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元旦過后的A股市場，遭遇冷啟動近9萬億元規模的招商銀行再度致信投資者，引起市場關注

日前，招商銀行App發布致投資者一封信這封信中，招行結合對政策的理解和對市場的判斷，分享三點思考，細讀下來，干貨不少對于2022年的市場，招行在信中認為，要從極致回歸均衡，均衡配置的相對性價比進一步提升，要從賽道投資回歸精選個股，自下而上精選更重要，居民財富配置需求助力A股慢牛，但仍需保持合理預期

招行還認為，2022年將是更加均衡的一年，出現單邊牛，熊市或者某種極致風格行情的概率都較小，而且不論是處于左側的核心資產還是處于右側的高景氣賽道，可能都不是系統機會，更多是內部的結構性機會。

過去兩年，招行均在新年發布致投資者信2021年1月，在大盤六連陽時，招行致信投資者，提示核心資產可能存在的風險，以及做好迎接波動的準備

作為零售之王，招商銀行是最受市場認可的優質銀行，資產規模接近9萬億元，該行旗下理財子公司招銀理財，管理的理財產品規模為全市場第一截至2021年第三季度末，招銀理財管理的理財產品余額2.79萬億元，較上年末增長13.88%

預計均衡配置價值將提升

招行在信中首先提出，各類資產的相對性價比進一步提升將形成新的平衡，市場風格有望從極致回歸均衡，而此時均衡配置的價值預計將提升。

招行認為，從2020年的核心資產到2021年的高景氣賽道，從龍頭白馬再到小盤成長，過去兩年市場的風格始終呈現一種極致的狀態可是，在經歷了近3年的結構性行情之后，各類風格資產的相對性價比重新回到一種平衡的狀態

展望未來，招行認為，一方面，2021年表現持續低迷的品種，包括低估值藍籌，價值白馬等，在穩增長的政策支撐下有望否極泰來，另一方面，2021年表現如火如荼的高景氣賽道，在經歷一年的爆發式增長后，增速可能會下降。投資賽道越來越熱，指數基金卻遭遇滑鐵盧。

未來大概率不再是賽道投資

招行分享的第二個觀點是，未來大概率不再是賽道投資，而是轉向自下而上精選個股的價值投資，核心是挖掘那些在中長期有望勝出的優質企業。一只ETF基金發行已近三個月，但無奈宣布失敗。與此同時，多只指數基金產品相繼清盤，造成基金賽道投資瓶頸。

招行認為，展望2022年，從產業發展規律來看，各個高景氣產業及產業鏈上的各個環節，都將逐步進入產能快速擴張的階段，很多產業鏈環節上，將從過去的供不應求逐步轉向供需平衡，甚至供過于求演繹，而在這個產業發展過程的背后，整個賽道的貝塔收益將逐步消失，取而代之的是賽道上，產業鏈中那些依然可以保持極強的競爭優勢，盈利能力的優質企業帶來的阿爾法收益。

A股慢牛有望成為可能

招行在信中分享的第三個觀點是，在居民財富配置向權益資產轉移的大背景之下，使得A股市場夢寐以求的慢牛成為可能。。

招行提醒說，無論何時，始終要對資本市場保持一份冷靜，尤其在A股市場演繹了三年的結構性牛市之后我們看到，從2019年到2021年，偏股混合基金指數已經累計上漲約146%，從歷史規律而言，這期間的年化收益已經遠超歷史平均水平，我們需要警惕價值回歸的可能性，保持合理預期，在獲取權益資產的超額收益同時堅持做好資產配置再均衡，保持自身整體資產的風險水平在自身的承受范圍之內

招行建議投資者，堅持再平衡，保持攻守平衡，要長期投資，靜待花開招行認為，往長期看，在中國走高質量發展道路的宏觀背景下，對A股市場的投資價值充滿信心，但是中短期而言，波折可能仍然存在我們仍然需要保持對市場的警醒，重視各種潛在的波動風險并對收益及波動保持合理預期

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