恰逢高考期間，盡管多年不在考場，但看到高考作文題目仍然引起公眾思考，尤其是今年新高考第一卷作文題目《我的手，我的手，我的手，我的手》，在社交網絡上引起熱議。許多基金公司有其深刻的原因:

深遠基金認為，這手牌是常規的下棋方式，靈巧的手是一個意想不到的微妙的詭計，通常的做法是一種看似合理的方法，但從整體來看，通常是有損的圍棋里也有十誡:不貪勝，慢進天下，攻人而顧我，初棄子，舍小取大，臨危不懼，小心不輕慢，行動有求必應，保護自己不受他人傷害，與人相處

在富國基金看來，這只手代表著扎實的基本面研究主線是投資哲學/方法論的形成至于俗手，那是循序漸進的投資技巧

融通基金通過對圍棋，戰爭，投資三個場景的無魔手分析，層層遞進，引出中心思想:不管大盤漲跌，每個月扣錢買入，長期得到一個平均成本等待行情到來，看似平淡無奇，也沒有什么神奇的手，卻在步步為營中勝出，不斷積累

邢全球基金之前三次討論過投資中的好牌和俗牌，說投資和圍棋一樣，不只是長跑，短期的犀利不一定能帶來長期的勝利。

財通證券資管寫過五篇高考作文，把高考的五個作文題目對應到投資上，總結了很多投資經驗比如投資是高強度的長期競爭，無論什么風格的投資，都是對時代經濟發展和產業變革認知的實現背后的核心其實是與時俱進，不斷迭代的學習能力

深遠基金:投資中的新手，巧手，俗手

圍棋中有這手牌，好牌，俗牌的說法:這手牌是下棋的常規方式，靈巧的手是一個意想不到的微妙的詭計，通常的做法是一種看似合理的方法，但從整體來看，通常是有損的圍棋里也有十誡:不貪勝，慢進天下，攻人而顧我，初棄子，舍小取大，臨危不懼，小心不輕慢，行動有求必應，保護自己不受他人傷害，與人相處

保持冷靜，管理風險。

不，貪婪是一種基于理性思考和冷靜判斷的行為不想贏不是讓我們放棄求勝之心，不是所謂的佛系，而是提醒我們要保持頭腦冷靜，避免誘惑

圍棋中有勝，有負，有平，首要目標是不敗，而不敗往往屬于失誤少的一方投資是為了賺錢，但也是一門不虧的藝術首先考慮的也是如何管理風險，減少失誤

我們應該更理性地思考在什么情況下投資，而不是根據市場短期的上漲或下跌而產生的本能反應來行動我們在市場上交易，但交易所要遵循我們的投資規律和理論，把握好投資過程，因為努力，所以果實會隨緣

否則，市場風云變幻，所有支撐交易的理由都可能在瞬間被推翻和轉換如果出現這種情況，犯錯的成本太高，極易陷入虧損的境地

不要逞強，要想贏。

勝率是決定長期超額收益的重要因素。

不能貪勝的最后一條戒律是:慢慢進入世界這個慢不是絕對的慢，而是一種積累如果追求小勝，允許大敗，那就很難在更長更大的博弈中取勝

《圍棋李昌鎬》里的每個人都在自傳《不要貪求勝利》里說過你不想贏，但你想贏這也適用于我們的投資似乎總有一夜暴富的大手，但我們應該為贏而感到踏實長期贏50%以上，積累超額收益

同樣，基金經理兩年排在市場前1/2和前1/3也不是特別難但如果他們能常年保持這個區間，時間周期拉長的話，大概率會非常高

根據Wind數據，我們提取了過去完整五年的Wind混合型基金的數據統計區間為2015年1月1日至2019年12月31日成立5年的可比基金有723只

找到的數據:

