上周初，中國(guó)央行超預(yù)期下調(diào)政策利率，三大指數(shù)繼續(xù)上漲后半周，市場(chǎng)情緒有所減弱a股先漲后跌，結(jié)構(gòu)有所收斂市場(chǎng)風(fēng)格占優(yōu)，上證指數(shù)上漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.61%，民族證券2000指數(shù)上漲0.76%從板塊來(lái)看，周期>增長(zhǎng)>金融>消費(fèi)，近期全球遭遇高溫干旱天氣，中國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)限電電力，能源板塊大漲，電力設(shè)備，公共事業(yè)，煤炭分別上漲4.2%，4.0%，2.7%此外，建筑裝飾，交通運(yùn)輸，機(jī)械設(shè)備等中游周期行業(yè)也表現(xiàn)不俗上周房地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)大金融板塊上漲，但銀行股持續(xù)疲軟，單周下跌近1%，增長(zhǎng)板塊出現(xiàn)分化，通信上漲0.9%，計(jì)算機(jī)下跌3.6%，消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)不佳，農(nóng)林牧漁飆升4.2%，家用電器和汽車行業(yè)分別上漲0.6%和0.4%，食品飲料，醫(yī)藥生物，美容保健分別下跌2.5%，3.3%和4.4%，領(lǐng)跌兩市

金鷹基金認(rèn)為，市場(chǎng)震蕩修復(fù)的機(jī)會(huì)更多或自下而上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，政策降息驗(yàn)證貨幣保持寬松，宏觀組合對(duì)權(quán)益類投資保持友好，或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)同時(shí)，目前上市公司正進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)披露窗口期，a股對(duì)盈利端的預(yù)期差會(huì)更加敏感，可能更多體現(xiàn)為自下而上的機(jī)會(huì)總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)需要消化7月份疲軟的經(jīng)濟(jì)，后續(xù)宏觀面將重點(diǎn)觀察政策信用工具，專項(xiàng)債限使用等信用端是否有進(jìn)展和變化，以及房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，短期關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)支撐品種

配置方面，金鷹基金建議中期維持科技+消費(fèi)+穩(wěn)增長(zhǎng)的均衡配置，短期分化風(fēng)格可能有所收斂短期來(lái)看，伴隨著大宗價(jià)格的反彈，再通脹交易可能導(dǎo)致博弈發(fā)酵，貨幣寬松背景下，增長(zhǎng)相對(duì)有利，但降息降準(zhǔn)后，短期內(nèi)難以進(jìn)一步放松此外，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的不確定性和交易擁堵問(wèn)題需要震蕩調(diào)整來(lái)消化，共識(shí)需要重新凝聚中期來(lái)看，科技方面，新能源，軍工等科技行業(yè)景氣度依然較高此外，可關(guān)注同樣受益于下游需求回暖的科技軌道子品種消費(fèi)方面，雖然動(dòng)態(tài)清倉(cāng)政策不變，但現(xiàn)有常態(tài)化/精準(zhǔn)防疫優(yōu)化仍是大方向，疫情后復(fù)蘇主線仍在提升目前的政策層面已經(jīng)意識(shí)到，防疫政策的制定需要兼顧防疫和經(jīng)濟(jì)發(fā)展疫情反復(fù)導(dǎo)致居民防御性儲(chǔ)蓄上升趨勢(shì)明顯，消費(fèi)意愿的提升可能抬高消費(fèi)修復(fù)的天花板此外，可關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的替代消費(fèi)方向

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