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供需共振的行業一定會有超額收益嗎。

戴康的策略世界

核心結論

供需共振的行業一定會有超額收益嗎。

供需共振且需求強于供給的行業，才有望實現量價齊升超額收益改善。。

如何看光伏行業22年的供需結構。

22年雙碳1+N政策將刺激光伏裝機需求，較高的行業集中度和較強的行業壁壘，也將約束光伏行業的供給有序擴張。

光伏行業有望實現健康的供需共振嗎。

不同于過去兩輪需求改善，供給無序擴張，22年光伏行業有望實現需求和供需同時改善，且需求強于供給的健康的供需共振。

數據分析

1供需共振的行業一定會有超額收益嗎。

供需共振且需求強于供給的行業能夠獲得超額收益我們以高低壓設備和光學光電子為例:需求端來看，行業的收入增速邊際回落但仍較強韌勁，收入增速基本都是維持在20%以上的供給端來看，行業的固定資產同比增速底部回升，但固定資產同比增速基本都是在20%以下，低于收入增速的也就是說:只要收入增速有韌勁，并且收入增速高于固定資產增速，就能獲得持續的超額收益

供需共振但供給強于需求的行業較難獲得超額收益還是以高低壓設備以及光學光電子為例:即便是典型的供給和需求共振回升的階段，如果供給回升的速度明顯高于需求回升的速度，就會導致產能相對過剩，并對股價形成負向拖累

2如何看光伏行業22年的供需結構。喜悅智行12月8日在投資者互動平臺表示，公司目前針對可循環包裝行業，有較長的行業沉淀積累；有較多的技術儲備，人才儲備，方案儲備；在行業內有較早的先發優勢，有較好的客戶資源，形成了較高的行業壁壘和門檻。我們也關注到相關部委的試點政策，目前公司在相關行業領域已積極開展布局，為使用可循環包裝替代傳統一次性包裝積極貢獻。

需求端:雙碳1+N政策刺激光伏裝機需求整縣推進政策疊加大型風電光伏基地有序開工，預計22年光伏的需求將繼續擴張

供給端:較高的行業集中度有望帶來行業有序擴張光伏行業集中度持續提升，預計供給也能夠有序擴張，并提升行業整體的利潤率水平

光伏行業有望實現健康的供需共振嗎。

22年光伏需求韌勁，較高的集中度和較強的行業壁壘，約束供需有序擴張，有望實現健康的供需共振在2010—2012年和2015—2017年光伏行業集中度較低的時期，一旦需求明顯回升，相關企業就會快速上馬產能，導致行業整體的供給大幅擴張并面臨供給過剩的局面，光伏行業也會開啟血腥的價格戰，并導致行業毛利率和股價雙殺18年以后中國光伏企業的集中度顯著提升，并進行縱向一體化提升產業鏈話語權，強化行業壁壘22年雙碳1+N政策將刺激光伏裝機需求，較高的行業集中度和較強的行業壁壘，也將約束光伏行業的供給有序擴張

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