21世紀經濟報道 見習記者 崔文靜 北京報道

踩雷科創板欺詐發行第一股紫晶存儲，彼時，中信建投投行業務被視為將遭遇不小沖擊。或許因其及時牽頭出資10億元設立先行賠付專項基金，危局得以被挽救，從中信建投2023年半年報來看，其投行業務收入雖有所下滑，但仍然穩居行業第二，紫晶存儲事件影響相對有限。

根據半年報，上半年中信建投投行業務實現收入26.24億元，同比減少5.52%。盡管不及去年，但這一變動幅度在營業收入位居前十的券商中位列第四，多家頭部券商投行業務跌幅在20%左右。

除投行以外，中信建投目前的其他三大業務板塊——財富管理、交易及機構客戶服務、資產管理，上半年收入均實現同比增長。其中，財富管理業務微漲0.99%，另兩大業務漲幅則分別為21.95%和12.64%。

由于上述三項業務漲幅有限等因素，上半年中信建投營業收入跑輸去年同期6.64%，實現收入134.65億元，排名由去年的行業第五降至第六。凈利潤同樣下降一個位次，由第六退至第七，同比微減1.53%至43.15億元。

值得注意的是，盡管中信建投年內業績有所下滑，但無論收入還是排名，均為其近十年以來的第二高位。以營業收入為例，中信建投排名自2019年以來大幅提升，2019年時尚排在行業第14名，2021年起穩居前十。

從與中信證券等其他頭部券商的對比情況來看，中信建投各業務條線的增長相對均勻，沒有明顯“短腿”，各項業務齊頭并進。

投行業務未受明顯波及

2023年半年報發布之前，有業內人士認為，中信建投上半年業績最值得擔憂之處在于投行業務，紫晶存儲欺詐發行事件，難免對作為保薦機構的中信建投投行造成一定沖擊。

但從其半年報來看，沖擊并不明顯。今年上半年，中信建投投投行業務實現收入26.24億元，同比減少5.52%。盡管表現不及去年，但鑒于上半年全市場股權融資募資規模11.93%的同比降幅，以及半數頭部券商投行收入同比下降20%左右，中信建投投行表現仍屬尚佳，繼續保持行業第二。

不過，盡管投行收入第二的位次并未變化，但與冠軍中信證券的差距正在拉大。根據Wind，上半年中信建投與中信證券的投行收入差距為12.02億元，去年同期則為6.21億元。

二者的差距主要來自再融資業務。

上半年，A股再融資發行規模微增6.37%、港股再融資發行規模大增54.97%，這為投行再融資帶來新機遇。

今年1-6月，中信建投再融資主承銷規模為382.07億元，同比增長13.81%。而中信證券的增幅則明顯更大，其再融資發行規模較去年同期近乎翻倍，由2022年上半年的774.85億元驟增至1257.49億元，增幅高達62.29%。

“正是由于中信證券在再融資業務上快速反應，使得其再融資承銷規模顯著增大，進而帶動投行收入的逆勢大增。中信建投的再融資業務表現則相對中規中矩，有所增長，但對投行收入的改善相對有限。”某頭部券商保代告訴記者。

在IPO業務上，中信建投的降幅則較中信證券更小。中信證券上半年IPO主承銷規模不足去年同期四成，中信建投IPO主承銷規模降幅則為27.87%，由去年同期的405.98億元縮減至292.84億元。

值得注意的是，盡管在與中信證券的對比中，中信建投投行稍顯遜色，但如果與“三中一華”中的另外兩家——中金公司、華泰證券相比，中信建投則略具優勢。

拉長時間線來看，與2018年相比，根據Wind，中信建投投行收入提升11.99億元，中金公司和華泰證券投行收入則分別增長10.29億元和8.02億元，而中信證券的這一數字為20.74億元，遠高于其他券商。

各項業務齊頭并進

從細分業務條線業績表現來看，目前有兩套標準可以參考。一是中信建投半年報所稱，其當下的四大業務板塊:投資銀行、財富管理、交易及機構客戶服務、資產管理；二是Wind統計的券商傳統業務:經紀業務、自營、資產管理、投行、其他業務。無論從哪套標準來看，中信建投近年來的業績表現皆具共同特點——各業務齊頭并進，沒有明顯弱項。

從中信建投半年報所提四大業務板塊來看，今年上半年，除投行同比下降5.52%以外，其余三大板塊均有所提升。

其中，財富管理業務增幅較小僅為0.99%，實現收入30.15億元。交易及機構客戶服務業務業績提升最為顯著且收入最高，較去年同期大漲21.95%，實現收入50.66億元。資產管理業務增幅同樣實現兩位數增長，增幅12.64%，但其規模相對較小，收入僅為7.21億元。

細分業務條線收入有增有減之下，中信建投上半年營業收入、凈利潤雙雙下降，但均小于行業同比降幅。1-6月，中信建投實現營業收入134.65億元，同比下降6.64%；凈利潤43.15億元，同比微減1.53%；排名上，分別下降一個位次，位列行業第六和第七(凈利潤)。

盡管中信建投今年上半年營業收入、凈利潤均有所下降，但由于其2022年業績降幅優于多數券商，因而年內整體業績表現仍然尚佳。

客觀來說，自2019年起，中信建投業績整體上節節攀升。以當年1-6月營業收入為例，2019年時尚為59.06億元，次年猛增至99億元，2022年最高達到144.23億元，今年雖有所下降，但仍為134.65億元，較2019年時高出75.59億元，年均增收18.90億元。

伴隨收入的增加，其營業收入排名也在不斷提高，2019年時位居第14名，次年升至第9名，2022年前進至第5名，創歷史新高，今年雖然下降一個名次，但無論是營業收入具體數額還是排名，均為近十年以來第二佳。

從Wind統計的券商主要業務條線來看，中信建投近年來各業務條線改善齊頭并進，沒有明顯弱項。

由于中信建投營業收入自2019年起明顯改善，對比其今年上半年業績與2018年同期業績或更有參考價值。五年間，中信建投自營、經紀、投行、其他業務改善程度依次減小，分別改善39.68億元、20.02億元、11.99億元和10.32億元。考慮到自營受投資規模與資本市場波動影響更大，剔除此項以后，中信建投各業務條線收入五年以來提升差距在10億元以內。

與之相反，中信證券各業務條線改善情況差距則明顯更大。相較于2018年上半年，其年內經紀、投行收入分別改善26.29億元和20.74億元，其他業務收入則不增反降，少收入5.95億元。

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