文/華創證券研究所所長助理兼首席宏觀分析師:張羽

1.疫情以來核酸花了多少錢預計3000億左右，今年要花掉一半

核酸的大賬可以分解成兩個小問題:測了多少次，每次多少錢:

你量過幾次了今年上半年可能超過200億人次，人均近15次

每次多少錢單價下降近90%，多址混采價格降至4元以下

結合檢測量和單價的變化，我們估算疫情至今核酸成本約3000億，其中今年前4個月已經花了近1500億，總之，單價的線性下降很難阻止檢測量指數的上升。

2.政府花了多少錢去檢查一切估計在2600億左右，全員核酸比重點人群少

全合一又可進一步分為全合一/區域核酸和全合一，針對重點人群:

總/區域核酸:估計1000億左右，背后是邊城的持續存在。

預計2020年，2021年，今年前4個月分別為100億，400億，500億左右，分省份來看，各省三期費用均未超過100億元，最高單期為2021年廣東80億元左右可控成本的背后，是陸地邊境口岸城市的默默堅持

重點人群應查:估計1600億左右，多為患者到在校師生。

預計今年1—4月約800億元，按重點人群類型劃分，2020年，2021年和今年前4個月的主要費用為新增住院病人及陪護人員，醫療機構工作人員和師生。

3.核酸正常化要花多少錢財務賬目被夸大，醫保賬目被遺忘

一個被遺忘但很關鍵的計算前提是，歸一化核酸的費用約80%由醫保承擔，各級財政只需支付20%左右。

全國醫保還有3.6萬億余糧，夠全民兩天量三年半把巨額醫保的余糧作為緩沖，相當于把當年80%的財政負擔轉移到了未來，這樣年內正常化核酸帶來的財政壓力遠沒有看起來那么大

我們估算，一年中每兩天測量一次歸一化核酸，需要花費約4100億元，大城市常態化核酸財政負擔約1000—1700億，不到年度支出預算的0.6%，全民約1300—2700億，不到年度支出預算的1%。具體來說:

要花多少錢建設維護采樣圈+2天核酸檢測預計約4100億元

一是常態化成本，主要是大城市15分鐘核酸采樣圈的建設和維護成本以市區常住人口100萬以上的城市為大都市區，預計年內產生的費用約600億元

第二，核酸的成本按照5月份以來大城市每兩天一次的預測，全年成本約3500億元，如果一周一次測算，成本不到1000億元

經濟負擔如何。只支付20%，不到預算的1%

歸一化核酸的經濟負擔是多少從深圳，青島，宿遷等地的規定來看，70% ~ 95%由醫保報銷，財政負擔只有20%左右，也就是說年內財政負擔沒有那么大

照此計算，大城市一年內歸一化核酸的財政負擔約為1000 ~ 1700億，如果推廣到全民，約為1300 ~ 2700億，不到全年支出預算的1%，考慮到各級財政轉移支付的調節能力，年內歸一化核酸的財政負擔從整體到部分都不大。

醫保負擔如何全國2天可測3年，河南，安徽等省承載力較弱

國家醫保基金還有巨額余糧，短期壓力不大2021年底醫保基金結余高達3.6萬億，不考慮財政補貼，2天夠全民測3.5年

但各地醫保的差異可能導致核酸耐受力的分化:由于我國醫保尚未完成省級統籌，各地醫保余糧不均的問題可能被放大。

歸一化核酸的耐受性弱在哪里河南，甘肅，安徽等人均醫保結余較低的省份，或者傾向于設置更稀疏的采樣點和更長的檢測周期，防止醫保的余糧消耗過快

風險:核酸單次采集/混合采集的比例發生變化，應查盡查的范圍發生變化，規范化的核酸執行超出預期。

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