工業現狀

2021年12月，在歐洲市場貿易量激增的推動下，美國的液化天然氣出口量首次超過卡塔爾和澳大利亞我們認為，伴隨著產能的擴大和歐洲天然氣市場份額的增加，美國在國際液化天然氣貿易中的地位將繼續提高，或將成為液化天然氣的最大出口國同時我們觀察到，伴隨著美國LNG出口量的大幅增加，美國LNG現貨價格走高，全球天然氣價格聯動性增強

評論

液化項目密集投產，美國可能成為液化天然氣最大出口國路透社的數據顯示，伴隨著美國天然氣液化項目的不斷投產，2022年美國LNG液化設施的產能將達到約1262億立方米，超過卡塔爾和澳大利亞，位居世界第一如果目前批準的項目全部投產，2022年后，美國LNG液化產能增量將達到2799億立方米，領先全球因此，從產能角度，我們判斷美國可能成為液化天然氣最大出口國

在俄羅斯天然氣供應風險下，美國加速搶占歐洲市場伴隨著俄羅斯天然氣逐步退出歐洲市場，我們保守估計，2022年俄羅斯供應量的減少將給歐洲帶來約465億立方米的天然氣供應缺口在供應風險的影響下，歐洲天然氣價格持續上漲自2022年3月以來，荷蘭的TTF價格已經超過了亞洲的液化天然氣現貨價格與此同時，美歐推出天然氣馬歇爾計劃，承諾2022年向歐洲提供150億立方米液化天然氣我們預計，如果該計劃順利推進，2022年美國出口的液化天然氣占歐洲進口液化天然氣總量的比例將增至30%，美國能源公司將受益于與歐洲的液化天然氣貿易

美國液化天然氣出口的增加帶動了全球天然氣價格的聯動我們觀察到，伴隨著美國對歐洲的液化天然氣出口激增，代表美國液化天然氣現貨價格的亨利港報價也出現了明顯的上漲趨勢年初至今，價格同比上漲約88%2021年及之前，美國亨利港的報價相對穩定我們認為，全球天然氣價格聯動正因歐美LNG貿易激增而逐漸加強

估價和建議

維持相關被覆蓋公司的盈利預測，目標價和評級不變。

危險

項目未按預期投產，需求增長不及預期，天然氣的價格急劇下降。

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