中泰國際發布研究報告稱，予中信證券買入評級，目標價26.63港元，調整2021—23年歸母凈利預測至229.79/273.91/320.2億元，對應EPS分別為1.77/1.84/2.15元，綜合化券商龍頭將繼續受益于居民投資儲蓄習慣改變及資本市場深化改革公司收入增速超預期，龍頭優勢凸顯配股計劃落地后，所募資本將支撐公司在財富管理，機構服務，收益互換，衍生品業務方面的強勁發展趨勢

事件:1月12日公司發布盈喜，營業收入765.7億元人民幣，同比+40.8%，歸母凈利潤229.8億元，同比+54.2%，營收凈利均超預期增長加權平均ROE12.01%，Q4實現營業總收入187.6億元，同比增長51.4%，歸母凈利潤53.3億元，同比增長138%

中泰國際的主要觀點如下:

歸母凈利潤創歷史新高，ROE提升顯著

公司歸母凈利潤超市場預期，創出超2015年198億凈利的好成績，并達歷史最好水平，凈利增速為2016年以來最高公司加權平均ROE達到12.01%，為2016年以來最高水平，較2020年的8.43%提升3.58pct公司2021Q4實現凈利潤53.34億元，同比+138%，主因2020Q4公司計提信用減值15.53億元導致的低基數，驅動公司全年業績增速在三季度+39%的基礎上進一步提高

各項輕資產業務均衡發展，增速穩中有升

公司輕資產業務齊頭并進，無明顯短板2021年三季度報披露，經紀，投行和資管業務分別占19%/10%/15%其中，經紀業務手續費凈收入108.8億元，同比+27.5%，證券承銷業務收入56.4億元，同比+25.6%，資管業務85.8億元，同比+59.1%該行預計全年兩融，資管，經紀同比增速均能居前

配股申請已獲批，再融資助力資本中介業務

日前，證監會發審委審核通過了中信證券的配股申請根據配股方案，中信證券A股與H股股東配股比例均為每10股配售1.5股，其中A股配股股數約15.97億股，H股配股股數約3.42億股，共募集不超過280億元，其中不超過190億元將用于發展資本中介業務，剩余部分將用于投資子公司，信息系統建設及其他營運資金補充此次配股募資有利于繼續培育公司在資本中介業務上的優勢，保持公司資產經營能力，盈利能力在業內的優勢

此外，中金公司，平安證券，信達證券，華泰聯合，國泰君安的綠色公司債券的發行規模也居于行業前列。

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