如果面條熱了，以前瘋狂吸金的各種小面還熱嗎。

自今年年初以來，消費領域的投資大幅下降反復按下暫停鍵的線下運營，難以壓縮的房租，原材料，人工等成本，加上客流銳減，讓整個行業面臨生死大考對于餐飲企業來說，更是難上加難包括面館在內的消費投融資環境持續降溫去年被投資機構關注的連鎖餐飲公司今年開始遇冷，很少被資本重新融資

不過，已經走向資本化的餐飲企業開始加快上市步伐，從上市餐飲企業的表現來看，頭部企業抗沖擊能力相對較強，但仍存在明顯差異。

小面進入商場。

但很少有投資機構愿意再次出售。

2021年下半年，資本的子彈在米粉賽道上狂飛，眾多中國面粉連鎖企業獲得資本青睞，但面粉賽道上的競爭依然激烈盡管受到疫情的影響，小面粉面粉進入大商場的步伐并沒有停止

最近幾天，證券時報記者在深圳羅湖筍崗新開業的寶能環球匯商場看到，一些主打面粉面的店鋪，如蘭州拉面新品牌陳相貴，已經入駐，因為價格不高，上菜速度快，人氣不低，受到周圍勞動人民的青睞有商場市場部人士告訴記者，在門店選址方面，線下業態也呈現出一個有趣的現象:一些看似不起眼的品類，比如小面館，被改造成了百貨，商場，高檔寫字樓

同樣在深圳福田中心區，何復魚面在用餐高峰期人滿為患有網友說是專門來吃的雖然價格很高，但他們只是喜歡又貴又好吃的酸辣無骨面在受疫情影響的地區，無法提供線下食品，外賣成為新的增長點

合肥面條上海的數據顯示，截至5月7日，已有11家門店復工據福撈面相關負責人介紹，恢復后的門店主要服務于門店周邊五公里范圍內的居民小區，企事業單位自4月16日第一家門店復工以來，門店外賣訂單明顯增加，外賣營業額達到疫情前的10倍最近復工的上海復地活力城店店長蒙蒂說，他的店日均外賣訂單保持在350單左右

有火的一面，自然也有冷的一面去年頗為高調的Fun Faces在短短半年內經歷了融資困難并更名，擴張門店的步伐也相對緩慢這家由瑞幸前董事長陸創辦的連鎖面館，也于2022年1月關閉了其位于鳳凰匯購物中心的第一家門店甚至都沒到融資的階段開了多家店后，遭遇融資失敗開店三個月后，匆匆更名為趣巴渝，轉型為川渝小吃品類自2022年初以來，肖棉，馬繼勇，陳相貴和張拉拉等面食企業都放緩了擴張步伐

這與去年的情況相反2021年前8個月，蘭州拉面新品牌如陳相貴，張拉拉，馬繼勇等，獲得大額融資，有的品牌甚至一個月內完成兩次融資紅杉資本，高瓴資本，IDG資本，GGV，騰訊投資，源碼資本等知名投資機構都加入了搶占米粉賽道的戰斗

根據iiMedia Research的數據，2021年中國面館市場規模為3120.9億元，預計2022年將超過3400億元僅2021年1—8月，面條品類就發生了18起融資事件，超過26億資金投入該賽道資本愛吃面條已經成為不爭的事實與去年資本瘋狂追捧相反，今年，投資機構在米粉賽道上出手的次數少之又少

2021年8月是新消費電路融資規模和數量達到頂峰的階段9，10月份以后，新消費電路的融資情況變得不好了華映資本管理合伙人王薇薇總結原因有兩個:一是二級市場新消費企業估值下降，其次，部分新融資公司在一級市場的表現不符合預期，使得一級市場投資熱情消退，此外，因消費市場火爆而進入的非消費類投資者也更快退出

處于細分賽道的小臉們自然也就注定了艾媒咨詢分析師認為，最近幾年來，面館行業轉向中高端方向，新興品牌受到市場和資本的青睞而且中式面館門檻低，工藝復制率高，市場競爭激烈為了提高市場份額，面店企業應該在品牌形象，營銷手段，衍生零售產品等方面不斷創新

我們會長期關注米粉的軌跡，但今年出手的概率會比較低除了疫情對線下門店的影響，還有對未來退出機會的擔憂另外，目前手頭子彈有限，投資會更加謹慎深圳一位長期關注消費行業的資深投資人告訴記者，但我們會關注一些新的變化，比如新品牌在整合供應鏈，推出新產品，內部數字化管理等方面的機會

或者軌道顯示結構變化。

不僅僅是小面館面臨艱難的環境，整個餐飲行業都不好過。

根據國家統計局披露的數據，社會消費品零售總額中，餐飲收入2018年達到42716億元，2019年達到46721億元2020年餐飲收入39527億元，較2019年大幅下降2021年餐飲收入46895億元，增長約18.6%2021年餐飲收入超過2019年

