疫情防控政策的優(yōu)化，房地產(chǎn)融資支持措施的強(qiáng)化，全面降低RRR的實(shí)施指日可待...近期重磅消息接連發(fā)生，債券市場(chǎng)跌宕起伏，震蕩加劇業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前債券市場(chǎng)整體情緒偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)波動(dòng)也反映了投資者的糾結(jié)心態(tài)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)的走勢(shì)將受到宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，貨幣信貸政策預(yù)期等多重因素的影響長(zhǎng)期債券的收益率可能繼續(xù)呈現(xiàn)高波動(dòng)性

回調(diào)壓力可能會(huì)減輕。

連續(xù)兩天，債市迎來(lái)反彈，但鑒于近期的大起大落，投資者的糾結(jié)心態(tài)并沒(méi)有明顯改變。

日前，國(guó)債期貨市場(chǎng)，各類主力合約上漲，其中10年期國(guó)債主力合約上漲0.30%銀行間債券市場(chǎng)，截至1日16: 20，10年期國(guó)債220019成交利率下跌2個(gè)基點(diǎn)，至2.90%前一天，10年期債券主力合約上漲0.13%但從11月全月來(lái)看，10年期債券主力合約仍下跌2.44%，5年期和2年期債券主力合約也分別下跌1.60%和0.70%，10年期國(guó)債收益率上升24個(gè)基點(diǎn)

11月份以來(lái)，由于消息和市場(chǎng)預(yù)期的變化，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，走勢(shì)比較曲折整體市場(chǎng)情緒已轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎

"目前的債券市場(chǎng)處于一種相當(dāng)糾結(jié)的狀態(tài)."國(guó)泰君安證券首席收益分析師秦漢分析，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)短期基本面偏弱，隔夜利率維持在1.0%左右時(shí)，債市看漲情緒相對(duì)較高，但目前投資者對(duì)房地產(chǎn)政策，疫情防控政策等方面的增量信息較為敏感，且弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期主導(dǎo)債市情緒，普遍謹(jǐn)慎

興業(yè)證券首席收益分析師黃衛(wèi)平也表示，當(dāng)前貨幣信貸組合正逐漸向?qū)捫刨J為主，寬貨幣為輔轉(zhuǎn)變，部分投資者對(duì)債市后續(xù)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

長(zhǎng)期債券收益率的波動(dòng)性預(yù)計(jì)將增加

多位機(jī)構(gòu)人士表示，未來(lái)債市走勢(shì)將受到寬信貸進(jìn)展，資金面情況，基本面情況等多重因素影響，或?qū)е麻L(zhǎng)債收益率波動(dòng)加大。

從資金面來(lái)看，短期有望保持寬松廣發(fā)證券首席收益分析師劉玉分析，在11月末財(cái)政支出補(bǔ)充資金和12月5日降準(zhǔn)釋放約5000億元資金的共同作用下，預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)利率將維持在低位，直至12月稅期高峰前夕中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，RRR降息的實(shí)施將在年底提高流動(dòng)性水位，資金緊張的局面將得到緩解

從寬信貸進(jìn)展來(lái)看，多家機(jī)構(gòu)人士表示，近期房地產(chǎn)扶持政策出臺(tái)加速，刺激寬信貸預(yù)期升溫未來(lái)一段時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)的可能性增大，但政策見(jiàn)效，樓市需求回暖還需要一段時(shí)間

從基本面變化來(lái)看，中信建投證券黃團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心有所增強(qiáng)，但目前的經(jīng)濟(jì)基本面尚不支持債券市場(chǎng)收益率大幅上升。

短期來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的陸續(xù)出臺(tái)可能會(huì)影響投資者的預(yù)期，長(zhǎng)期利率債仍將維持震蕩可是，推廣寬信貸需要維持寬松的貨幣環(huán)境在'寬信貸'效果明顯之前，資金面大概率會(huì)保持寬松黃衛(wèi)平總結(jié)道

國(guó)聯(lián)證券宏觀研究分析師王宇鵬表示，未來(lái)一年，贖回風(fēng)波平息后資金水平逐步回歸合理水平，債券市場(chǎng)存在一定機(jī)會(huì)未來(lái)投資者行為將趨于謹(jǐn)慎，債券市場(chǎng)將保持對(duì)盈利的被動(dòng)和對(duì)利空的敏感狀態(tài)債券市場(chǎng)的利率中樞有望逐步上移

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