華寶基金指數投資總監/指數研發投資部總經理　胡潔

不知道大家有沒有發現近期紅利策略產品表現非常亮眼以華寶紅利基金跟蹤的標普中國A股紅利機會全收益指數為例，截至3月4日，近6個月錄得6.97%的漲幅，最近1年錄得15.78%的漲幅，2022年開年以來在整體回調的市場環境下，依然取得了0.31%的正收益，大幅跑贏了市場，表現出了較強的抗跌性，成為調整環境下A股的避風港這樣的表現使得華寶紅利基金近期吸引了許多投資者的關注

不論是今年以來，過去3月，6月，1年，紅利基金表現均非常亮眼:

截至:2022年3月4日

事實上，作為全球資產配置中重要的一環，紅利類指數產品一直備受全球投資者的青睞紅利策略就是選擇股票現金分紅相對股價比例更高的股票換而言之，也就是選擇高股息的股票紅利策略產品在海外策略指數產品占比中一直處于頭部位置過去10多年間，各類紅利型產品的規模穩步增長，目前全球共有300多只紅利ETP產品，合計管理規模超2，000億美元

前面我們已經介紹了紅利策略在A股不俗的短期表現，那從長期來看，在中國的市場環境下，紅利策略的表現怎么樣呢從實證結果來看，高股息股票組合在A股市場的長期表現一直很優秀我們仍以華寶紅利基金所跟蹤的標普中國A股紅利機會全收益指數為例指數從2005年1月1日至2022年3月4日的累計收益達1790.50%，年化回報19.27%如果把這個數據與30個中信一級行業指數進行比較，它戰勝了29個行業指數，僅跑輸食品飲料一個行業如果將該指數與滬深300指數分年進行比較，2005年到2021年共17年中，其有12年戰勝滬深300，僅5年跑輸所以無論是獲取絕對回報還是戰勝寬基指數的能力，紅利策略在長期都可以算是股票資產中穩穩的幸福

第二，現金流如果說盈利能力是上市公司股價的保證，那么現金分紅就是投資者們實實在在能夠拿到手的錢能夠穩定進行現金分紅的公司，一般都具備長期穩定盈利的能力，所以現金分紅的背后也隱含了上市公司盈利的質量與盈利能力的穩定性

綜合上述三點，紅利類產品理論上具有盈利能力較強，盈利穩定性較好，估值偏低，波動較小的典型特征用A股歷史數據檢驗2007年以來各期高股息組合的資產特征，結果顯示紅利策略所選出的股票不論從當期的基本面還是下一財年的基本面來看，在凈資產收益率，現金銷售比以及估值方面，都表現出顯著且穩定的優勢以標普中國A股紅利機會指數最新成分股截至2022年2月28日的基本面數據為例，其成分股在盈利能力，現金流狀況，估值水平，波動率及股息率等方面相比滬深300指數，中證500指數，創業板指數，都表現出顯著的優勢:其擁有最高的凈資產收益率，最高的股息率，最好的現金流以及最低的市盈率和最低的成分股波動率

紅利指數通常以股息率為核心指標篩選成分股。股息率指標屬于典型的價值指標，反映了上市公司現金分紅與股價的相對水平。因此，華寶紅利基金表現出了典型的價值風格特征。在下跌市中，紅利基金具有較好的防御屬性；在震蕩市，上漲市以及價值風格市場中，通常也有較好的收益。目前市場上使用紅利策略的指數產品不在少數。相比于其他紅利指數產品，華寶紅利基金在資產盈利性，風格純粹性，策略時效性等方面存在優勢。

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