贏資本管理合伙人最近幾天在接受媒體采訪時指出，從行業的投資邏輯來看，餐飲行業的規模至少在5萬億元以上這么大的賽道，也是剛需，高頻場你為什么選擇打賭和收面

首先，頭部餐飲的增長會遠遠超過整個行業伴隨著支付數字化，供應鏈標準化，超市連鎖化等基礎設施的完善，行業頭部品牌集中度變高是大勢所趨海外有很多上千億美元的大型餐飲企業，但國內的餐飲品牌還處于小批量

其次，選擇餐飲類——面食，標準化和普適性的結合一個餐飲品牌如果只靠初期能力，很難標準化，很難快速復制算上上市的餐飲公司，都是連鎖化，標準化做得比較好的比如火鍋，燒烤，酸菜魚，從主食來看，米粉和面條是中國主食最大的品類，相對容易標準化其次，作為正餐，它們是大眾剛需通過蓋湯頭，還可以產生單品的很多變化和創新在中國，吃面條是一件全國性的事情雖然各地的面條口味不同，但群眾的接受度是全國最高的

第三，何復撈面具有強大的標準化，供應鏈和數字化能力，這可以使其商業模式具有更大的想象空間。

嘉華資本董事長宋曾公開表示，未來賽道的結構變化會比較大過去功能小，痛點小，流量小的新消費的機會已經過去了只有對民生，剛需，高頻行業有了解的人，才能在未來獲得市場競爭力這也是一個預判正如巴菲特所說，結構性競爭機會和護城河機會其實很重要抓長坡厚雪道，抓民生剛需，抓剛需，很重要

他指出，消費服務行業看似準入門檻低，實際上競爭門檻很高商業的本質可以用八個字來概括:創新，留存，轉化，回購服務業看起來是個不錯的投資，因為每個人都有場景和經歷，但是很多投資者把自己的消費經歷當成投資邏輯，這是完全錯誤的開一家店和10家店，100家店和1000家店是完全不同的邏輯品牌運營，管理，供應鏈，人力資源，系統紅利，品牌紅利，創新，這里面臨的挑戰和壓力都是指數級的變化如果只看單店模式做投資，希望未來的成長能填補估值邏輯的空白，這是很有挑戰性的

上市餐飲頭部企業現在分化。

從去年下半年到今年一季度，已有十幾家餐飲企業傳出即將上市的消息，其中部分企業已遞交招股說明書，綠茶餐廳據傳已通過HKEx的聆訊，或有望成為2022年首家上市的餐飲企業上市餐飲企業的共性在于成立時間長，連鎖程度高，基本實現盈利，重視供應鏈能力擁抱資本，可以進一步提高抗風險能力，實現規模化

對于上市企業來說，疫情對餐飲行業造成了一定的影響資本市場上市的頭部企業抗沖擊能力相對較強，但仍存在明顯差異

證券時報記者發現，在a股和港股上市的餐飲企業，大部分最近幾年來營業收入仍有一定增長但利潤方面，頭部企業普遍受到影響

比如在香港上市的餐飲龍頭企業海底撈，最近幾年來營收逐年增長2019年為266.19億元，2020年增至287.02億元，2021年進一步增至412.89億元，利潤方面，海底撈2019年盈利23.45億元，2020年暴跌至3.09億元，2021年進一步扭虧41.63億元

同樣，在香港上市的餐飲企業營收和利潤增長相對更穩定數據顯示，2019年，九毛九營收26.87億元，2020年增至27.15億元，2021年大幅增至41.8億元，利潤方面，公司2019年全年歸屬于權益股東的利潤為1.64億元，2020年下降至1.24億元，2021年大幅增長至3.4億元毛九九表示，盡管受到疫情的持續影響，但與2020年相比，集團在2021年錄得54.0%的收入增長和169.7%的凈利潤增長，主要得益于泰爾餐飲網絡的持續擴張，餐廳數量由截至2020年12月31日的233家增至截至2021年12月31日的350家此外，2021年餐廳營業總天數較2020年有所增加，原因是集團經營從疫情中恢復

a股上市的餐飲企業相對較弱如同慶大廈2019年營收為14.63億元，2020年降至12.96億元，2021年大幅增至16.08億元，利潤方面，同慶樓2019年歸母凈利潤為1.98億元，2020年降至1.85億元，2021年進一步降至1.44億元

另一家a股上市餐飲公司全聚德的營收最近幾年來大幅下滑2017年公司營收18.61億元，2018年和2019年分別為17.77億元和15.66億元2020年進一步降至7.83億元，2021年回升至9.48億元，利潤方面，全聚德2019年歸母凈利潤為0.45億元，2020年開始陷入虧損，2020年虧損2.62億元，2021年虧損1.57億元，2022年一季度再次虧損0.47億元

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