時隔700多天，最年輕的AI四小龍企業從云科技今天終于登上了科技創新板！

走出中科院AI獨角獸，登陸科技創新板！

今日開盤，從云科技股價上漲56%，至24元/股截至10: 20: 00，志東股價已跌至21.06—21.8元區間，最新市值接近160億元

從云科技股價走勢來看

云技術誕生于中科院的一個實驗室創始人周西畢業于中國科學技術大學和美國伊利諾伊大學香檳分校，師從美國計算機視覺之父黃煦濤·托馬斯·黃教授2011年，周西回到中國科學院成立了一個人工智能團隊，并于2015年創立了從云科技公司

云科技董事長兼總經理周西

主要從事人機協同操作系統和人工智能解決方案，從云科技在應用上主要聚焦智慧金融，智慧治理，智慧出行，智慧商業等領域，2021年已進入10億元營收陣營。

此次，云從科技募集資金總額約為17.28億元成功上市意味著其有更多資金投入技術研發和落地

這次從云技術募集資金的主要目的

至此，AI四小龍中，從云，商湯兩家公司完成IPO，曠視已進入等待注冊結果的最后階段，依圖科技已終止進程此外，田蕓李飛，戈凌深瞳，創新，奇智等一批計算機視覺玩家也已上榜

這是中國人工智能企業走向更成熟階段的一個縮影同時也意味著AI企業要把經營業績擺上臺面，接受更嚴格的市場審查

1.中科院AI國家隊歷經700多天完成IPO。

我們真的想改變世界云科技董事長兼總經理周西在今天上午的上市儀式上表示，今天的AI不僅僅是黑科技，更是我們對未來的夢想，以及我們改變世界的決心

這是一個80后博士的創業故事。

周西1981年出生于四川內江，1999年至2006年就讀于中國科技大學，后赴美留學，師從計算機視覺之父黃煦濤·托馬斯·黃教授當時，黃教授在世界上只招收了三名學生在過去的幾年里，周西六次贏得人工智能世界大賽，在頂級國際會議和出版物上發表了60多篇文章，在IBM TJ沃森研究中心，微軟雷蒙德總部研究院等機構擔任客座研究員，然后獲得了留在美國的好機會

可是，2011年夏天，中科院重慶兩江綠色智能技術研究院院長袁家虎的到訪，促使周西改變了原來的AI尋路軌跡袁家湖真誠地邀請周西到中科院發展周西隨后回到中國，建立了中國科學院的第一個人工智能團隊正是在此基礎上，周西于2015年創立了從云科技公司

和導師黃與中科院重慶研究院院長袁家虎合影。

從中科院實驗室走出來的AI創立的企業，最早就是因為這個出身而被稱為國家隊。

最近幾年來，數據安全已經成為人工智能領域日益嚴峻的問題對此，周西此前曾回復:因為我們是‘國家隊’，中科院是我們的股東，我們和公安部，民航局，四大行都有聯合實驗室，但我們不公開數據，非常重視數據保護同時，我們參與了很多國家標準的設計，這是‘國家隊’的優勢

在這次IPO中，我們看到從云科技公司沒有外資股東，這是它區別于其他頭部AI公司的重要特征。

此前，從云已獲得11輪融資，2017年獲得廣州市政府20億政府資金，在2018年10月的B+輪10億融資中，投資從云的資方包括中國國鑫，廣州產業投資基金，廣東約克金融集團，上海聯盛資本，渤海產業投資基金等中國國家戰略投資者。

招股書顯示，在本次發行之前，從云有四家國有股東，分別是南沙金控，國鑫資本，上海聯盛和粵海創投。

來自云科技的國有股東

但是，國有股東的股份是有限的從云科技的前五大股東分別是常州從云，杜佳科技，易云中牟，丁盛信和，劉益謙，持股比例分別為23.32%，7.82%，7.55%，4.02%，3.86%周西是從云科技的實際控制人，擁有64.6%的表決權

從云技術所有權結構

即使有國家隊背景加持，作為AI領域備受期待的選手，從云科技的IPO之路也并不順利。

戴著人工智能四小龍的頭銜，從云是最早開始在科技創新板上市的計算機視覺公司之一，并于2020年8月開始上市輔導可是，從云科技的IPO已經經歷了700多天2021年3月一度停擺，同年12月，從云科技被美國財政部列入中國軍工綜合體企業名單，可謂一波三折

現在，靴子終于落地了本次上市，從云以15.37元的發行價發行112，430，000股，總股本74，067.06萬股最年輕的AI四小龍公司一開盤就獲得了超過50%的股價漲幅

云科技在成立7年之際終于實現了IPO，走向了更加成熟的新發展階段。

2.年營收超10億元，智慧治理業務占比80%，2年深耕36個重大項目。

上市不僅是榮耀，更是AI公司的一瓶卸妝水，其經營業績被擺上臺面接受市場審查。

人工智能技術在R&D投資大，落地效果慢，人工智能獨角獸的盈利能力受到市場擔憂對此，周西在最近的一次采訪中表示:基于目前的商業計劃和手中的訂單，公司預計將在2025年扭虧為盈這是AI四小龍中第一次有玩家預測到盈虧轉折點