1.康復單位凈值增長率排名前十的基金中，每年都有7只基金排名在前一半，其余3只基金四年排名在前一半，同時，每年前一半的基金拿前六。

2.在723只可比基金中，每年共有44只基金排名在市場前一半這44只基金中總收益最低的基金仍能排在市場的上半部

3.如果五年中有兩年處于上半部分，那么最好的基金只能排在五年總收益榜的第32位。

4.如果五年中只有一年處于上半部分，那么最好的基金在五年總收益排行榜中只排在第73位。

不要貪圖勝利，投資合適的本金。

李昌鎬的棋藝，在面對對手不斷挑釁的時候，往往會在一個穩步前進中不斷積累自己的位置，克制自己沖進對方陣中廝殺的沖動。

這樣，也要避免本金的倒金字塔式投資。

當市場處于單邊上漲的前期，試一點，買一點，先試一試但市場處于單邊上漲階段，無論買什么，基本都能賺錢即使是錯的也可能比對的賺的多

這樣的情況會讓我們充滿自信，因為我們的嘗試得到了驗證，然后我們最初的想法是否客觀理性就會得到證實正反饋會刺激我們的認知，讓我們投入更多

在這種時候，一種常見的入市方式就是伴隨著市場的上漲越買越多，也就是倒金字塔投資。

為什么這種投資本金的方式不合適。

舉個例子:假設目前我們總共有十幾萬元可以投資基金。

嘗試小刀建倉:先投入1000元，嘗試小刀，收益20%，很不錯，

獲利:加上第二筆1萬元，又獲得10%的利潤，感覺很棒，

高倉位加重倉位:看起來這個產品不錯，我就加大投入，一下子加了10萬。

如果此時下跌5%會怎么樣。

對于這只基金來說，整個區間獲得了25%左右的正收益，還是不錯的表現。但是從我們的實際投資回報來看，是這樣的:

不考慮交易費率，第一筆錢賺了250元，第二筆錢賺了417元，第三筆錢虧了5303元，總共虧了4636元，與產品區間25%的總收益率形成了鮮明對比。

用一張圖表來模擬，它有如下形式:

在投資上，不妨多留些手，追求更穩固的基礎和更長遠的勝利慢就是快

富國基金:投資如棋，堅持自己的手，出一手好牌。

比如投資象棋。

棋場需要一步步上演，有初盤，中盤，終盤整體來說應該是謹慎的，戒備森嚴的投資也需要穩扎穩打初期研究選擇合適的時機，中期加倉減倉，后期在合適的時機獲利每一步都需要謹慎決策，并考慮回撤控制

在下棋方法上，圍棋有原手，巧手，俗手，這三個術語也對應著投資實踐過程中的選項當這些方法到了一定程度，都是以危取勝的哲學，也是一種人生態度

本—固體基礎研究

扎實的基本功永遠是追求勝利的核心，棋局中熟練運用自己的雙手，投資中深入學習基本面。

把握企業利潤增長趨勢，是最好的投資策略之一市場的主線永遠來自于企業利潤的實現投資股票的話，要了解公司的基本面和發展潛力，行業和經濟環境等如果買基金，要對基金類型，投資方向，基金經理的投資風格等因素有透徹的了解，做到心中有數，而不是人云亦云，如果是大類的資產投資，你需要熟悉宏觀策略，了解和追尋時代洪流帶來的富礦

只有想清楚這些最真實，最基礎，最實際的東西，才能構建強大的認知能力圈，收獲認知紅利。

精通——投資哲學/方法論的形成

棋藝最好的棋手，永遠在場上，被后來者津津樂道，就像一些投資大師和基金經理的高光時刻，被投資者反復琢磨和借鑒。

投資中的魔手，往往是在承擔一定風險的情況下實現的優秀的投資經理可能會有自己成熟的想法和較強的自律性，從而提高魔手在一定風險下的勝率普通投資者一定不要指望盡力而為比如在選擇合適的投資時機時，我們總以為自己能把這道選擇題做對，結果往往是市場反復給它潑冷水

一手好牌的形成，必須經過對市場的密集跟蹤研究，歷年的反復驗證，再結合投資者自身的風格，才能形成有效的投資方法論這是一個相當艱巨的過程，我們不能急于求成此外，投資的方法不是一成不變的

常見的手—循序漸進的投資技巧

俗手是一種循序漸進，有條不紊的下棋方法方法流暢穩定，會導致高手級別直接失敗但是，對于新手來說，用俗手大概是必經之路

在特定的市場走勢下，投資的一些小規則和小技巧可能在短期內確實奏效，但如果你對基本面一知半解，這樣的方法往往是站不住腳的，也不利于自身水平的提高。

比如最喜歡的冠軍基金策略，可能是很多新手買基金會的必備選項其實年度冠軍獎金的倉位，大部分都是市場上的熱門標的，但極端是自然規律，也是a股永恒的規律長期看，冠軍基金策略甚至有冠軍魔咒，可能實際上贏不了中值策略這也說明，俗手需要在了解市場規律后才能靈活運用，生硬的照搬就成了死扛

