當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月24日，英國國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，英國4月CPI同比上漲8.7%，較上月的10.1%有大幅下降，但仍在高位; 核心CPI同比上漲6.8%，是1992年3月以來的最高水平。中國銀行研究院研究員李穎婷指出，高通脹和高利率并行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境很難激發(fā)企業(yè)的生產(chǎn)和投資意愿，加大了英國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的難度。

前一天，標(biāo)普全球發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國5月制造業(yè)PMI為46.9，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月錄得降幅；5月服務(wù)業(yè)PMI為55.1，較4月小幅下降，但遠(yuǎn)高于制造業(yè)的數(shù)值，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)修復(fù)態(tài)勢(shì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不平衡。

同樣的情況也發(fā)生在歐元區(qū): 歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值為44.6，低于預(yù)期水平，同時(shí)創(chuàng)造了2020年5月以來的新低；而5月服務(wù)業(yè)PMI初值為55.9，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于榮枯線，增長(zhǎng)仍十分強(qiáng)勁。

歐元區(qū)和英國的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)性不平衡，造成這種差異的原因何在？后續(xù)這些經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)又將如何？

制造業(yè)和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇延續(xù)分化態(tài)勢(shì)

5月歐元區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)急劇萎縮，削弱了在服務(wù)業(yè)推動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，拖累整體復(fù)蘇的腳步，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了分化。

從具體國別來看同樣如此:法國5月制造業(yè)PMI初值為46.1，服務(wù)業(yè)PMI初值為52.8；德國5月制造業(yè)PMI初值為42.9，5月服務(wù)業(yè)PMI初值為57.8，二者服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的表現(xiàn)均出現(xiàn)較大差異。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cyrus de la Rubia評(píng)價(jià)，由于歐元區(qū)服務(wù)業(yè)發(fā)展比較穩(wěn)健，預(yù)計(jì)第二季度GDP將保持增長(zhǎng)，但制造業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的巨大拖累，其中德國制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)出“猛踩剎車”，而法國新訂單數(shù)量也急劇下滑。

標(biāo)普全球表示，5月歐元區(qū)新訂單僅有小幅增長(zhǎng)，速度為四個(gè)月以來新低，說明需求已經(jīng)停滯。其中服務(wù)業(yè)新訂單表現(xiàn)不佳，但是制造業(yè)新訂單更加糟糕，兩者的差異程度為2008年來最高。

不過需要注意的是，雖然歐元區(qū)以及德法兩國的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性不平衡，但整體來看5月綜合PMI初值都位于榮枯線之上:歐元區(qū)為53.3，德國為54.3，法國為51.4。

同濟(jì)大學(xué)德國研究中心研究員朱宇方接受南方財(cái)經(jīng)全媒體記者采訪時(shí)表示，綜合PMI指數(shù)表現(xiàn)較好，同時(shí)就業(yè)數(shù)據(jù)也相當(dāng)穩(wěn)定，因此雖然歐元區(qū)制造業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，但整體經(jīng)濟(jì)仍然相當(dāng)有韌性。

另一方面，最近在七國集團(tuán)中表現(xiàn)最差勁的經(jīng)濟(jì)體英國也出現(xiàn)了同樣的趨勢(shì): 5月制造業(yè)PMI為46.9，但服務(wù)業(yè)PMI高達(dá)55.1。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，衡量服務(wù)公司成本和價(jià)格的通脹指標(biāo)小幅走高，雖然投入價(jià)格通脹略有緩解，但強(qiáng)勁的工資通脹使得服務(wù)企業(yè)成本出現(xiàn)了三個(gè)月來最快的增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此提醒，由于需求強(qiáng)勁，英國服務(wù)業(yè)企業(yè)5月上調(diào)了價(jià)格，這可能加劇英國央行對(duì)高通脹的持續(xù)擔(dān)憂。

李穎婷認(rèn)為，制造業(yè)新訂單收縮和去庫存成為影響市場(chǎng)情緒的主要因素，英國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇延續(xù)前期的分化態(tài)勢(shì)。不過，英國勞動(dòng)力供給增加，總就業(yè)人數(shù)觸及疫情暴發(fā)以來的最高水平，使得英國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期。

復(fù)蘇之路困難重重

目前歐元區(qū)和英國的復(fù)蘇之路上，還存在較多障礙。

朱宇方對(duì)記者表示，疫情過后，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。一方面是之前被抑制的需求重新得到釋放，另一方面是信息產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療保健等方面涌現(xiàn)出一系列新的需求。2023年一季度，歐元區(qū)的旅游、工業(yè)服務(wù)、信息和醫(yī)療保健行業(yè)均出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，有力地拉動(dòng)了服務(wù)業(yè)的整體復(fù)蘇。

但制造業(yè)情況則不太樂觀，在供需兩方面都遭遇困境，歐元區(qū)制造業(yè)的復(fù)蘇目前在內(nèi)外部都面臨制約。

外部方面，地緣政治的緊張局勢(shì)仍在持續(xù)。G7領(lǐng)導(dǎo)人在此前舉行的廣島峰會(huì)期間宣布，同意對(duì)俄羅斯實(shí)施新一輪制裁，涉及到技術(shù)、工業(yè)設(shè)備以及服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。而俄羅斯方面回應(yīng)稱，這種制裁會(huì)加劇“全球陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部方面，朱宇方認(rèn)為，雖然能源危機(jī)稍有緩解、能源價(jià)格下降使歐元區(qū)通脹水平有所回落，但核心通脹仍處在高位。面對(duì)高企的通脹和銀行業(yè)風(fēng)波的不斷發(fā)酵，歐央行仍然堅(jiān)持加息，使得經(jīng)濟(jì)和金融前景迷霧重重。信貸緊縮風(fēng)險(xiǎn)上升，疊加地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在投資方面變得十分謹(jǐn)慎，全球的消費(fèi)需求也受到打壓。

而英國的壓力則同樣來自于高通脹的環(huán)境和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

5月24日，英國國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，英國4月CPI同比上漲8.7%，較上月的10.1%有大幅下降，但仍在高位; 核心CPI同比上漲6.8%，是1992年3月以來的最高水平，英國通脹回落的力度和幅度都低于美國和歐盟。

李穎婷向記者表示，為應(yīng)對(duì)高通脹，英國央行加息預(yù)期升溫，高通脹和高利率并行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境很難激發(fā)企業(yè)的生產(chǎn)和投資意愿，加大了英國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的難度。

此外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足將削弱英國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)發(fā)展。李穎婷認(rèn)為，金融服務(wù)業(yè)是英國經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)以跨境信貸、國際債券和外匯交易等國際業(yè)務(wù)為主，而全球經(jīng)濟(jì)下行將降低市場(chǎng)對(duì)上述業(yè)務(wù)的需求。制造業(yè)方面，英國的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)主要以化學(xué)醫(yī)藥、交通運(yùn)輸設(shè)備等高端制造業(yè)為主，對(duì)于全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定的需求更高，當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)貿(mào)格局可能將影響英國的制造業(yè)增長(zhǎng)。

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