隨著上市公司2022年年報的逐漸披露，以社保基金、QFII為代表的長線資金調倉換股路線圖逐漸浮出水面。

目前，社保基金和QFII已經出現在超過100家上市公司的前十大流通股東名單中。從目前情況看，社保基金和QFII在去年四季度增持了較多金融股，但在房地產等板塊上，兩類投資者出現一定分歧。

社保基金青睞金融股

Wind數據顯示，截至3月26日，包括招商銀行、中國移動、中國平安等行業龍頭在內的450家A股上市公司已經發布2022年年報。在已經披露年報的公司中，招商銀行和中國移動歸屬于上市公司股東的凈利潤均超千億元，分別達1380.12億元和1254.59億元。另有中國平安、中國神華等4家公司歸屬于上市公司股東的凈利潤超500億元。上海誼眾、愛旭股份等10家公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長超過500%。

隨著上市公司年報的陸續出爐，社保基金的操作動向也逐漸顯現。據Wind數據顯示，社保基金出現在77家公司的前十大流通股東名單中。

截至目前，社保基金持股市值最大的是中國人保，持有市值達到292.61億元；方正證券緊隨其后，社保基金持有市值達69.52億元；社保基金持有紫金礦業、中國移動、中興通訊等公司市值都超過10億元。

與2022年三季度末相比，社保基金增持市值最多的公司是中國人保，增持市值達到11.77億元，增持市值前十的公司還有中國移動、興發集團、舍得酒業等。社保基金減持市值較多的公司有兗礦能源、中航光電、中信特鋼等。有12家公司為去年四季度社保基金新進持有的公司，包括方正證券、寶豐能源、中材科技、盛弘股份、森麒麟等。

按照行業來看，社保基金在去年四季度增持市值較多的行業包括保險、券商、銀行在內的金融板塊以及材料、食品飲料等行業，減持市值最多的行業則是能源、房地產等。

QFII新進多家績優公司

截至3月26日，已發布2022年年報的公司中，QFII進入61家公司的前十大流通股東名單。其中，QFII持有市值最多的公司是中國太保，持有市值為36.54億元；QFII持有市值超過10億元的公司有紫金礦業、北新建材、東方財富、奧普特和愛旭股份。

與2022年三季度末相比，截至3月26日，QFII增持市值最多的也是中國太保，去年四季度增持市值達6.08億元，增持市值較多的還有東方財富和北新建材，增持市值超過2億元。QFII減持市值最多的公司則是廣聯達，去年四季度減持市值為12.93億元。此外，愛旭股份、奧普特、大全能源等公司也被QFII減持較多。

QFII新進入33家公司前十大股東，包括紫金礦業、中國神華、順鑫農業、新潔能、金盤科技等。一些公司在2022年取得良好業績，比如，中國神華去年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤696.26億元，同比增長39.02%；紫金礦業去年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤200.42億元，同比增長27.88%。

按行業來看，QFII在去年四季度增持市值較多或新進的行業主要是金融、材料、房地產等，減持市值最多的行業則是軟件、半導體等。

可以看到，QFII與社保基金在行業增持和減持上有一些共性，比如都增持了金融板塊，但在房地產等行業上出現一些分歧。

主線或可逢低布局

對于當前市場，機構人士認為，短期央企國企價值重估、數字經濟交易熱度過高，但這些主線有望在震蕩調整后延續，投資者可逢低布局。

泰達宏利基金認為，經過前期的調整后，許多指數和行業都跌出空間。預計隨著國內經濟的持續復蘇、美元指數持續走弱、外資可能再度流入A股市場，市場短期有望迎來反彈。之后市場或呈現震蕩上行走勢，TMT、“中字頭”等方向有望繼續保持強勢。

富國基金認為，今年投資的明線是AI相關的TMT板塊和“中字頭”，但暗線是布局機構持倉低的板塊。TMT板塊成交額占比雖高，但機構持倉占比仍難言見頂，或仍是公募等機構投資者調倉的方向。

創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，央企國企重估和數字經濟投資主線在經歷了持續上漲跑出明顯超額收益之后，在過去一周開始出現分化。央企國企重估主線波動較大，數字經濟主線加速上漲且短期交易熱度達到歷史較高水平。隨著一季報業績預期引導和交易因素影響，短期這兩條主線波動的可能性加大。

展望2023年全年，魏鳳春認為這兩條主線有望在短期調整后延續上行，等待這一波調整后加倉或是不錯的選擇。

泰達宏利基金建議，當前A股投資性價比較高，建議投資者考慮把握當前市場反擊機會，重點布局前期市場預期較差、估值處于低位、今年基本面有望迎來改善的板塊。包括計算機、半導體、傳媒、消費電子、中藥、有色、零售等。

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