在風起云涌的a股市場，鮮有常勝將軍，很難看到一個不變的趨勢要避免人云亦云，不盲目追逐性感的投資熱點，不盲目相信網絡名人基金或基金經理

無論是期望一戰盡善盡美的好牌，還是期望無招勝有招的俗牌，最終還是要回歸到對這手牌的深刻理解。

很多時候，原手，巧手，俗手的運用都可能導致勝利，三者孰優孰劣的結論并不完全成立但三種方法的有機運用，一定是為了追求最后的勝利，而不是執著于細節和匠心這才是棋手和投資者應該具備的一般格局，也是棋藝和投資相通的魅力所在

理財基金:定投:大局無魔手。

好玩家沒有好牌。

擅長下棋的人，往往沒有一招妙計，也沒有一手力挽狂瀾的牌。

這有點違背直覺為什么會這樣呢

第一，圍棋整體游戲沒有妙手。

韓國有一位圍棋高手，名叫李昌鎬，是世界級的圍棋高手下圍棋的都認識他

李昌鎬16歲獲得世界冠軍，被認為是僅次于吳清源的當代棋手巔峰時期橫掃中日韓棋手，被譽為石佛他是圍棋界的一流選手

李昌鎬棋藝最大的特點，也是最讓對手頭疼的技術，就是從不追求巧手。

是一盤棋，只有51%的勝率，俗稱半眼勝。

通常一局棋下來，總共只有200—300手哪怕每局勝率只有一半多一點，最多只要100手以上，就穩操勝券了

換句話說，只要每一步都比對手好一點點，就足夠贏了。

李昌鎬曾告訴記者，我從不追求巧手，也從未想過一舉碾壓對手

這恰恰是高手的策略，所謂妙手，

雖然看起來很酷，贏的很漂亮，但是有一個問題——當你給對方致命一擊的時候，往往會暴露出自己的缺陷俗話說，大勝之后，必有大敗，大明之后，將是大黑暗

而且妙手是不穩定的，不可持續的，不可能通過刻意練習來積累技能一旦靈感耗盡，難免不知所措

就像守衛理想城市一樣，光靠奇兵是不行的最終，它必須受到深溝和高壘的保護

另一方面，各方面都沒有巧手看似平淡無奇，但最后的勝利是有保障的，體現了另一種不同于巧手的智慧。

二，戰爭總體上沒有魔手

中國有句古話:好戰士沒有優點。

意思是說擅長打仗的人往往沒有什么突出的成績。

清末，太平天國崛起，太平軍戰斗力很強大清國的20萬八旗，60萬綠營在他們面前不堪一擊，卻最終被曾國藩率領的湘軍所滅發生了什么事

不了解情況的人一定以為曾國藩是個深諳兵法，足智多謀的軍事家其實恰恰相反，他在率領湘軍之前，并沒有太多帶兵打仗的經驗，也不知道怎么打仗

之所以能贏，其實就是六個字——設難寨，打愚仗。

曾國藩從不與敵人正面交鋒，即使勝算很大也從不主動發動進攻而是每到一個地方就在城外扎營，然后挖戰壕，筑高墻，變攻為守，這樣自己就先立于不敗之地了

太平軍很勇敢，很有戰斗力，總想和湘軍在野戰，湘軍只是守著陣地太平軍就算再能打，也無能為力

只要有時間，湘軍就開始挖壕溝，一個接著一個，直到城內水草豐足，糧草充足，城內彈藥糧食耗盡，就可以輕松攻克。

就這樣，一個城市接著一個城市，一點一點地挖溝，一步一步地拱起前進，太平天國就這樣拱起走了。

所謂設硬寨，打傻仗，簡而言之就是先立于不敗之地，再慢慢取得小優勢。

曾國藩是一個愛用笨方法的人他不喜歡刁鉆的東西，也不相信任何東西

因為勝利的果實從來不是強攻的，而是成熟了自己掉下來的。

孫子兵法說，勝敗可知，不可為。

第三，投資全方位

投資大師霍華德·馬克斯曾在他的投資備忘錄中談到過這樣一只基金:

那時候，我剛和一個在美國管理一大筆退休基金的客戶吃過飯。

他告訴我，在所有的退休基金中，他管理的基金排名從來沒有高于27%，也從來沒有低于47%，所以他的基金穩居中游。

這個成績，我們稱之為第二個四分位數，既不是第一個四分位數，也不是后兩個四分位數。

連續14年如此。

如何看待他14年后的基金業績。

你可能會說在27%到47%之間，平均值可能是37%。

事實上，在過去的14年里，他的基金排名在前4%，是美國表現最好的基金之一。

為什么。

既然他一年來都不怎么成功，那最后怎么才能做到行業第一呢。

答案很簡單他從未有過糟糕的一年每一年的表現都是穩中有好

年年好，有些年好，有些年一般，從來沒有不好的一年。

有時優秀，有時優秀，有時一般，但從不差。

避免成為失敗者，自然成為成功者。

霍華德·馬克斯總結道，這就是投資成功很重要的秘密。

我們都是普通人，在股市中無疑是弱勢的一方。

沒有投研團隊，沒有海量數據，沒有第一手資料，沒有定期的公司調研，沒有和各行業大佬面對面的交流...

但股市有意思的是，強者不一定贏，弱者不一定輸關鍵是找準自己的定位，使用合適的投資方式

做定投的都承認自己是普通人。

我不會預測市場，不會研究企業，沒有信息優勢，沒有太多的時間和精力投資股市，不能很好的控制自己的投資情緒。

這些弱點可以通過定投很好的規避:定投不需要預測行情，堅持虧錢就夠了，達到收益目標后適時止盈，定投不需要研究個股和行業，指數基金簡單省心，定投不需要你天天盯著，到期按時扣，其他時間做該做的事，不用控制情緒，遵守定投紀律不要輕言放棄

不管市場漲跌，每個月扣錢買，長期得到一個平均成本，等市場來。

看似平淡無奇，沒有什么魔手，但勝利在于步步為營，不斷積累。

白日里的一顆棋子，沒有貢獻。

興全球基金:三論投資中的好牌與爛牌

扁鵲是圍棋界能在關鍵一步中力挽狂瀾，在絕境中求生的好手，而他的兩個兄弟則是招式看起來平淡無奇，波瀾不驚的俗手作為大師的扁鵲，的確名氣更大，但如果回歸醫學本質，考慮醫生對整個人類健康的真正貢獻，那俗的兩個哥哥更勝一籌

——《從扁鵲三兄弟的故事看投資中的妙手和俗手，2021年7月

李昌鎬只追求每手51%的進攻效率，而剩下的49%用于防守這種低俗之手雖然看起來波瀾不驚，但帶來的卻是一次次勢力范圍的擴大很多圍棋初學者都在努力出妙手，一鳴驚人，迎來各種贊嘆但這些妙手大多是一戰而成，謀財害命和圍棋一樣，投資不止是長跑，短期的犀利不一定能帶來長期的勝利股神巴菲特有一句名言永遠不要虧錢，這與李昌鎬的普遍做法如出一轍

——《投資如棋，切不可貪功》，2017年11月

51%的效率意味著漸進，縱容和從容兼顧攻防1%看似微不足道，但兩三百手下一盤棋，對手很難不攤牌當然，李昌鎬更難保持1%的熱度，讓對手沒有機會不戰而勝是常用戰術的精髓

——《妙手難求，低俗之手易》，2015年8月

理財:艾姬敏心切，我們一口氣寫了五篇高考作文。

蔡通證券資產管理公司寫了五篇高考作文高考五大作文題目映射到投資，總結了很多投資經驗

01塊《紅樓夢》國家題匾

抄作業的三重境界

我想問一下，剛接觸股票和基金的時候，誰沒有抄過作業我相信能斬釘截鐵回答我沒有的投資者少之又少

一些投資者要么跟風買入基金經理的重倉，要么直接復制FOF基金的倉位更有甚者，他們根據身邊朋友的推薦和各種股票基金討論群里道聽途說的消息，爭相下注不管抄作業是什么姿勢，結果可想而知

投資大師彼得·林奇曾說過，不研究基本面就買股票，就像不看牌就打牌，你最終會失敗對于投資者來說，抄作業可能會爽一陣子，但也不一定一直爽不管是炒股還是買基金，靠抄作業一直賺錢是行不通的

不過話說回來，抄作業幾乎是每個投資人從青澀走向成熟的必經之路。

抄作業的第一境界:直接抄引用這就好比《紅樓夢》主張亭子要以歐陽修《醉亭序》中的怡然二字冠名這在小白投資者中比較常見

第二種境界是融會貫通，類似于瀉玉二字它既借用了兩峰之間的凈化中的凈化一詞，又有所創新小白投資者進階后，大概可以達到這個水平

作為一個成熟的投資人，抄作業的境界還需要更進一步——原創他們不僅要了解市場和投資標的，還要認清自己，即根據資金屬性，投資標的，風險收益特征等因素，提出一套相匹配的資產配置方案

