謝欣

日前，康芝藥業發布今年半年度業績報告半年內，康芝藥業營收2.29億元，同比下降45.90%，虧損擴大至8776.99萬元，同比減少52.28%但其經營性現金流由負轉正，同比增長146.36%

對此，康芝藥業解釋稱，主要是由于報告期內收到退稅款，旗下康芝醫院公司不再納入公司合并報表范圍，本期減少購貨款等因素疊加所致此外，這也導致康芝藥業本期主營收入下滑

康芝藥業主營業務為兒童藥品，婦幼保健品，醫用防護用品及其他醫療器械的研發，生產和銷售前述剝離的康芝醫院公司屬于生殖醫學和婦幼健康醫療服務板塊，曾是康芝藥業的主營業務之一2018年，康芝藥業通過收購廣州瑞奇100%股權，間接持有云南九洲醫院有限公司和昆明和萬家婦產醫院有限公司51%的股權，將廣州瑞奇變更為康芝醫院公司，正式涉足生殖醫學和婦幼保健領域

可是，在這個領域，康芝藥業走得并不順利，運氣不佳除了收購第一年的營收增長，康芝藥業的生殖醫學和婦幼保健業務開始逐年下滑2021年年報顯示，康芝藥業醫療服務板塊實現營收1.63億元，同比下降38.25%疊加新冠肺炎疫情的影響，讓康芝藥業在不到三年的時間里就匆匆退出了收購

2021年，康芝藥業董事會通過了《關于公司出售廣東康芝醫院管理有限公司100%股權并間接轉讓云南九洲醫院有限公司及昆明和萬家婦產醫院有限公司51%股權的議案》..2021年7月31日，股權轉讓及所有交割手續已完成，康芝醫院公司，九洲醫院，和萬家醫院不再納入公司合并報表范圍。

事實上，康芝藥業自上市以來收購頻繁，但效果不佳2010年，康芝藥業通過增資擴股進入北京順鑫祥云藥業有限公司，獲得其51%的股權，2011年，康芝藥業通過收購及競價方式收購沈陽延鋒藥業有限公司100%股權及河北天和藥業集團有限公司全部資產，2014年，康芝藥業以3841萬元的價格收購廣東袁寧藥業有限公司100%股權，收購后增資1000萬元，2016年，康芝藥業以3，013.36萬元收購中山市洪氏健康科技有限公司100%股權

但根據2021年年報，康芝藥業主要持股公司有11家，其中7家虧損其中，海南康芝生物科技有限公司從事藥品銷售，虧損42萬元，北京順鑫祥云藥業股份有限公司主營藥品制造，虧損912萬元，廣東康達醫藥營銷有限公司主營藥品銷售，虧損442萬元，廣東康達藥業股份有限公司主營藥品制造，虧損457萬，中山市洪氏健康科技有限公司主營藥品制造，虧損500萬元，中山珍愛日用品有限公司主要生產，虧損1085萬元，海南康芝醫療科技股份有限公司主營藥品制造，虧損161萬元

對此，深交所管理部也已向康芝藥業發出年報問詢函，詢問子公司大部分虧損情況不過，到今年上半年，上述子公司均已扭虧為盈

此外，半年報披露，期末納入合并財務報表的康芝藥業子公司共有16家，其中一級子公司12家，二級子公司4家。

康芝藥業的頻繁收購與其核心業務停滯不前有關2019年以來，康芝藥業核心業務出現停滯跡象2019年年報顯示，康芝藥業兒童藥，成人藥和嬰幼兒護理品收入分別為3.66億元，1.79億元和1.51億元，同比增長1.55%，8.68%和—25.25%，毛利率分別為35.30%，73.84%和43.56%，同比分別上升1.64%，6.76%和2.50%可見原來的核心業務已經基本見頂

到今年上半年，上述核心業務下滑幅度更大半年報顯示，康芝藥業兒童藥，成人藥，嬰幼兒護理品收入分別為1.3億元，5120萬元，3618萬元，同比下降—20.29%，—14.99%，—28.58%，毛利率分別為44.47%，63.35%，21.06%，同比增減幅度分別為8.77%，—5.31%，—6.40%

此外，2020年，康芝藥業也進軍面膜，但也沒能堅持下去2020年，康芝藥業醫療器械收入5666萬元，占總收入的6.15%2021年醫療器械收入降至617萬元，占總收入的0.74%

還需要注意的是，雖然康芝藥業的經驗現金流有所改善，但康芝藥業仍有大量擔保，抵押，質押貸款產生的貸款半年報顯示，康芝藥業長期借款3.1億元，其中抵押，保證貸款及擔保，抵押，質押貸款分別為0.3億元和2.8億元，短期借款1.19億元，其中抵押及擔保借款4062萬元具體來看，貸款抵押的固定資產1.57億元，投資性房地產賬面價值1.02億元，在建工程賬面價值2.71億元，固定資產1.58億元

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