從運營的角度來看，從云科技已經迅速成長為10億元陣營的玩家。

如下圖所示，從云2017年，2018年，2019年，2020年和2021年的營收分別為0.65億元，4.84億元，8.07億元，7.55億元和10.76億元。

2017—2021年云科技的營收，凈利潤，研發支出，毛利率

同時，從云科技2017年，2018年，2019年，2020年和2021年的R&D支出分別為0.59億元，1.48億元，4.54億元，5.78億元和5.34億元，同期從云凈利潤為—5900萬元，—1.48億元，—4.54億元，—5.78億元，—5.34億元，仍虧損，但幅度有所收窄。

尋找適合AI技術落地的領域，進行飽和攻擊，是目前AI公司的重中之重，也是業界關注的話題。

那么，從云包括哪些地區呢。

從計算機視覺算法出發，從云科技在創業之初首先錨定在金融領域。

第一項業務是幫助海通證券開發遠程用戶身份證認證系統周西在最近的一次采訪中回憶道目前，在該領域，云已經覆蓋了包括六大國有銀行在內的400多家金融機構

由于金融行業場景復雜，安全性和可信度要求比很多其他行業更高，從云科技在金融領域的成功經驗被迅速跨界應用到智慧治理，智慧出行，智慧商業等領域。

如下圖所示，目前，智慧治理一直是從云的主要業務板塊，收入分別達到4.69億元，4.34億元和8.65億元，占總收入的比重從60.08%上升到80.78%。

2019—2021年科技各應用領域云收入分布

從2019年到2021年，云科技拿下了一批大項目合同標的主要是智慧物聯網平臺，視頻大數據系統，人像識別軟件系統等智慧治理板塊可以明顯看出，政府相關項目占主導地位

來自云技術的重要銷售訂單

如從云正在與四川天府新區行政審批局合作的4.76億元數字城市建設2020—2021行動計劃項目，涵蓋天府大腦，智能物聯網平臺，智能門戶，數字城市等內容預計施工將在今年之前完成

招股書顯示，從云科技2021年前五大客戶分別為四川天府新區行政審批局，廣州市南沙區衛健局，北京匯智凌云數據科技公司，衡陽市公安局，金凱萊公司2021年，前五大客戶占從云當期營業收入的69.58%，2020年為27.92%，這表明從云對大客戶的依賴越來越強一方面，國家隊的身份使其更容易拿下政府項目，另一方面，云計算變得更加依賴大型政府客戶

來自云技術的五大客戶

可以看出，從云科技在銷售項目上主要是集成，即在智慧治理領域充當集成商的下屬供應商，類似于海康威視，大華等安防公司的模式。

實際上，除了上述IPO文件中披露的大型項目，從云還以整合的方式頻繁出現在許多小微項目中。

據我們統計，2021年12月安陽公安局683萬元的全客觀視圖分析實際應用平臺項目，2021年10月上海鐵路公安局77萬元的人臉跨網比對平臺項目，2021年9月準格爾旗公安局1706萬元的計算機設備及軟件項目...這些項目都采用了從云的相關設備，涵蓋視頻分析服務器，人臉識別算法模塊，抓拍數據庫服務器等眾多產品。

一般來說，這些智能治理項目主要基于安全需求。

我們來看看生產模式從云技術主要采用JDM模式

JDM模式是指公司提出產品需求和規劃，基于外包廠商的基礎硬件產品，公司主導產品的AI算法，應用開發等智能開發部分，以及部分產品的ID設計等核心環節外包廠商根據公司的要求和訂單進行生產此外，OEM模式和ODM模式也是云從技術的重要生產模式在OEM模式下，公司自主研發設計相關設備，由外包廠商生產，ODM模式是外包廠商根據公司訂單進行OEM

從云技術的主要生產模式來看

建設有限公司，深圳國電科技傳播有限公司，加減信息技術有限公司等，采購內容主要是服務器，攝像設備，公有云，建筑服務等

來自五大云技術供應商

可見，與曠視等AI同行采取軟硬自研的模式不同，從云科技更強調算法和軟件的自研。

從云人機協同操作系統和行業智能解決方案

3.募資17.28億元，從云再投資人機協作系統，布局未來。

科創板是中國利潤不足但技術創新能力強的中小企業的窗口。

伴隨著登陸科創板，從云科技的AI技術理念，以及背后的核心技術和創新，也將脫下神秘的外衣，被更多的人知曉和審視。

姚志強是從云科技的聯合創始人。在2021年11月的一次采訪中，他談到了人工智能行業的發展階段，認為該行業將經歷三個階段，就像三次浪潮:

第一波:以計算機視覺，語音識別為代表的單點技術突破，催生了AI在特定場景的初步應用，

第二波:AI經歷了對單點技術的關注。客戶逐漸發現其復雜需求難以得到快速響應，轉而尋求全面的AI解決方案，實現全業務鏈的AI賦能，形成行業價值閉環，

第三波:伴隨著AI與實體產業的深度融合，用戶體驗的革命性提升將是主要驅動因素AI將嘗試在所有業務流程中嵌入人機智能交互，連接線上和線下數據，重新分配智能流量，大幅優化人類與智能的協作體驗

現階段，AI行業已經進入第一波的尾聲，開始了第二波技術的時代基于此，從云科技打造了AI生態的核心——人機協同操作系統姚志強說

從云人機協同操作系統和應用產品的發展過程來看

到底什么是人機協同操作系統。

根據IPO文件，云從人機協同操作系統是計算算法平臺和知識平臺相結合的產品。

很多人都知道深度學習框架，比如Google TensorFlow，臉書PyTorch，百度飛槳等等，是幫助人們快速建立深度學習模型的工具目前，云從未獨立開發過深度學習框架，而是基于深度學習框架構建了人機協同操作系統

基于云的人機協同操作系統于2020年11月在世界互聯網大會上正式亮相具體來說，它不僅是計算資源調度引擎，算法倉庫和支撐數據平臺，還是幫助客戶完成復雜決策的知識中心根據云奴IPO文件的描述，云奴人機協同操作系統的功能類型相當于華為的ModelArts+ModelArts Pro+mind spore，或者百度的AI知識中臺，或者桀驁不馴的Brain++

可是，從云技術的人機協同操作系統有三個特點:

操作系統具有生態聚合效應:它是硬件，軟件和應用之間的核心樞紐。

操作系統具有行業特性:可以針對不同的行業部署不同的行業平臺，嵌入不同的行業知識和業務流程。

操作系統具備跨界融合能力:單點技術無法實現專家知識的結構化，需要人機協同操作系統的算法—方案—產業閉環它需要實現三點:復制頂級專家的核心能力，實現從普通從業者到高級專家的能力迭代，把結構化的工作交給機器

從云技術人機協同操作系統的主要架構

公司為客戶提供的人機協同操作系統和應用產品包括智能云平臺，集成生物識別系統，云眼人臉識別服務軟件，Facego人臉識別引擎，火眼人臉大數據平臺，商用慧眼平臺等17個核心組件和應用。

根據IPO文件，從云科技的主要業務可以分為兩大類:人機協同操作系統和人工智能解決方案現階段，人工智能解決方案仍占基于云的技術業務的90%2019—2021年，人機協同操作系統營收分別達到1.83億元，2.37億元和1.36億元，占比相對較小

從云科技2019—2021年主營業務收入分布

雖然直接收入占比相對較小，但伴隨著人工智能技術的發展進入與實體產業的深度融合，基于云端的人機協同操作系統將扮演更重要的戰略角色，可謂是對未來的布局。

從IPO文件中可以看出，本次云集資的首要任務是實現人機協同操作系統升級項目，投資8.13億元同時，從云還將投資8.31億元用于輕舟系統生態建設項目，這是一個基于從云人機協同操作系統的通用服務平臺功能應用和應用模式上的同類產品有曠視盤古AIoT view綜合應用平臺，華為云應用平臺ROMA等

總體來看，人機協同操作系統和canoe平臺投資超過16億元，超過14億元的人工智能解決方案綜合服務生態項目。

云是這次募捐的主要目的。

伴隨著中國人口紅利的逐漸消失，人工智能技術融入實體產業成為大勢所趨。

知名調查機構賽迪顧問的數據顯示，預計到2022年，中國人工智能產業規模將達到2621.5億元，增長率為28.8%調查機構麥肯錫預測，到2030年，人工智能將為全球GDP額外貢獻13萬億美元

2017—2022年中國人工智能產業規模及預測

在未來十年的人工智能賽道上，如果云繼續占據關鍵卡位，人機協同操作系統一定是其安身立命的關鍵位置。

在其背后，從云科技及其子公司擁有316項相關專利其中，發明專利133項，實用新型專利55項，外觀設計專利128項從云已經形成了三個聯合實驗室和五個R&D中心的R&D架構截至2021年12月31日，從云擁有1120名科技從業人員，與一年前的1799人相比減少了38%

來自云技術的R&D架構

周西曾表示，從云非常尊重人才，公司內部的工作環境已經實現互通城市員工工作的辦公室完全是基于每個人的喜好有人喜歡一線城市，認為那里生活質量高，有人喜歡二線城市，認為房價相對便宜公司希望為每個人創造一個舒適的工作環境

從云技術的員工構成來看

04.結語:AI四小龍陸續登陸IPO，行業迎來新階段。

時隔700多天，AI國家隊選手從云科技終于登陸科技創新板上市成功意味著云在技術創新能力和業務基本面上得到了科技界的認可，但同時也意味著將面臨新的挑戰

從云真的能像周西所說的那樣在三年后扭虧為盈嗎基于云端的人機合作系統能否支撐其在未來十年的賽道競爭中立于不敗之地這些問題都需要時間來解答我們期待這個最年輕的AI四小龍企業，走過七年，迎來更高質量發展的新階段

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