今年上半年，啤酒龍頭企業價增價減特征明顯，二季度啤酒銷售有所恢復。

國家統計局數據顯示，今年上半年，受疫情影響，國內啤酒行業產量同比下降2%受益于高端啤酒，上半年啤酒企業呈現價格上漲，數量減少的特點與此同時，二季度銷量明顯回暖，但成本壓力逐漸顯現

日前，啤酒股集體上漲青島啤酒一度漲逾9%，收漲7.44%，報108元燕京啤酒一度漲逾8%，收漲5.06%，報8.93元重慶啤酒一度漲逾4%，收盤漲幅收窄至0.91%，收于111元，華潤啤酒收盤上漲2.8%，至56.85港元

價格上漲和數量減少

上半年的疫情給啤酒企業帶來了哪些影響答案可能是價格上漲，數量減少

8月25日晚間，青島啤酒披露了2022年半年報上半年，其營收約為192.73億元，同比增長5.73%，2021年達到其營收的60%，歸屬于上市公司股東的凈利潤28.52億元，同比增長約18%扣除政府補助等非經常性損益2.4億元，凈利潤同比增長20%左右，基本每股收益2.1元/股

上半年青島啤酒整體銷量同比下降1.03%至472萬千升，其中第一季度銷量同比下降0.2%至212.9萬千升據此計算，青島啤酒二季度銷量為259.1萬千升，同比增速轉正至近0.5%第二季度的啤酒銷售顯示出復蘇的跡象

財報指出，上半年公司品種結構優化，帶動期內收入同比增長上半年，主品牌青島啤酒銷量260萬千升，同比增長2.8%，中高檔及以上產品銷量達166萬千升，同比增長6.6%上半年噸酒價格約4040元，同比上漲超6%

噸價上漲的同時，青島啤酒在6—9月的旺季推出了夏季風暴光大渠道跟蹤顯示，青島啤酒1—7月累計銷量實現正增長再加上今年夏季高溫天氣帶來的啤酒行業需求，以及去年基數較低，光大證券預計青島啤酒三季度銷量將同比大幅增長

日前，申宏源指出，5月啤酒市場趨穩，青島啤酒6月實現個位數高增長，得益于旺季逼近重疊疫情后的補償性消費今年旺季以來，受高溫天氣影響，下游需求恢復較好，疊加渠道端有補貨需求因此，申萬宏源預計，7，8月份青島啤酒銷量有望保持較高的個位數增長

華潤啤酒8月17日公布了上半年業績其營收同比增長7%至210.13億元，但凈利潤同比下降11.4%至38.02億元剔除集團去年土地出讓收入對2021年同期凈利潤的影響后，華潤啤酒上半年凈利潤同比增長超過20%

上半年，受疫情影響，華潤啤酒銷量承壓，同比微降0.7%至629.5萬千升高端啤酒銷量同比增長約10%至114.2萬千升，較2021年上半年50.9%的增速明顯放緩

財報顯示，為了抵消成本上漲的壓力，華潤啤酒期間適度調整了部分產品的價格上半年整體平均售價同比上漲約7.7%華潤啤酒指出，5月以來，mainland China大部分地區疫情有所緩解，啤酒市場整體逐漸恢復正常

據國泰君安8月19日的研究報告，渠道研究顯示，預計7—8月初華潤啤酒銷量將出現單個單位的增長，全年銷量可能有望實現正增長，二級及以上啤酒將恢復高增長。

百威亞太表示，第二季度在中國市場渠道調整和不利的地域組合嚴重影響了我們的業務，業績遜于行業水平可是，其在中國市場的銷售額在6月份錄得近10%的增長，高端和超高端產品組合的銷售額也在6月份恢復了兩位數的增長

成本壓力下，龍頭酒企活得太艱難

雖然啤酒企業噸價大幅上漲，但銷售增速放緩后成本壓力逐漸顯現。

或受原材料和包裝材料成本上漲拖累，上半年華潤啤酒銷售成本同比增長7%左右因此，雖然上半年均價上漲約7.7%，但華潤啤酒上半年毛利率為42.3%，與2021年同期持平

