面板巨頭京東方業(yè)績持續(xù)承壓。

4月3日晚，京東方發(fā)布2022年度財報，營收1784.14億元，同比下降19.28%；凈利潤75.51億元，同比下降70.91%。

受多重因素影響，半導體顯示行業(yè)景氣度全年下行，產(chǎn)品價格跌至歷史低位，面板廠商不得不調(diào)控產(chǎn)能，但仍面臨較大出貨壓力。京東方也未能幸免于此，2022年其庫存水位高達227.88億元。同時，京東方還公告了近115億元的資產(chǎn)減值準備，其中存貨減值約111億元。

近年來，京東方與榮耀、華為、中興等國產(chǎn)手機品牌聯(lián)系緊密，試圖通過綁定顯示終端企業(yè)消化產(chǎn)能，緩解行業(yè)下行周期壓力。2020年，京東方還打入了蘋果供應(yīng)鏈，為iPhone提供手機OLED面板，這成了京東方在面板行業(yè)下行周期中最亮眼的業(yè)務(wù)之一。

針對如何應(yīng)對面板行業(yè)下行周期等問題，時代周報記者向京東方官方郵箱發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿未獲回復。

難逃周期

面板行業(yè)具有典型的周期屬性。據(jù)研究機構(gòu)WitsView睿智顯示調(diào)研數(shù)據(jù)，經(jīng)歷一年多的價格上漲后，2021年7月，65吋電視面板價格一度高達288美元。面板價格持續(xù)上漲，也造就了面板廠商在2021年的高增長業(yè)績。2021年，京東方營收2193億元，同比增長超60%。

但自2021年下半年開始，以電視面板為代表的大尺寸面板供需發(fā)生變化，面板價格就此開始從高點回調(diào)。WitsView數(shù)據(jù)顯示，2023年初，65吋電視面板從2021年的高點288美元跌至110美元，縮水了60%。不少尺寸的面板甚至跌破現(xiàn)金成本。

面對行業(yè)頹勢，面板廠商保持低稼動率，減少面板產(chǎn)品產(chǎn)量，試圖通過供需關(guān)系拉回面板價格。直到2022年10月，各尺寸電視面板價格出現(xiàn)回暖，與此同時面板廠商的稼動率也有所上升。CINNO Research預計，到2023第三季前，全球TFT-LCD面板產(chǎn)線稼動率將恢復到75%左右。

在此背景下，面板價格在2022年跌至冰點，以京東方為代表的不少面板廠商出現(xiàn)經(jīng)營虧損。財報顯示，京東方2022年扣非凈利潤-22.29億元，上年為盈利240.67億元。

在京東方的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，2022年，受下行周期影響最大的顯示器件業(yè)務(wù)營收1579億元，占總營收的比重高達88.53%，同比下滑了22.55%。營收占比排名第二的物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收也出現(xiàn)了4%的同比下滑幅度。

值得注意的是，京東方的MLED業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)同比大幅增長84.79%，但整體營收占比較小，僅為0.47%。此外，公司傳感業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)同比均有所增長。

DSCC研究咨詢表示，盡管面板價格最糟糕的時期似乎已經(jīng)過去，但該行業(yè)的產(chǎn)能仍遠遠超過可預見的可能需求。2023年上半年的溫和反彈將有助于面板制造商減少虧損，但LCD制造商將需要努力維持價格繼續(xù)上漲，才能在今年下半年增加營業(yè)利潤率以實現(xiàn)盈利。

iPhone15是“解藥”嗎？

近年來，OLED已是未來移動產(chǎn)品、IT產(chǎn)品的發(fā)展方向之一，主要面板廠商均在該領(lǐng)域增加布局，京東方亦如此。

京東方在財報中表示，公司在顯示器件業(yè)務(wù)布局方面，加速提升OLED技術(shù)實力，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能，提升高端產(chǎn)品占比，加快新應(yīng)用市場開拓，進一步強化競爭優(yōu)勢構(gòu)建。

在市場端，近日，市場研究機構(gòu)Omdia發(fā)布了最新中小尺寸OLED面板市場調(diào)研報告，京東方以12%的市場份額躍居第二，正式超越LG Display。值得注意的是，三星顯示目前仍占據(jù)56%的市場份額，穩(wěn)居冠軍寶座。

