主題:5月份主要宏觀經濟指標邊際改善

馮，中國民生銀行研究員。

日前，國家統計局發布數據5月份，規模以上工業增加值同比增長0.7%，4月份下降2.9%1—5月，全國固定資產投資同比增長6.2%，1—4月增長6.8%5月份，社會消費品零售總額同比下降6.7%，4月份為11.1%

我們認為，伴隨著疫情形勢的總體好轉和穩定經濟的一攬子政策措施的實施，5月份中國主要宏觀經濟指標略有改善，國民經濟整體呈現回升態勢同時也要看到，消費處于負增長，就業壓力依然較大，經濟運行面臨不少困難和挑戰

生產恢復正增長5月份，工業增加值由上月同比下降2.9%回升至0.7%，主要原因是疫情總體好轉，企業復產，經濟活動增加一方面，疫情削弱了對生產和物流的限制5月份，中國快遞物流指數較上月上升6.4個百分點至99.3%，生產PMI較上月上升5.3個百分點至49.7%另一方面，需求得到修復，外需仍有韌性支撐中國出口增速回升，內需有所好轉新訂單PMI指數比上月上升5.6個百分點，至48.2%同時也要看到，上述PMI指數仍處于收縮區間，0.7%的工業增加值增長也是最近幾年來的較低水平，表明復工復產需要進一步推進

消費降幅有所收窄5月份，社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅收窄4.4個百分點在疫情影響下，5月消費連續第三個月下降目前消費下降的幅度仍然不小，消費的恢復存在很多困難重大項目銷售額中，糧油食品同比增長12.3%，增幅提高2.3個百分點，中西藥品增長10.8%，提高2.9個百分點，和石油產品增長8.3%，增幅為3.6個百分點，價格因素有一定貢獻此外，服裝，鞋帽，針紡織品，化妝品，金銀首飾，家用電器，視聽設備，汽車等的消費同比下降10%以上這些數據整體呈現出需求消費保持增長，可選消費下降較多的特點，反映出當前消費意愿不強此外，線下消費和服務消費仍然受到很大限制5月餐飲收入同比下降21.1%降幅雖收窄1.6個百分點，但連續兩個月保持20%以上的降幅

總體來看，最近疫情有所好轉，對經濟活動的限制有所減弱，實體經濟出現了一些好轉的跡象但也要看到，在新冠肺炎疫情持續演變，俄烏沖突，美聯儲貨幣政策收緊等因素影響下，全球經濟發展前景不確定性增加，中國經濟仍面臨不少困難和挑戰，特別是總需求不足，消費疲軟，就業壓力較大下一階段，要落實好穩定經濟的一攬子政策措施，繼續做好疫情防控，加大力度提振內需，做好困難地區，行業，人群的疏解工作，加大對就業的支持力度，使市場主體盡快扭轉預期，增強信心，保持經濟運行在合理區間

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