日前，最新一期貸款市場報價利率出爐據中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年4月20日，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%兩個品種LPR均與上月持平，截至本次報價，LPR已連續3個月維持不變

實際上，在4月15日央行宣布降準后，市場對于本月LPR是否將調整格外關注對于本期LPR保持不變，多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，降準確實可以在一定程度上引導LPR下行，但本次降準力度并不足以觸發LPR的最小調整步長雖然LPR保持不變，但短期內企業貸款利率還將延續下行走勢

LPR保持不變符合市場預期

央行在4月15日開展中期借貸便利利率保持不變，表明LPR定價基礎沒有變化，預示著本期LPR大概率維持前值不過，央行同日宣布將于4月25日全面降準，引發市場對于降準是否可能帶動本月LPR下行的討論

民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前銀行仍存在負債成本壓力本次降準0.25個百分點，將于4月25日落地，每年為金融機構節約資金成本65億元參考過往經驗，去年兩次降準各0.5個百分點，共為金融機構每年節約資金成本280億元，疊加優化存款利率自律定價形成機制，推出再貸款等結構性貨幣政策等，綜合帶動了去年12月份1年期LPR下降5個基點，但5年期以上LPR仍未變近期降準等舉措仍未使銀行達到點差壓降5個基點的最小步長，因此LPR保持不變

根據2019年LPR報價改革以來的規律，兩次分別降準0.5個百分點，會觸發一次降息如2021的7月份和12月份兩次降準后，帶動12月份1年期LPR報價下調5個基點，類似情況也曾在2019年出現本次降準幅度不到0.5個百分點，且連續累計次數僅為1次，因此4月份LPR不變并非意外東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示

不影響為實體經濟降成本

在溫彬看來，LPR報價雖未變，但持續向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本的趨勢沒有變從量上看，4月15日，央行發布降準公告，有助于加大信貸投放力度，從價上看，今年3月份新發放的企業貸款利率為4.37%，比去年12月份低8個基點，有助于為實體經濟紓困預計今后貸款利率將繼續保持穩中回落態勢，支持受疫情影響嚴重的行業和中小微企業，個體工商戶等渡過難關，穩住經濟基本盤

王青也認為，盡管4月份LPR報價不變，但短期內企業貸款利率還將延續下行走勢一方面，近期全面降準+定向降準以及監管鼓勵中小銀行下調存款利率浮動上限，都將在不同程度上為銀行節約成本，在監管指導下，這部分成本下降將充分向實體經濟傳導，推動銀行下調企業貸款利率，另一方面，央行加大結構性貨幣政策工具實施力度，通過再貸款向銀行提供更多低成本資金，進而引導銀行以低利率向小微企業，綠色發展和科技創新等重點領域投放信貸

4月18日央行公告稱，加大再貸款等結構性貨幣政策工具的支持力度，用好支農支小再貸款和兩項減碳工具，加快1000億元再貸款投放交通物流領域，創設2000億元科技創新再貸款和400億元普惠養老再貸款，預計帶動金融機構貸款投放多增1萬億元。

政策轉向結構性支持為主

展望后期，王青認為，根據當前疫情波動下的宏觀經濟形勢以及房地產運行狀況，二季度還有可能再次實施一次全面降準，同時，也不排除MLF利率小幅下調的可能，加之銀行存款利率存在下行趨勢，貨幣市場利率也將保持低位運行狀態，預計在接下來的5月份和6月份，LPR下調10至15個基點的概率較大?！敖冢鹑诠芾聿块T曾兩次強調要維護住房消費者的合法權益?，F在監管部門調整優化了節奏和力度。因此，銀行在實施房地產貸款集中度管理時相對更放心?！倍ｍ嫡f。。

從后續貨幣政策發力點來看，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期多項寬松貨幣政策落地，進一步寬松的政策空間縮窄但在疫情散發拖累穩增長寬信用進程的背景下，預計貨幣政策寬松取向不會改變，但后續貨幣政策或將逐漸轉向結構性支持為主

值得一提的是，央行，銀保監會于4月19日聯合召開金融支持實體經濟座談會會議指出，要用好用足各項金融政策，主動靠前服務實體經濟同時，還提出要充分發揮多項結構性貨幣政策工具的效能，做好政銀企對接，及早釋放政策紅利

溫彬認為，未來貨幣政策預計會繼續堅持穩字當頭，以我為主，兼顧內外，發揮總量和結構性雙重功能，加大對實體經濟的支持力度，穩住經濟基本盤當前內外部形勢更趨復雜多變，未來輸入性通脹壓力增加，美聯儲貨幣政策加快收緊引起中美利差收窄甚至倒掛，也可能引發全球金融市場波動加劇等沖擊，這些都需要在政策實施過程中統籌考慮和協調平衡

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