一季報(bào)業(yè)績(jī)現(xiàn)分化，二季度板塊見底—行業(yè)周刊—20220504

1.白酒一季度業(yè)績(jī)總體不錯(cuò)，二季度大眾化產(chǎn)品表現(xiàn)可能會(huì)更好。

4月25日—4月29日，食品飲料指數(shù)上漲0.7%，在一級(jí)子行業(yè)中排名第4，跑贏滬深300約0.6pct，2022年一季報(bào)已經(jīng)披露完畢，食品飲料行業(yè)呈現(xiàn)較強(qiáng)的分化特征:2022年Q1部分地區(qū)出現(xiàn)疫情復(fù)發(fā)，春節(jié)期間大部分地區(qū)白酒表現(xiàn)好于預(yù)期主要原因是大部分地區(qū)疫情影響相對(duì)較小，政策寬松下返鄉(xiāng)率上升，餐飲，零售，旅游消費(fèi)回暖，白酒消費(fèi)環(huán)境和景氣度明顯改善，春節(jié)銷售旺盛，帶動(dòng)白酒整體收入和凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，增速逐月走高大眾汽車一季度收入和利潤(rùn)壓力增大，主要原因是:一方面，突發(fā)的疫情從消費(fèi)場(chǎng)景和物流控制上影響了消費(fèi)者需求和供給，導(dǎo)致大部分公司面臨支付壓力，另一方面，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)影響大宗商品價(jià)格，給大眾商品公司的原材料成本帶來很大壓力從一季度基金重倉情況來看，食品飲料持倉比例繼續(xù)回落，有基金減倉板塊，但股份集中度有所提高

展望全年，疫情是影響基本面和股價(jià)的重要因素目前社會(huì)對(duì)疫情防控比較重視，疫情大規(guī)模傳播的風(fēng)險(xiǎn)不高新增病例每天都有明顯下降我們預(yù)計(jì)第二季度將是行業(yè)基本面逐步見底的過程從節(jié)奏來看，大部分食品飲料公司第二季度的支付都有不同程度的影響，但大眾化產(chǎn)品面臨基數(shù)效用低，數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能更好看趨勢(shì)，下半年應(yīng)該是環(huán)比好轉(zhuǎn)，中秋節(jié)可以期待消費(fèi)旺季我們建議從兩條主線把握年度投資機(jī)會(huì):一是尋找低估值，底部高景氣的行業(yè)龍頭進(jìn)行中長(zhǎng)期配置，二是根據(jù)企業(yè)季度業(yè)績(jī)波動(dòng)尋找短期高增長(zhǎng)品種推薦:貴州茅臺(tái)，山西汾酒，海天葉巍，涪陵榨菜等建議關(guān)注:伊利股份，五糧液，青島啤酒，重慶啤酒，董鵬飲料，無味食品等

2.推薦組合:貴州茅臺(tái)，五糧液，山西汾酒，海天葉巍和涪陵榨菜。

風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)濟(jì)下行，食品安全，原材料價(jià)格波動(dòng)，消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。

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