從引進吸收到創新，這是一個合格投資人的自我修養你現在在哪里

02全國卷B:跨度，再跨度！

下一個山頂見！

從2008年奧運會到2022年冬奧會，中國以其強勁的脈搏兩次讓世界驚嘆可能有投資者會問:為什么國力強大，股市還在3000點附近踏步

真相是什么讓我們以兩個奧運會的開幕日為節點來看一下a股市場的變化:上證綜指期間僅上漲了29%，但如果采用另一個更能反映a股全貌的指數，期間上漲超過167%，相當于年化上漲10.33%換句話說，在兩屆奧運會期間，中國股市悄然完成了一次飛躍

在百年未有之變局和兩個一百年目標的歷史交匯點上，推動中國股市下一次飛躍的力量會是什么。

這是工業的繁榮在供給側改革下，技術升級，產能出清，兼并重組將加速產業轉型整合，各行各業一批優秀的龍頭企業將脫穎而出

它是科技的靈魂在人才儲備，融資資本和基礎設施的共同推動下，中國正處于從投資驅動向創新驅動的轉變之中利用科技創新創造需求，滿足需求的行業賽道和公司，有望實現利潤的脈沖式增長

這是財富的聚集住房不得投機和資產管理的新規則影響了中國居民的財富配置趨勢此外，養老金第三支柱政策陸續實施，增量資金進入和投資賺錢的效應有望形成持續的正反饋，成為推動a股跨越的資金活水

奧運之外，我們還將在資本市場見證中國國力的崛起途中會有坎坷，但回頭看，一座又一座山在我們身后

03北京卷一:今日學習

不斷進化，永無止境。

投資中唯一不變的是，我們一直面臨著一個變化的市場盤點過去幾年市場上的熱門賽道，比如2019年的電子，2020年的食品飲料和新能源，2021年的新能源，正所謂沒有什么是永恒的通過動蕩的市場賺錢并不容易

回顧這些產業變革和投資主線的變化，給我們帶來的啟示是，投資是一個長期的，高強度的競爭無論什么風格的投資，都是對時代經濟發展和產業變革認知的實現其實背后的核心是與時俱進，不斷迭代的學習能力

如何繼續學習，很多投資大師都為我們指明了方向總結起來就是兩點:一是擴大能力圈，站在前人的肩膀上，不斷吸收知識，找到適合自己的投資方法，其次，逐步建立自己的投資體系，在實踐中不斷總結，在發展中不斷迭代更新只有這樣，面對市場的喧囂和躁動，才能從容應對，擁抱變化，贏得長期價值

04北京卷2:在線

在線

伴隨著互聯網的飛速發展，網上開辟了另一個新世界在線學習，在線辦公，在線消費，在線服務...所有能想到的聯系似乎都被一個看不見摸不著的數據網絡套住了

基于此，基金投資變得越來越方便網上贖回，網上了解各種基金，甚至網上和基金經理交流都比較頻繁但隨之而來的還有投資焦慮，因不斷變化的凈值預估而患得患失的小心臟，因各種小道消息而扭曲的投資行動每個公民都隨時在線

但現實是，市場往往在極短的時間內完成變化，幾乎沒有投資者能保證自己會反復進行成功的波段操作頻繁的操作也意味著失誤

天津卷:普通的煙花是最美的風景。

煙花過后，便是繁華。

什么是煙花生活很普通，各種各樣的人都有投資就像人生的旅程，有起有落，都是旅途中的煙火如何以正常的方式處理，是一門學問

資本市場往往會讓人過度樂觀在成功面前，人們總是喜歡自我歸因，無形中把偶然和運氣當成了一種規律，并把這種規律用到了下一次但是，下一個路口的風景往往是不一樣的，一念之間可能盈虧就變了

經歷過之后，很難承受殊不知，低谷是人生的常態如果這個時候你控制不了自己的心態，只會讓自己更加尷尬

我們常說舍與得，這是人生的一種智慧，投資也是如此在投資中，人們容易陷入飛刀和賺快錢的奇思妙想其實學會冷靜的放棄超出自己能力的事情，理性的看待每一次的起伏，才是最重要的

畢竟這個旅程的最后一個人，能看到的風景更多。

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