀點

中秋國慶雙節帶動社零消費回升，消費電子景氣度高

9 月社會消費增長止跌回升2021 年9 月我國社會消費品零售總額為36833 億元，同比增長4.4%，兩年平均增長3.8%其中，除汽車以外的消費品零售額33298 億元，同比增長6.4%

分行業看，多數品類均較上月有所上升，僅飲料類/家具類/中西藥品類小幅下滑，可選消費與消費電子景氣度高長期視角來看，必選消費的相對優勢逐漸減弱

分區域看，城鄉零售增速均回升，但鄉村零售增速高于城鎮的趨勢延續，農村零售額同比增速連續第七個月高于城鎮同期增速。

分屬性看，餐飲零售額受疫情，災害等外部因素的影響減小，回升為正增長，商品零售增速穩中有升。

通訊器材類:新機集中發布拉動通訊器材需求，iPhone13 高性價比受熱捧

今年上半年，通訊器材類零售額恢復水平良好，但二季度后受限于基期水平較高，年中大促虹吸效應強，頭部廠商發售新機款式較少等因素，當月同比增速急劇下滑，7 月，8 月零售額同比增速為0.1%/—14.9%。

本月蘋果與眾多Android 手機廠商均發布新機型，拉動了消費者的潛在需求，致使本月通訊器材類零售額大幅回升，并優于往年同期水平。

iPhone13 系列國行版價格較iPhone12 系列可比產品下降300—800 元，同時各方面功能有較大提升iPhone13 系列的高性價比使其獲得了更高關注度，也助力天貓Apple Store 本月獲得良好銷售業績

三季度可選消費分化，金銀珠寶維持景氣，服裝零售表現略遜

今年上半年，可選消費各細分品類累計零售額同比增速均在25%以上。

但下半年三類商品零售增速出現差異，金銀珠寶類當月零售額仍維持正向增長，化妝品類增速趨近于0，而服裝鞋帽類增速則出現同比下降。

本月金銀珠寶零售額同比增長20.1%，增速較7 月，8 月有所上升，延續了今年年初以來的強勢恢復與高景氣度，或由于中秋，國慶雙節來臨，送禮及婚慶需求大幅增長導致。

本月服裝鞋帽，針紡織品類零售額同比下降4.8%，下降幅度低于此前兩月，但行業整體仍處于低迷期，或由于去年同期恢復情況良好行業存貨與產成品存貨在三季度重新開始增長，增速下滑趨勢或將延續

風險提示

終端需求疲軟，消費復蘇不及預期，宏觀經濟不景氣，行業競爭加劇等。

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