固定收益基金是今年居民比較關(guān)注的一種產(chǎn)品從需求方面看，固定收益基金為投資者提供了波動(dòng)性較低，收益相對(duì)穩(wěn)定的金融選擇從供給端看，今年前8個(gè)月，固定收益基金發(fā)行新產(chǎn)品約470只，募集規(guī)模近4000億份

在理財(cái)替代的背景下，投資者如何理解和選擇固定收益基金，以便在動(dòng)蕩的市場中追求穩(wěn)定的資產(chǎn)增值基金經(jīng)理如何結(jié)合客戶需求提供合適的產(chǎn)品

「固定收益產(chǎn)品組合涵蓋不同的子資產(chǎn)，例如股票，信用債，利率債，可換股債券等其中既有固定收益資產(chǎn)的防御性，又有一定比例的進(jìn)攻性資產(chǎn)增強(qiáng)收益彈性，更好地滿足了穩(wěn)定客戶的需求廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理曾剛認(rèn)為，固定收益產(chǎn)品的本質(zhì)是結(jié)合居民財(cái)富管理的金融需求，在控制波動(dòng)性的前提下，通過配置不同屬性的資產(chǎn)來降低組合波動(dòng)性，為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的產(chǎn)品

10月11日起，廣發(fā)基金推出固定收益新產(chǎn)品，由曾剛管理，——，將在光大銀行發(fā)售該產(chǎn)品股票倉位為0—40%，基金經(jīng)理在研究宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，政策，資金等多種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)股票，債券，貨幣市場工具等主要資產(chǎn)的估值水平和投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)主要資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行靈活配置，確定合適的資產(chǎn)配置比例

一位21年的投資研究老手拿著衡陽的一年持有期。

廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理曾剛是廣發(fā)恒陽一年持有期擬任混合基金經(jīng)理看曾剛的履歷，2001年至今，他先后在紅塔證券自營業(yè)務(wù)總部，漢唐證券債券業(yè)務(wù)總部，華寶產(chǎn)業(yè)基金研究部，上海電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)管理部從事債券投資研究2008年4月進(jìn)入基金行業(yè)，先后擔(dān)任華富基金固定收益投資總監(jiān)，匯添富基金固定收益投資副總監(jiān)，2020年9月加入GF基金

曾剛2001年進(jìn)入證券行業(yè)至今已有21年，公募基金一線運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)已達(dá)12年可謂資歷深，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資老手據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，全市場905家偏債基金經(jīng)理中，僅有34家偏債基金經(jīng)理公募基金投資年限超過12年曾剛廣發(fā)基金就是其中之一

業(yè)績是檢驗(yàn)基金經(jīng)理投資能力的試金石據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2012年9月18日至2020年9月18日，曾剛管理匯添富多元收益，累計(jì)收益94.83%，年化收益8.68%，在所有完整年度均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定正收益，其中2014年，2015年，2019年基金收益均超過10%，多數(shù)年度最大回撤控制在—5%左右

在12年的公募投資實(shí)踐中，曾剛形成了格外清正，均衡配置的風(fēng)格一方面，他會(huì)盡力把握各類資產(chǎn)的中期走勢(shì)，當(dāng)某一類資產(chǎn)有比較明顯的中期上升趨勢(shì)時(shí)，他會(huì)敢于做前瞻性的布局，提高攻擊性另一方面，他通過主要資產(chǎn)，行業(yè)和個(gè)股的均衡配置，控制風(fēng)險(xiǎn)，提高投資組合的穩(wěn)定性

敢于摒棄多維度管理風(fēng)險(xiǎn)。本屆服貿(mào)會(huì)以“數(shù)字開啟未來，服務(wù)促進(jìn)發(fā)展”為主題，結(jié)合去年積累的疫情防控常態(tài)化下舉辦大型展會(huì)的經(jīng)驗(yàn)，并充分考慮疫情的變化和影響，采取線上線下相結(jié)合的方式舉辦。線下，在國家會(huì)議中心和首鋼園區(qū)設(shè)立“雙場館”；線上，打開服貿(mào)會(huì)官網(wǎng)，APP或小程序，一座“云上展廳”映入眼簾。借助服貿(mào)會(huì)數(shù)字平臺(tái)，廣發(fā)基金在“云上展廳”中同時(shí)打造了2D和3D展臺(tái)，重點(diǎn)展示金融服務(wù)發(fā)展成果，為觀眾帶來便捷，安全的參觀體驗(yàn)，共享永不落幕的服貿(mào)盛宴。。

基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力在很大程度上決定了固定收益基金的收益水平曾剛認(rèn)為，基金的另一個(gè)重要功能是確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本模式如果主要資產(chǎn)沒有做好，依靠單一的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，很難兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)

在多年的實(shí)踐中，曾剛注意到不同的資產(chǎn)有不同的波動(dòng)幅度，因此適合采用差異化的風(fēng)險(xiǎn)管理方法比如股票的波動(dòng)性最高，從控制回撤的角度來看，權(quán)益類資產(chǎn)無法持續(xù)高比例配置在過去的一些極端年份，一些固定收益產(chǎn)品的回報(bào)為負(fù)，其中一個(gè)原因是股票資產(chǎn)沒有被正確選擇2018年就是一個(gè)典型的例子，股票資產(chǎn)的下跌很容易抹去債券頭寸的收益比如可轉(zhuǎn)債雖然有股票，但是和股票相比，流動(dòng)性不是很好，適合左邊買賣

如果我們沒有很好的配置大規(guī)模資產(chǎn)的能力，我們很難在市場大起大落中控制風(fēng)險(xiǎn)，甚至保持正收益進(jìn)入證券行業(yè)21年后，曾剛經(jīng)歷了多輪大規(guī)模資產(chǎn)的牛熊周期只要單獨(dú)管理的基金在所有完整年份都實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，它們就依賴于資產(chǎn)輪換和回撤的控制

我會(huì)從投資組合整體的角度來評(píng)估各種資產(chǎn)和行業(yè)之間的相關(guān)性，將它們之間的相關(guān)性降到最低，從而更好地控制回撤曾剛總結(jié)，風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是基金經(jīng)理要有合理冷靜的框架思維，把握大的脈絡(luò)敢做，也敢放棄成功的風(fēng)險(xiǎn)管理其實(shí)從購買的時(shí)候就開始了，在早期配置的時(shí)候就要不斷努力

此外，定期業(yè)績審查和歸因分析是曾剛風(fēng)險(xiǎn)管理和回撤控制的必要組成部分他會(huì)逐月回頭看組合管理是否偏離預(yù)期目標(biāo)，不斷重復(fù)計(jì)劃，進(jìn)行嚴(yán)格的業(yè)績歸因，并根據(jù)實(shí)際結(jié)果修正偏差

業(yè)績歸因可以幫助基金經(jīng)理不斷反思，也可以提醒基金經(jīng)理，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場的運(yùn)行趨勢(shì)，尤其是觀察投資組合是否存在極端下行風(fēng)險(xiǎn)，這是檢驗(yàn)機(jī)制中的一項(xiàng)重要任務(wù)在他看來，績效考核就像是在不斷前進(jìn)的過程中停下來回顧，這是必須的通過它，你可以看到你的道路是否正確如果你有偏見或沒有偏見，你寧愿退后一步，重新開始新的方向

敢于面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不僅是曾剛的投資原則，也是他敬畏市場，對(duì)持有人負(fù)責(zé)的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)作為一名深耕固定收益多年的老將，曾剛以保值增值為理想，繼續(xù)奮斗在投資第一線

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