當債務增速超過GDP增速時，就會表現為宏觀杠桿的增加民生銀行首席研究員文彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，從4月份的金融數據來看，當前有效信貸需求不足的問題較為突出，需要加大金融對實體經濟的支持力度

日前，中國人民銀行有關負責人表示，下一階段，要把穩增長放在更加突出的位置，加大實施穩健貨幣政策的力度，更好發揮貨幣政策工具在總量和結構上的雙重功能，加快已出臺的政策措施，積極謀劃增量政策工具，支持經濟運行在合理區間。

該負責人同時表示，將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，宏觀杠桿率有所上升，但保持在合理區間。

宏觀杠桿率是一個國家的總債務與GDP之比央行調查統計司3月份發布的數據顯示，2017年以來宏觀杠桿率增速總體平穩，年均增速約4.8個百分點，比2012年至2016年年均增速低8.6個百分點2017—2019年，我國宏觀杠桿率總體穩定在253%左右，初步實現了穩杠桿的目標2020年疫情爆發后，杠桿率分階段升至280.2%2021年272.5%

對于宏觀杠桿率將上升的說法，AVIC證券研究報告認為，這一方面是今年財政大幅增長下，杠桿率將繼續被推高到一定程度的合理推論，另一方面也預示著央行未來將加大貨幣寬松力度。

文彬說，企業和家庭可以通過擴大投資和消費來穩定和擴大內需，這將有助于實現穩定增長的目標，使經濟運行在合理的區間當前，增加信貸投放，雖然短期內宏觀杠桿率可能快速上升，但由于信貸擴張有助于穩增長和實現經濟復蘇，中長期內宏觀杠桿率仍將保持在合理區間

更重要的是，在提高宏觀杠桿率的過程中，要拉動經濟否則可能會出現只有債務增速在上升，而GDP增速疲軟，導致杠桿率不斷上升，超過合理水平文彬認為，貨幣政策應繼續發揮總量政策和結構政策的雙重功能，提振有效融資需求，穩定信貸總量

至于貨幣政策在這個過程中應該如何發揮作用，中信證券首席經濟學家明確對《證券日報》記者表示，貨幣政策還是要總量和結構相結合總量上，要進一步降低利率例如，貸款市場的報價利率在不久的將來可以進一步下調后期貨幣政策以我為主，必要時可以繼續下調政策利率結構上，可以進一步發揮一系列結構性貨幣政策工具，加強對重點領域和薄弱環節的支持

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