重慶啤酒也受到成本上漲的影響8月17日晚間，重慶啤酒披露2022年半年報，上半年營收同比增長11.16%至79.36億元，凈利潤同比增長16.93%至7.28億元受二季度疫情影響，重慶啤酒銷量達164.84萬千升，同比增長約6.36%，較去年同期20%以上的銷量增速有所放緩

值得注意的是，重慶高端啤酒產品烏蘇上半年營收增速也明顯放緩10元以上高端產品收入同比增長約13%至28.81億元，去年同期同比增速超過62%上半年，重慶啤酒噸價約為4814元，同比上漲逾4%，而經營成本同比上漲逾11%至40.73億元

2022年上半年重慶啤酒副產品收入

燕京啤酒也面臨著中高端增速放緩的挑戰8月25日晚間，燕京啤酒公布中期業績，今年上半年營收69.08億元，同比增長9.35%，凈利潤3.51億元，同比增長21.58%

上半年，燕京啤酒銷售215.18萬千升，同比微增0.9%，庫存同比增長近7%至16.07萬千升，噸價同比增長超6%至2997元/噸其中，中高端產品收入同比增長9.38%至40.58億元，較去年同期近30%的增速明顯放緩，而營業成本同比增長超11%至21.28億元，而毛利率同比下降0.84個百分點至47.57%

燕京啤酒2022年上半年產品收入

在成本壓力下，龍頭啤酒企業心照不宣地選擇控費。

2022年上半年，集團貫徹‘活得太苦’的理念，采取多項降本增效措施控制運營費用華潤啤酒在財報中承認，外部經營環境風險疊加，不得不勒緊褲腰帶華潤啤酒上半年營銷及廣告費用下降，銷售及分銷費用同比下降約2.2%

上半年青島啤酒銷售費用同比收縮1.36%至21.26億元，主要是期間部分城市受疫情影響，費用減少，管理費用同比下降0.74個百分點。

青島啤酒2022年上半年部分費用變動情況

但重慶啤酒和燕京啤酒在高端啤酒的過程中，仍需通過投入市場費用的方式攻城略地，期間費用均同比增長其中，重慶啤酒銷售費用同比增長近8個百分點至11.55億元，燕京啤酒銷售費用同比增長超過14%至7.92億元

浙商證券8月22日研報指出，二季度啤酒收入增長主要是由于結構升級和價格上漲帶來的噸價上漲，而非銷量增長，而二季度啤酒企業利潤增長高于收入增長，主要是由于疫情期間線下推廣和促銷費用收縮。

天風證券8月24日的研究報告認為，啤酒行業原材料占比高，2020年以來大宗商品價格逐步上漲但目前來看，大宗商品價格在今年二三季度已經出現拐點，包裝材料中的瓦楞紙，鋁，玻璃價格明顯松動下降，而進口大麥價格依然較高，但增速在放緩

長江證券8月26日發布的研究報告預計，漲價紅利和產品升級帶來的利潤改善仍有望繼續實現，而包裝材料等原材料邊際價格下降驅動的利潤彈性有望在下半年和明年得到更多體現。

中信證券8月26日的研究報告預測，青島啤酒將繼續推進高端化在價格上漲和結構升級的大背景下，噸價上漲有望抵消原材料成本上漲帶來的壓力廣發證券8月19日的研究報告指出，中國啤酒行業高端化仍在上半年長期來看，在產品結構升級的支撐下，華潤啤酒的盈利能力有望持續改善

8月24日的TF證券研報指出，啤酒行業環比呈現明顯好轉趨勢一方面，伴隨著疫情的緩解和消費者信心的提振，即飲渠道消費場景回暖，另一方面，今年各地高溫天氣較多，銷售有望加速在去年整體基數較低的情況下，銷量有望保持良好增長

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