臨近年中時點，多家券商陸續發布宏觀或權益市場的中期、半年度策略報告。在多位業內人士看來，今年一季度A股盈利或為全年低點，當前新一輪盈利周期逐步啟動，對全年市場可以更樂觀一些。配置上可把握醫藥、AIGC及“中特估”等方向布局機遇；港股市場建議重點關注科技板塊二、三季度低位布局機會。

新一輪盈利周期逐步啟動

2023年上市公司一季報日前披露完畢，報告期內A股上市公司整體營收及凈利潤均較上年同期實現增長。在宏觀經濟持續修復的大背景下，經濟基本面筑底并有望持續回暖成為券商看好A股后市行情的重要因素。

“A股盈利增速下滑周期一般為8個季度，考慮到本輪盈利增速已經連續下降8個季度，在國內持續復蘇的背景下，今年一季度A股盈利或為全年低點。”太平洋證券首席策略分析師張冬冬認為，對投資者而言，在盈利上行周期過程中，應關注盈利端具有較大彈性的行業，而當前與經濟相關性強的消費、非銀、地產盈利改善明顯，TMT盈利則出現分化。

西部證券首席策略分析師易斌表示，A股市場新一輪盈利周期正在逐步啟動。地產鏈的修復性增長、線下消費的持續復蘇等是本輪盈利周期改善的主要動力。從市場層面看，當前市場交易的核心邏輯正在由估值和情緒的修復回歸到基本面的驗證，對全年市場可以更樂觀一些，但上行斜率將趨于平緩。

立足對市場流動性的分析，浙商證券首席經濟學家李超認為，當股票市場因“中特估”等因素拉高指數形成賺錢效應，個人投資者會將儲蓄搬家至股市，形成流動性推動的估值擴張牛市。“來自居民部門的超額儲蓄將決定下半年股市的斜率。當前‘中特估’相關的行業與板塊正在持續獲得資本市場重視，有望形成較強的賺錢效應，從而使超額儲蓄成為權益市場牛市的增量資金和有效催化劑。”

在海外市場2023年中期投資布局方面，開源證券海外首席分析師吳柳燕認為，今年二三季度港股科技板塊入場機會值得重視。恒生科技指數重回歷史低位，短期內美股調整風險等仍是擾動因素，建議重點關注二三季度低位布局機會。中國經濟增長動力加速、美債利率下行有望驅動港股科技板塊估值上行。

關注醫藥等方向

對于后市A股市場配置，易斌看好醫藥、地產鏈和半導體三大方向:“醫藥板塊當前處于戰略配置窗口，政策催化、業績底部回升疊加估值處于低位，建議把握板塊修復機會，重點關注中藥和創新藥；當前地產鏈存在預期差，地產鏈估值處于低位，地產竣工回暖顯示地產鏈逐步修復，重點關注建筑建材、家居等；電子板塊建議關注半導體設備、存儲、面板等細分行業。”

盡管短期TMT科技行情可能面臨切換，但張冬冬認為，中長期來看本輪TMT行情只是大的上漲周期的起點，長期視角下TMT行業中的AIGC仍是首選。從資金調倉角度看，當前資金向TMT行業的傾斜并未結束；從產業發展角度看，AIGC仍然處于初創期，這一階段以估值驅動和主題投資為主，是大行情上漲的第一階段。

張冬冬認為，新能源、消費也會存在階段性行情:“結合2023年一季度公募基金持倉數據看，仍有大量的存量資金沉淀在新能源行業內，其在政策與基本面共振下會有階段性的反彈行情；對消費而言，在國內持續復蘇、消費數據向好的背景下，也可能迎來階段性行情。”

對于近期市場關注度持續升溫的“中特估”概念，易斌表示，當前新一輪國企改革蓄勢待發，“數字中國”與“一帶一路”等政策有望形成聯動，疊加“中特估”概念與央企“一利五率”考核機制的轉變，央國企價值重塑將帶動相應板塊估值中樞長期迎來抬升。“建議關注三大投資主線:一是央企專業化整合或存在重組預期標的；二是國家安全方向的‘鏈主’企業；三是估值與盈利錯配的標的。”

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