國際市場上，高端OLED屏幕領(lǐng)域長期由三星等韓國企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢地位，京東方在經(jīng)歷了近十年的技術(shù)投入后才能迎頭趕上。自2013年開始，京東方投入OLED，歷時四年之后，第一條中小尺寸OLED產(chǎn)線才正式投產(chǎn)。京東方目前有3條專用的OLED產(chǎn)線，分別是B7/B11/B12生產(chǎn)線，三條線都有對應(yīng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶。

同時，京東方在OLED屏幕的技術(shù)成果也獲得了蘋果公司的青睞。

從iPhone X到最近的iPhone 14系列，蘋果iPhone的Pro和Pro Max兩款高端型號的OLED屏幕幾乎均由三星獨家供應(yīng)，LG通常是標準版的屏幕供應(yīng)商。而京東方此前為蘋果電腦提供面板，從2020年開始為蘋果提供手機OLED面板。這成了面板行業(yè)下行周期中京東方最亮眼的業(yè)務(wù)之一。財報顯示，2022年京東方柔性O(shè)LED銷售量、生產(chǎn)量同比有了大幅提升，較去年同期增幅均超過30%。對此京東方解釋稱，主要是受產(chǎn)線轉(zhuǎn)固產(chǎn)能釋放影響。

另據(jù)行業(yè)調(diào)研機構(gòu)洛圖科技，2022年度，京東方柔性O(shè)LED面板向蘋果iPhone系列出貨的物量達到3100萬片，同比2021年增長89%；2023年1月的出貨量更是達到500萬片，創(chuàng)下單月最高出貨紀錄；2023年，蘋果公司預計為iPhone 15采購共約1.01億片柔性O(shè)LED面板。業(yè)內(nèi)估計，京東方在其中的出貨量約1800萬片，可將新款iPhone面板占有率從2022年的6%提升到約18%。

2023年1月，天風證券分析師郭明錤更是給出預測稱，京東方將取代三星，成為蘋果iPhone屏幕最大供應(yīng)商，而三星也不再是Pro版iPhone屏幕的獨家供應(yīng)商。

京東方董事長陳炎順在2022年度業(yè)績說明會上表示，2023年面板行業(yè)處于修復過程，會呈先低后揚趨勢，這一趨勢從三月已經(jīng)顯現(xiàn)。他還透露，今年京東方OLED業(yè)務(wù)出貨量目標是達成1.2億片。

值得注意的是，在OLED領(lǐng)域，京東方還從三星手中拿下了大批國產(chǎn)安卓手機廠商的訂單，包括華為、榮耀、小米、OPPO、vivo等主流手機廠商，幾乎都在旗艦機中使用過京東方的柔性AMOLED屏幕。

2018年，華為P20 Pro首次搭載了京東方柔性O(shè)LED屏。2022年，京東方又戰(zhàn)略入股榮耀，目前榮耀最新高端旗艦機型也搭載了京東方的柔性O(shè)LED屏。對此，大話芯片分析師黃凱向時代周報記者表示，近一年來消費電子行業(yè)慘淡，市場需求減弱，供給端的產(chǎn)能也受限制，于是上游面板企業(yè)和下游終端廠商更多地尋求合作，意圖共同減輕銷售壓力。

展望未來，Omdia預計今年二季度面板出貨有望19%的增長，且大尺寸需求預計大幅反彈。AVC表示控產(chǎn)之下面板已出現(xiàn)供不應(yīng)求。

華西證券相關(guān)研報指出，隨著需求回歸正常，供需關(guān)系已顯著改善，按需生產(chǎn)將會成為面板企業(yè)普遍選擇。面板價格得以穩(wěn)定并持續(xù)復蘇向暖，面板企業(yè)利潤率逐步回升，預計國內(nèi)面板企業(yè)將迎來新一輪利潤增幅。

從二級市場表現(xiàn)來看，京東方股價迎來一定程度傷的估值修復，年初至今股價漲幅超30%，截至4月4日收盤，京東方股價報收4.43元/股，市值1348億元。

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