10月18日，小馬智行正式公開(kāi)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交IPO招股書(shū)，計(jì)劃在納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼為PONY，擬發(fā)行不超過(guò)9814.95萬(wàn)股普通股，主承銷(xiāo)商為高盛、美銀美林、德意志銀行和華泰證券。

招股書(shū)顯示，小馬智行成立于2016年，為全球市場(chǎng)提供出行和物流領(lǐng)域的自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案，開(kāi)發(fā)可適用于不同車(chē)型及應(yīng)用場(chǎng)景的虛擬司機(jī)技術(shù)。

在自動(dòng)駕駛出行賽道競(jìng)爭(zhēng)白熱化之際，小馬智行的主營(yíng)業(yè)務(wù)已率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。隨著IPO進(jìn)程的推進(jìn)，小馬智行或?qū)⒊蔀槿騌obotaxi第一股。

主營(yíng)業(yè)務(wù)商業(yè)落地

招股書(shū)顯示，2022、2023年及2024年上半年，小馬智行營(yíng)收規(guī)模分別為6839萬(wàn)美元、7190萬(wàn)美元及2472萬(wàn)美元，累計(jì)營(yíng)收超過(guò)1.65億美元。其中，該公司2024年上半年的營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)101.2%。

基于虛擬司機(jī)技術(shù)，小馬智行營(yíng)收分別來(lái)自自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛卡車(chē)(Robotruck)、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)。招股書(shū)顯示，2024年上半年，該公司Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)86.0%、Robotruck收入同比增長(zhǎng)62.4%、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入則同比增長(zhǎng)894.1%。

其中，小馬智行的Robotaxi業(yè)務(wù)已進(jìn)入商業(yè)化造血階段。招股書(shū)顯示，小馬智行是全球少數(shù)幾家實(shí)現(xiàn)全無(wú)人駕駛技術(shù)，并引領(lǐng)Robotaxi量產(chǎn)和商業(yè)化進(jìn)程的公司，是國(guó)內(nèi)首個(gè)在北京、上海、廣州、深圳取得無(wú)人駕駛出行服務(wù)許可的企業(yè)，目前運(yùn)營(yíng)著一支超250輛無(wú)人駕駛出租車(chē)的車(chē)隊(duì)。其中，北京、廣州、深圳已經(jīng)開(kāi)始全無(wú)人駕駛服務(wù)商業(yè)收費(fèi)。

此外，小馬智行副總裁、卡車(chē)事業(yè)部負(fù)責(zé)人李衡宇于近日公開(kāi)表示，該公司Robotruck業(yè)務(wù)已進(jìn)入小規(guī)模商業(yè)運(yùn)營(yíng)階段，年總營(yíng)收上億元。

招股書(shū)顯示，截至2024年6月30日，小馬智行移動(dòng)App的注冊(cè)用戶數(shù)量超22萬(wàn)。截至2024年8月31日，多次使用服務(wù)的用戶約占70%。目前，小馬智行與豐田、廣汽、一汽、上汽、三一重工等多家主流車(chē)廠全面展開(kāi)合作，共同推動(dòng)自動(dòng)駕駛車(chē)輛研發(fā)。

小馬智行在招股書(shū)中表示，此次IPO所籌集資金將會(huì)用于自動(dòng)駕駛出行服務(wù)及貨運(yùn)服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化和市場(chǎng)開(kāi)拓，包括生產(chǎn)、銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)、客戶服務(wù)和行業(yè)協(xié)作；自動(dòng)駕駛技術(shù)持續(xù)研發(fā)和投入；潛在戰(zhàn)略投資和收購(gòu)，提升公司技術(shù)能力和搭建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

另一方面，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)商業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，小馬智行也在采取降本增效的措施。招股書(shū)顯示，2022至2024年上半年，小馬智行的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用分別為2.03億美元 、1.60億美元、7430萬(wàn)美元，處于持續(xù)下降狀態(tài)。

值得一提的是，2022年至2024年上半年，小馬智行的研發(fā)費(fèi)用分別為1.53億美元、1.22億美元以及0.58億美元，在運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的占比分別為75.7%、76.6%以及79.0%，高于銷(xiāo)售及行政支出的占比。

小馬智行在招股書(shū)中表示，2023年公司研發(fā)費(fèi)用下降的主要原因是，由于公司收入項(xiàng)目和規(guī)模增加，其對(duì)應(yīng)的部分研發(fā)人員薪酬支出被調(diào)整到營(yíng)業(yè)成本中，同時(shí)有一小部分減少的薪酬支出也被開(kāi)發(fā)和測(cè)試費(fèi)用的增加所抵消。

目前，小馬智行分別在硅谷、北京、上海、廣州、深圳設(shè)立研發(fā)中心。截至2024年6月30日，小馬智行擁有620名工程師、研究人員和科學(xué)家。

加大海外市場(chǎng)布局

招股書(shū)信息顯示，小馬智行在IPO前已完成7輪融資，融資總金額超過(guò)13億美元。投資方包括招商局資本、豐田汽車(chē)、一汽集團(tuán)、紅杉中國(guó)、IDG資本、五源資本、CPE源峰、富達(dá)資本、中阿投資合作基金有限公司、凱雷投資集團(tuán)、沙特新未來(lái)城、文萊主權(quán)財(cái)富基金文萊投資局等。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，IPO前，彭軍持股為18.9%，樓天城持股為6.7%，豐田持股為13.4%，紅杉中國(guó)持股為10.2%，加拿大安大略省教師退休基金會(huì)持股為6.8%，IDG資本持股為5.8%，五源資本持股為5.7%。

在受到海外資本青睞的同時(shí)，小馬智行也在逐漸加大海外市場(chǎng)的布局。招股書(shū)顯示，2024年7月31日，小馬智行與新加坡出租車(chē)運(yùn)營(yíng)商康福德高集團(tuán)簽署合作備忘錄，共同推動(dòng)無(wú)人駕駛出租車(chē)的大規(guī)模商業(yè)運(yùn)營(yíng)。此前，小馬智行還在韓國(guó)、盧森堡、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等地布局自動(dòng)駕駛技術(shù)業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，在技術(shù)進(jìn)步、政策支持和硬件成本下降的推動(dòng)下，Robotaxi及Robotruck等自動(dòng)駕駛產(chǎn)品和服務(wù)正處于高速發(fā)展的階段。

弗若斯特沙利文報(bào)告預(yù)計(jì)，全球Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模將從2025年的2.9億美元以195.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2030年增至666億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至3526億美元；同一時(shí)期，全球Robotruck業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2025年的1.9億美元以168.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2030年增至268億美元，并將在2035年進(jìn)一步增至6049億美元。

招股書(shū)顯示，2019年8月，小馬智行與豐田官宣戰(zhàn)略合作，開(kāi)始第一款Robotaxi車(chē)型研發(fā)。2024年4月，小馬智行與豐田中國(guó)、廣汽豐田成立合資公司，投資超10億元人民幣，合資公司正在開(kāi)展首款鉑智4X Robotaxi車(chē)型的共同研發(fā)和生產(chǎn)規(guī)劃，目前已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)2025至2026年，向一線城市投放超千臺(tái)Robotaxi。

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