今日，藥毛恒瑞醫藥公布了中期報告該公司股價早盤一度下跌逾6%截至發稿，跌幅收窄至1.4%，收出假陽線

對于收入的下降，公司主要歸因于集中采購和疫情的影響該公司表示，集中采購的部分選定藥品的銷售收入同比暴跌88%，而利潤下降也受到成本上升和R&D投資增加的影響為了控制成本，今年上半年恒瑞繼續優化2300多名銷售人員，加上去年減少的近4000人，一年半的裁員比例至少在37%

仿制藥收入跌落懸崖。

在中報中，公司詳細解釋了營收和凈利潤下滑的原因。收入的影響因素主要包括:

一是2018年以來，公司通過國家集中方式采購的仿制藥共有35個品種，其中中選22個品種，平均價格降幅達74.5%2022年上半年，2021年9月開始的第五批集中采購涉及的8個藥品銷售收入僅為2.5億元，較去年同期減少17.6億元，同比下降88%仿制藥集中采購收入斷崖式下跌

其次，自2022年1月1日起，阿帕替尼等一批創新藥實施新的醫保談判價格，醫保銷售價格平均下降33%此外，由于疫情反復，產品難以獲得，創新藥收入增長緩慢，甚至個別創新藥由于價格下降幅度較大，上半年銷售金額有所下降

第三，國內疫情較為頻繁，醫療機構日常業務量減少，極大影響了公司產品的銷售麻醉線和造影劑線銷售收入同比分別下降33%和28%，尤其是疫情嚴重的上海和鄭州同時，產品出口訂單積壓，部分海外業務需求未能及時轉化為銷售收入

R&D投資增長12.74%

即使業績承壓，恒瑞醫藥仍決心增加R&D投資報告期內，公司累計R&D投資達到29.09億元，同比增長12.74%，R&D投資占銷售收入的比例同比增長至28.44%，其中費用化21.84億元，R&D費用占銷售收入的比例同比增長至21.36%其中，境外R&D投資為5.19億元，占R&D投資總額的17.85%

半年報顯示，公司已建成5300余人的規模化，專業化，綜合化的R&D團隊，在多個疾病R&D領域的創新和執行能力上形成了一定的競爭優勢R&D團隊從臨床研究，運營，注冊，藥物警戒等多個維度，在國內外領導和支持了超過260個臨床項目

報告期內，公司自主研發的創新藥里維埃拉片獲批上市，公司上市的創新藥增至11個，居國內同行業首位馬來酸吡咯替尼片的第二個適應癥被批準上市，用于HER2陽性的早期或局部晚期乳腺癌患者的新輔助治療

海外布局方面，上半年恒瑞醫藥開展國際臨床試驗近20項，持續推進仿制藥海外注冊申請。

券商研報顯示，恒瑞醫藥已成為國內獲批創新藥最多，后期管道最豐富的藥企公司已進入創新藥收割階段，預計未來每年將有2—3個創新藥獲批上市，為業績長期增長貢獻力量

一些賣家持樂觀態度。

恒瑞醫藥中報方面，部分賣方機構看好，給予買入評級。

西南證券8月22日發布研報稱，給予恒瑞醫藥買入評級評級原因主要包括:1)凈利率穩定，費用率控制良好，2)集中采購，醫保談判，疫情等多重影響持續體現，公司持續加大創新力度，3)戰略全面擁抱創新，逐步實現在研的龐大管道，4)2022年上半年批準新藥和新適應癥，5)2022年上半年申請上市，6)搭建先進技術平臺，構建全球創新體系風險:仿制藥集中采購，降價，藥物研發進展出乎意料

日前，民族證券發布題為《短期業績承壓，加速創新轉型》的研究報告稱，給予恒瑞醫藥評級評級原因主要包括:1)集中采購，醫保降價，疫情三重影響，上半年業績承壓，2)加快R&D創新和國際化戰略，3)員工持股計劃彰顯了創新轉型的決心風險:競爭加劇導致銷售達不到預期的風險，集中采購和醫保談判達不到預期的風險，創新藥物研發的風險，國際化達不到預期的風險，核心人員流失的風險

恒瑞醫藥最近一個月受到了4家券商研報的關注，買入兩家，增持兩家目標價平均43.48元，高于最新價35.08元，目標價平均漲幅23.95%

格倫開始變得輕松起來。

恒瑞醫藥中報的另一個亮點是，去年四季度建倉，今年一季度基本持股的格倫，二季度開始減倉。

格倫管理的中歐醫療健康在去年第二季度和第三季度清理了股票去年四季度，恒瑞藥業股價近腰斬后，格蘭復盤3452萬股

2022年恒瑞醫藥繼續下跌，今年一季度再跌27.48%，葛蘭微漲二季度恒瑞醫藥先抑后揚4月份繼續挖坑后下跌20%，但5，6月份基本收復失地

中報顯示，今年二季度，格倫開始減持，賣出438萬股，減持比例超過12%有人計算了一下比例，按照截至6月底的股價，格倫的持倉虧損約6億元，被套約30%

而高瓴資本也進行了類似的操作高瓴資本管理有限公司—HCM中國基金在去年第二季度買入4046萬股恒瑞醫藥，成為第十大股東但恒瑞醫藥在建倉后三季度下跌26%，高瓴資本也選擇繼續持有四季度恒瑞醫藥先抑后揚，微漲0.9%，但高瓴資本減倉至少500萬股，退出前十大股東名單

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