受宏觀經濟，疫情，消費電子需求低迷等因素影響PCB的核心材料覆銅板的數量和價格都下降了作為覆銅板龍頭，南亞新材最近幾天披露2022年半年報，實現營業收入18.77億元，同比下降5.82%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8289.55萬元，同比下降62.36%

事實上，自2021年第四季度以來，覆銅板的價格一直在持續下降此外，原材料價格仍處于高位，產成品價格也有所下降導致南亞新材料凈利潤大幅下降從南亞新材下游PCB企業來看，整體景氣度仍在下滑，南亞新材將繼續承壓

不過，開源證券表示，2022年全年，南亞新材料將主要調整產品結構，高頻高速覆銅板受基站和服務器訂單提振，全年占比有望上升，車載產品絕對值快速提升而且國內覆銅板替代進入新階段，南亞新材料有望受益于行業發展

根據南亞新材料賀勛SGI指數得分，南亞新材料仍處于下降趨勢，2022年第一季度僅52元得分。

從盈利能力來看，南亞新材料較弱2022年上半年加權平均凈資產收益率為2.86%，較去年同期下降5.29個百分點上一季度也下降至2.42%，與去年同期相比下降了0.51個百分點由于原材料價格仍處于高位，毛利率也持續下降，2022年上半年達到11.86%，2022年一季度達到14.55%，2021年達到17.89%與此同時，南亞新材料的凈利率也在不斷降低，2022年上半年為4.42%，2022年一季度為7.47%，2021年為9.49%

現金流方面，2022年上半年，南亞新材料大幅增長，金額為1.14億元，占營業收入的6.09%但值得注意的是，除銷售商品和提供勞務收到的現金外，還有政府補助導致的增加，金額為3，114.68萬元可是，新材料在南亞的現金流一直不足2022年第一季度，經營活動產生的現金流一度為負，在Kramp—Karrenbauer高達5841.01萬元，占Kramp—Karrenbauer營業收入的6.14%2021年經營活動產生的現金流量為4858.76萬元，占營業收入的1.15%

應收賬款方面，南亞新材上升明顯，2022年上半年達到14.89億元，較2022年一季度略有下降可是，根據最近三年的數據，應收賬款不斷上升，從2021年開始，COVID—19分別達到6.92億元，9.18億元和16.45億元2022年應收賬款周轉率已低于1元，平均回款周期接近200元，或面臨壞賬風險南亞新材表示，伴隨著公司經營規模的擴大，應收賬款的絕對金額可能會逐漸增加

值得一提的是，南亞新材在研發方面表現出色，2022年上半年研發支出1.3元人民幣1億元，已經超越《捉鬼敢死隊3》R&D投資占營業收入的比重也持續提升，2022年一季度為6.26%，提升1.35個百分點，2022年上半年為6.91%，提升2.84個百分點南亞新材料在現有的高端消費電子，通信和數據中心，車載新能源，高端顯示，IC載板等領域繼續拓展產品類別，同時繼續開發新應用領域所需的新材料，如應用于車載毫米波雷達的高耐壓高MOT功率放大器，新能源高壓快充領域，AiP封裝領域的低CTE低介電，LED領域的黑色覆銅板，射頻通信領域的超低Kramp—Karrenbauer低覆銅板，，廣泛應用于PCB和OEM/ODM

整體來看，南亞新材由于下游需求減弱，經營壓力較大，盈利能力持續減弱其股價也表現疲軟上市時一度創下66.21元的歷史新高，到8月底，以8元跌至28.65元/股，跌幅達56.73%

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