繼去年10月因資產估值方法整改集中發布前期浮盈后，距離理財產品凈值暴漲已經過去了很長時間且不說年初以來，股市下跌，債市反復

伴隨著債市回暖，一波銀行理財凈值低調飆升，近一個月的年化收益率創下半年來的最佳表現:股份行理財子產品近一個月來一天內年化收益率跳漲60 BP左右，大銀行部分理財子產品近一個月來年化收益率已超過7%！

很多產品凈值暴漲。

債券市場的修復給銀行理財帶來了久違的驚喜。

一批固定收益+銀行理財產品近一個月的年化收益率相當可觀，達到4.5%以上的不在少數最低持有期，按月逐日贖回，按季度逐日贖回均有涉及，發行主體包括股份制銀行，城商行，國有銀行理財子公司

工商銀行理財公司的幾款固定收益+開放式產品表現最為突出，近一個月年化業績超過7%。

此外，部分銀行理財產品凈值單日暴漲:光大理財的兩只最低持有量產品就是代表性的例子兩款產品近一個月年化收益率在5月18日分別暴漲59 BP和44 BP

還有一個大銀行理財現金管理產品，最近走出了一波突然上漲的行情。

上述表現，一定程度上助推了相關產品成立以來的年化收益率招商銀行首席分析師廖志明的研究報告顯示，純固定收益和固定收益+理財的平均半月年化收益率在5月上半月創下新高，與4月下半月相比呈V型上升趨勢5月上半月，固定收益和固定收益加理財的平均半月年化收益率分別為4.96%和4.87%，處于較高水平

充分釋放前期債券的浮盈，但要警惕收益難以維持。

流動性充裕，大家集中買債券，然后債券價格上去了，利率就下來了然后，原來的債券積累了資本收益一位銀行理財固定收益投資經理向記者總結了其管理產品凈值躍升的原因

4月份以來，市場流動性保持充裕，資金利率較低多位受訪機構交易員和投資者對中國記者表示，此輪寬松持續時間較長，市場對債市的樂觀情緒持續升溫事實上，1年期和3年期短期票據的到期收益率較3月底的階段峰值分別下降了45BP和25BP，而10年期國債的到期收益率與3月底基本處于同一水平

據Wind數據顯示，自5月9日以來，銀行間市場質押式回購成交量不低于5萬億元，多日在6萬億元附近波動其中，7天以內的資金量占大頭，反映出金融機構利用短期資金和杠桿的套利行為明顯，成為一些固定收益投資經理所說的借短買長

廣發證券集合團隊預測，最近兩周利率債收益率曲線也整體趨于下移一開始短期利率大幅度下降，然后資金開始向中短期利率蔓延，長期利率可能繼續被壓低

許多研究報告預測流動性:伴隨著上海市場和生產的逐步恢復，以及5年期LPR推動全國各地降低抵押貸款利率，社會和經濟數據有望小幅復蘇，而廣泛的貨幣環境預計將持續到6月份但與此同時，金融機構在一定程度上面臨資產荒問題，實體經濟融資需求不足，信貸供給受阻

最近幾天，CICC的集合團隊直接提出了資產荒的命題，并發布了研究報告《在資產荒的格局下，債券是否需要展期最新調查結果顯示，投資者對海外市場的擔憂明顯放緩，包括美債利率上升，人民幣貶值壓力，海外通脹等，他們對央行貨幣政策將保持寬松甚至進一步寬松的信心有所加強，這也導致債券市場情緒邊際進一步改善在市場已經逐漸意識到資金面寬松將持續的背景下，投資者對久期的偏好有所拉長，這不僅強化了貨幣政策進一步放松的預期，也增加了對特別國債等可能的新型金融工具的討論

總之，買什么是很多固定收益投資經理都在思考的問題上個月地方債的發行也下來了，可配置的范圍其實縮小了最近一級市場大跌，我現在可能更關注存單一位理財投資經理告訴記者

該投資經理特別提示，這波債券浮盈的短期釋放會推高近一個月的年化收益率很多財務投資者更喜歡關注這個指標，有些app也顯示這個指標但是超高的收益是不可持續的，后續肯定會很快回落，所以銀行在銷售時需要給投資者足夠的風險提示

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