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從經濟周期來看，當前基本面指標符合復蘇階段特征，先行指標平穩上行，同步指標反轉，6月數據進一步驗證了這一點復蘇方向樂觀，復蘇狀態疲軟，仍然是對當前經濟的一個總結弱復蘇下，經濟仍需要更多時間消化政策效果，修復需求資本市場將充分反饋政策刺激和信心修復的邏輯進而進入效果驗證期，結束前期的強勢反彈進入震蕩，從而積累未來持續上漲的動力

展望基本面和政策面，三季度無疑是全年最受關注的經濟增長窗口期，8—9月的經濟表現尤為重要目前政策面的努力應該是足夠的7月底政治局會議有望釋放穩增長的增量信號，地方政府專項債券應于8月底前完成，有望增強穩增長的信心，此外，國內局部疫情尚可，需求端的復蘇已經積累了一段時間最新的產業數據也顯示，疫情后微觀主體的復蘇具有較強的韌性綜合來看，8—9月經濟前景應該是樂觀的，要保持對經濟的信心，關注市場主體的活力恢復和內生動能的培育但經濟增速放緩，房地產拖累的現實仍在，要警惕四季度的政策懸崖以及與海外經濟的下行共振

從流動性的角度來看，貨幣政策是穩健的，廣義的，為經濟基本面的復蘇保駕護航是貨幣政策最關鍵的目標信貸總量有所積累，信貸結構有所改善雖然已經切換到常規思維，但貨幣政策對經濟復蘇和資本市場上漲的支持力度依然充足，而且從通脹和貨幣政策錯位分析，寬松約束并不大

經過7月份的休整，市場已經部分消化了中報，基本面偏弱，海外風險等利空消息伴隨著月底政治局會議的召開，8月份市場有望得到提振，但經濟增長趨弱，需求仍在修復，更有可能呈現震蕩和結構性行情

中報業績確定性:關注中報績優板塊，有業績支撐的板塊在震蕩行情中更有韌性同時，應關注利潤轉移和利潤分配格局改善下中游制造板塊利潤增速的提升，這已在中報業績披露中有所體現

等待政治局會議指導:穩增長信號和政策組合拳，短期可能提振基建和房地產，

板塊成長的結構性機會:新能源汽車+風光結合相關的成長星軌具有高景氣度和業績確定性強的雙重屬性，更具韌性但由于前期價格漲幅較高，性價比降低，短期內可能反復出現波動風險，應關注結構性配置機會

風險:貨幣政策不如預期，經濟復蘇不如預期。

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